固高科技创业板上会在即，存货较高，2022年上半年业绩下滑_股票频道

（原标题：固高科技创业板上会在即，存货较高，2022年上半年业绩下滑）

据了解，固高科技股份有限公司（以下简称“固高科技”）将于8月17日上会，拟登陆创业板，中信建投证券为其保荐机构。

本次冲刺IPO，公司拟募资4.5亿元，用于“运动控制系统产业化及数字化、智能化升级项目”、“运动控制核心技术科研创新项目”以及“补充流动资金”。

募集资金用途，招股书

固高科技的股权比例较为分散，无持股超过30%的单一股东，因此公司不存在控股股东，第一大股东为香港固高，其持有公司91,309,680股股份，占公司股本总额的25.36%；实际控制人为李泽湘、高秉强和吴宏，三人合计控制32.30%的表决权。

公司股权结构，招股书

固高科技是一家专注于运动控制及智能制造的核心技术研发的企业，目前已经形成了运动控制、伺服驱动、多维感知、工业现场网络、工业软件等自主可控的技术体系。

近年来，加强高端装备制造业核心基础技术的自主可控能力，已成为国家、社会、产业界的共识和战略聚焦。

《“十四五”智能制造发展规划》（征求意见稿）明确提出，到2025年，我国的供给能力明显增强，智能制造装备和工业软件技术水平和市场竞争力显著提升，国内市场满足率要分别超过70%和50%。

根据国际市场研究机构 Markets and Markets发布的研究报告，预计2020年-2025年全球智能制造市场规模将由2147亿美元增至3848亿美元，复合增长率达到12.4%。据此测算，2022年我国运动控制系统市场将接近570亿元。

在该领域，主要包括以色列ACS、美国Aerotech、日本安川、日本松下、美国科尔摩根、德国西门子、德国倍福等国际厂商，而在国内，固高科技的竞争对手主要是汇川技术、雷赛智能、柏楚电子、埃斯顿等公司。

2021年国内可比公司经营情况，招股书

业绩方面，2019年至2022年上半年，固高科技的营收分别为2.48亿元、2.83亿元、3.38亿元和1.83亿元，对应的归母净利润分别为5016.02万元、2825.75万元、6529.14万元和2789.49万元。

主要财务指标，招股书

公司的营收逐年增长，但利润水平存在较大的波动，其中2020年归母净利润同比减少43.67%，主要是由于当年实施股权激励产生股份支付费用3249万元所致。

分业务来看，公司的主要收入来源是运动控制核心部件类，其收入占比超过7成，其次为运动控制系统类，收入占比在15%左右。

公司主营业务收入构成情况，招股书

毛利率方面，2019年至2022年1-6月，公司主营业务毛利率分别为55.29%、57.76%、56.23%和54.62%，存在一定的波动，整体略高于同行业可比公司的平均水平。

毛利率与可比公司的对比情况，招股书

2022年以来，受宏观环境不利影响较为明显，3C电子终端需求出现普遍下滑，3C电子制造的固定资产投资增速下降。公开数据显示，2022年上半年中国智能手机出货量约1.4亿台，同比下降14.4%。

而固高科技的主营业务收入与3C电子制造业固定资产投资增速的变动趋势较为匹配。报告期内，公司源自3C自动化生产与检测装备客户的收入占比约为30%-40%，因此公司面临因3C电子制造业下游需求减弱导致的营业收入增速下滑、业绩下降的风险。

事实上，受股份支付费用、芯片等原材料涨价、员工薪酬等成本费用增长较多影响，2022年上半年公司利润规模下滑幅度较大，预计三季度业绩还将进一步下滑。

报告期各期末，固高科技的应收账款及合同资产余额分别为9646.27万元、8632.67万元和8313.89万元，占同期主营业务收入的比例分别为39.85%、31.10%和25.00%。

公司应收账款占比较高，可见下游占用公司较多的资金，回款具有一定的难度，如此一来，公司发生坏账的风险较大。

此外，由于公司采用“安全库存数＋滚动批量生产”与“按订单生产”相结合的生产模式，对芯片等关键原材料会进行一定的战略性备货。报告期各期末，公司存货账面价值分别为7618.45万元、7068.90万元和1.04亿元，占当期末流动资产的比例在2成左右，存货规模较大。

随着公司经营规模的不断扩大，公司存货及应收账款可能继续增加。公司可能面临一定的应收账款坏账、存货跌价风险，并对经营业绩带来一定的不利影响。

整体来看，固高科技的经营规模相对较小，资产规模、营业收入、利润规模均低于同行业可比上市公司，在高端工业场景的应用深度和广度方面，与国外竞争对手存在较大差距。同时，公司在回款能力以及存货管理方面也有所欠缺，其未来的发展具有一定不确定性。