科创50指数重返1000点 低估值带来科创板战略配置窗口期

来源:大众证券报 作者:刘扬 2022-05-13 21:54:00
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(原标题:科创50指数重返1000点 低估值带来科创板战略配置窗口期)

5月以来,市场延续反弹态势,科创50指数以6.72%的月度涨幅成为本轮反弹的领头羊,本周重返1000点。在估值收缩至历史低位后,科创板的战略投资窗口是否已经打开?科创板公司基本面究竟如何?

业绩延续高增长

今年一季度,科创板整体营收同比增速和归母净利润同比增速分别达到43.8%和60.5%,不仅显著高于同期创业板的21.4%和-7.9%,也高于2021年年报水平,业绩优势韧性凸显。与此同时,科创板净利率维持13%左右的历史高位,ROE也连续5个季度上行,持续领跑同期创业板,盈利能力优势明显。

行业视角下,新能源与医药消费增速优势显著,内部分化明显。今年一季度科创板行业增速明显分化,食品、医药、化工和电力设备业绩增速居前,而建筑、军工、环保、电子等业绩增速回落居多,相较创业板而言,军工电子和新能源相对优势更为显著,而生物制品、软件开发等行业则业绩下滑更为显著。

个股层面,科创百亿元标的业绩普遍高增长,新能源与医药比较优势明显。结合市值规模分类,科创板的比较优势集中体现在两点:一是百亿元市值公司高增更为普遍,约45%的百亿元科创公司业绩增速达到40%以上,显著高于同期创业板的35%;二是不足50亿元的科创公司业绩下滑幅度相对较低,创业板约半数不足50亿元的公司业绩下滑超过20%,科创板比重则约四成。

此外,结合双创主要涉及的七大行业看,科创公司的高增优势主要集中于医药和新能源板块,业绩翻倍股占比显著高于同期创业板,化工、电子和机械稍有优势,计算机和军工则增速不及创业板。

估值性价比凸显

那么,在连续反弹后,科创板是否具备投资价值?

“科创板估值已普遍下修至历史低位,估值性价比凸显。”国盛证券首席策略分析师张峻晓分析认为,2021年下半年以来,科创板估值持续收缩,今年科创50指数估值更是刷新开板以来的新低,落脚到个股层面,截至5月11日收盘,近六成科创板公司估值已修复至50倍以下,同时近七成科创板公司估值已跌至20%历史分位线下,长期视角下的估值性价比已经凸显。

值得关注的是,尽管科创板基金配置仓位再创新高,但仍处低配阶段。科创板设立以来,基金科创板配置仓位持续上行,且屡创新高,增配意愿不断强化。但相较市值比重,科创板持续处于低配状态,截至今年一季度,主动偏股基金的科创板仓位达到5.4%,仍有0.3%-0.4%的低配。

结合一季度科创板行业业绩增速对比看,电力设备、家电和汽车等行业呈现“高增+超配”,尤其是光伏设备;而医药、化工与通信整体仍处于“高增+低配”状态,其中医疗器械、化学制药、电网设备、IT服务和军工电子相对低配较为显著,具备较强的补仓潜力。

“总结而言,结合一季度财报、基金配置及估值水平看,当前科创板已处于长期战略布局的重要窗口,结合全年业绩增速预期及当前估值水平,电子、智能制造、软件信息服务、生物医药和新材料领域‘高增+低估’个股居多,重点集中于半导体、医疗器械及设备制造等细分行业。”张峻晓进一步分析指出。

此外,海通证券亦表示,采用各个指数最新的PE(TTM)作为分子,归母净利润(TTM)同比增速作为分母,从而计算得到各个指数的PEG(TTM)。从横向维度看,科创50盈利估值匹配度最佳。此外,将各指数PE(TTM)和归母净利润(TTM)同比做散点图,可以发现目前科创50、上证50、中证500和中证1000的PEG估值均处于1倍以下,其中科创50的PEG最低,说明其盈利与估值的匹配度最佳。

浙商证券则预计,今年下半年,随着宏观变量清晰化,以及财报确认新成长方向,科创板将迎来重要转折点。记者 刘扬

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