Q3利润缩水超三成！蓝思科技股价腰斩还有什么隐情？

（原标题：Q3利润缩水超三成！蓝思科技股价腰斩还有什么隐情？）

《投资时报》研究员   卓玛

时值三季报集中披露季，受2020年初暴发的新冠肺炎疫情影响，大多数公司业绩在去年出现较大幅度的下滑。也正因基数较低，今年很多公司三季报表现为同比大幅增长，但也有例外。

近日，知名“果链”企业蓝思科技发布了第三季度报告，公司前三季度实现营业收入339.26亿元，同比增长30.07%，实现归母净利润32.97亿元，同比减少3.94%。其中，第三季度公司实现营业收入125.35亿元，同比增长19.21%，实现归母净利润9.89亿元，同比减少34.97%。也即，不论是单季还是前三季度，该公司均表现为增收不增利。

《投资时报》研究员注意到，蓝思科技并未在三季报中就利润下降给出直接说明，不过该公司提到了芯片供需失衡、限电以及材料成本上升对公司造成的影响。

令人颇感意外的是，尽管蓝思科技三季报的业绩并不理想，但财报发布后的首个交易日，该公司股价不跌反涨，当日上涨了8.64%报收于21.00元/股，这或与该公司的股份回购计划有关。

就在发布三季报的同时，蓝思科技抛出了一份股份回购计划，拟以自有资金以不超过30元/股的价格回购3亿元—5亿元的公司股份，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励计划。

今年1月18日，蓝思科技盘中触达40.86元/股的历史最高点，但截至11月2日收盘，公司股价报收于22.13元/股，9个月内，股价已较最高点下挫46%，当前总市值为1101亿元。

蓝思科技今年以来的股价走势（元）

数据来源：Wind

第三季度利润减少超三成

10月25日晚间，蓝思科技发布了2021年第三季度报告。财报显示，该公司前三季度实现营业收入339.26亿元，同比增长30.07%，实现归母净利润32.97亿元，同比减少3.94%，增收不增利。

而蓝思科技半年报显示，公司上半年实现营业收入213.91亿元，同比增长37.41%；实现归母净利润23.08亿元，同比增长20.73%，营收利润双增。展望下半年，蓝思科技表示，在各大客户的支持下，公司消费电子和新能源汽车各项主营业务将进入年度生产与交付旺季。

问题出在第三季度。三季报显示，第三季度蓝思科技实现营业收入125.35亿元，同比增长19.21%，实现归母净利润9.89亿元，同比减少34.97%，显然第三季度的表现拖累了公司业绩。

蓝思科技在三季报中将营收的增长归结为主营业务增长，新产品、新业务及新客户的增加，但并未直接对利润的同比下降作出说明。

不过该公司在三季报中表示，报告期内，消费电子与新能源汽车行业的芯片供需情况进一步失衡；从9月开始，公司部分园区受到一定程度的限电影响；同时，公司提高了基层员工薪资标准，此外还有材料成本上升。

也即，缺芯、疫情、限电、人力和材料成本的上涨等外部因素，对该公司的利润造成了不良影响。

《投资时报》研究员注意到，眼下这似乎并不是蓝思科技一家面临的问题。在已公布三季报的果链公司中，东软载波、信维通信、中石科技、锦富技术、胜利精密、得润电子也均出现了净利润下滑。事实上，第三季度是消费电子的传统旺季，上述公司的业绩表现不免让市场对果链的成长性产生担忧。

即便排除疫情的影响，近几年蓝思科技的业绩也并不稳定。

既往财报显示，2017年—2019年，蓝思科技分别实现营业收入237.03亿元、277.17亿元和302.58亿元，分别同比增长55.57%、16.94%和9.16%，营收增速已连年下滑；同期分别实现归母净利润20.47亿元、6.37亿元和24.69亿元，同比增长70.07%、-68.88%和287.56%，波动较大。

对于2018年的业绩走低，蓝思科技将之归结为受市场需求下滑及季节性波动影响，同时由于消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺提出了更高要求，公司产品的平均成本上升，管理费用、折旧费用及财务费用同比也有较大增加。

时至2020年，与普遍受到疫情影响不同，蓝思科技全年实现营业收入369.39亿元，同比增长22.08%；实现归母净利润48.96亿元，更是同比增长98.32%。

除了公司各类产品产销两旺致使经营业绩较上年同期大幅增长外，报告期内，蓝思科技收购了消费电子金属机壳加工及组装企业可胜科技（泰州）有限公司和可利科技（泰州）有限公司各100%股权，并纳入公司合并财务报表范围，此外该公司还完成了一次定增，成功募资150亿元。

蓝思科技三季报主要经营数据

数据来源：公司2021年三季报

股价年内降超4成

《投资时报》研究员注意到，尽管三季报业绩并不理想，但10月26日蓝思科技股价全天上涨8.64%，报收于21.00元/股，这或与该公司与三季报同时发布的股份回购方案有关。

蓝思科技称，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，激发关键管理人员、技术及业务骨干等人才的工作热情，促进公司长期健康发展，公司拟使用自有资金3亿元—5亿元，在未来一年内以不超过30元/股的价格回购约占公司目前总股本0.20%—0.33%的股份，所回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划。

但从股东户数上看，投资者似乎对蓝思科技信心不足。

截至2020年三季度末，蓝思科技有股东户数19.45万户，此后一路持续减少，截至今年6月末，该公司股东户数已降至14.81万户，日均流失170户，尽管截至9月末已上升至15.82万户，但仍低于全年同期。同时，期间户均持股数值虽然从2020年9月末的72.15万元增长至今年6月末的86.78万元，但截至9月末已降至65.6万元。

今年以来，蓝思科技的股价持续走低。尽管在1月18日盘中触达40.86元/股的历史最高点，但截至11月2日收盘，公司股价报收于22.13元/股，9个月内，股价已较最高点下挫46%，当前总市值为1101亿元。