洽洽食品时隔3年涨价背后：上半年瓜子收入跌4%，调价公告发布前股价先涨停

（原标题：洽洽食品时隔3年涨价背后：上半年瓜子收入跌4%，调价公告发布前股价先涨停）

瓜子都要吃不起了！恰恰食品正式官宣部分瓜子产品涨价。

10月22日，洽洽食品(002557,股吧)公告称，对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%-18%不等，价格执行于10月22日开始实施。

时隔3年再调价，洽洽食品称“涨价不是目的”

在公告中，洽洽食品将本次调价的原因归结为瓜子系列产品升级带来产品力提升，以及原料及包辅材、能源等成本上升。

和讯股票（微信号：istocknews）注意到，洽洽食品已提前释放提价信号。在8月的电话会议上，洽洽食品表示，公司在上半年瓜子坚果定价方面没有变化，下半年的定价情况主要根据新采购季的价格进行预判与应对。今年年初大宗商品和包材等均有上涨，公司后期不排除有调价的可能。

事实上，这是洽洽食品上市11年来第二次提价。2018年7月，洽洽食品曾宣布香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八个品类的产品提价6%-14.5%不等，理由同样为“公司瓜子系列产品原料升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅材成本上升”。

“涨价不是目的”，洽洽食品董事会秘书陈俊进一步解释道，第一是成本的内部推动，第二则是想要提升品质，“关键是要提升香瓜子（红袋）原料的品质、等级，蓝袋品质还可以，葵花子的品质还没有达到理想的效果”。

2016年，洽洽食品对瓜子产品创新升级，形成了“红袋”经典瓜子、“蓝袋”创新口味瓜子等。2020年，“红袋”瓜子实现销售额10%以上增长，“蓝袋”系列瓜子含税销售额突破10亿元。

　　上半年瓜子不好卖，调价或为冲击百亿目标？

洽洽食品主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品。从收入结构上看，葵花子仍是营收“主力军”。

值得注意的是，今年上半年葵花子实现营业收入16.13亿元，较上年同期减少4.29%，占营业收入的比重从上年同期的73.47%降至67.77%，呈现下降趋势。

对于瓜子收入减少的原因，洽洽食品表示，一方面由于去年二季度疫情影响，宅家消费较多，瓜子增速较高，形成了较高的基数；另一方面，由于大卖场人流有所下降，影响了销售，南方市场影响偏大。

瓜子收入不增反降，为何此时洽洽食品仍要选择提价？

市场业内人士表示，作为护城河级别产品，瓜子提价的背后，或是洽洽食品想要加速冲刺“5年百亿”目标。

2018年，洽洽食品首次公布未来5年的“瓜子+坚果”百亿战略：2023年实现含税销售额100亿元，其中葵花子约60亿元、坚果约30亿元、其他休闲食品约10亿元。

对于类似猜测，陈俊回复称，“确实有，但也看长期”。他透露，“（瓜子产品）三季度恢复得不错，有正增长。”

同时，陈俊表示，通过提价提升品质、增加核心竞争力，也希望能对业绩、盈利水平、品牌品质有实质性提升。

但就洽洽食品当下的业绩表现而言，要达成“5年百亿”目标，压力并不小。

历年财报显示，2018—2020年、2021上半年，洽洽食品营业收入增速分别为16.50%、15.25%、9.35%、3.76%，净利润增速分别为35.58%、42.30%、30.73%、10.86%，双双放缓。

自2014年起，洽洽食品毛利率就一直维持在30%以上，不过今年上半年毛利率仅为30.15%，创下8年来新低。

兑现仅剩两年的时间，百亿目标将通过哪些路径来实现？

此前，洽洽食品在回复投资者时表示：一要立足瓜子和坚果两大战略核心领域，逐步拓展休闲食品细分领域核心单品，推进新品发展，提升产品力，以“质造”提升品质，推进品牌升级，立足于全产业链建设；

　二要推进渠道精耕战略，打造百万终端，实现线下渠道数字化，电商、新渠道等不断拓展，实现全渠道发展；

　三要进一步激活组织活力，提高能动性，完善激励机制等。

　　提价是否会影响销量？洽洽食品：密切关注

目前，我国的瓜子市场发展相对成熟，整体市场消费需求及产量较为稳定，增长十分有限。另一方面，瓜子市场的门槛又较低，以散装为主，存量竞争加剧。

洽洽食品则是包装瓜子市场中当之无愧的“王者”，市场占有率高达54%，远远高于金鸽、大好大、徽记等竞争对手。

此前，酱油龙头海天味业(603288,股吧)亦宣布产品即将涨价。但和酱油、蚝油等厨房调料相比，瓜子可替代性极强。因此也有不少担心，洽洽食品此番提价之举，或会导致销量下降，竞争力被削弱。

洽洽食品亦在公告中提示，本次部分产品调价可能对市场销售有一定的影响，因此调价对公司未来业绩的影响具有不确定性。

以天猫旗舰店实时价格为例，若要购买1000g五香瓜子，不计入优惠活动，洽洽售价19.8元，徽记24.9元，真心19.9元，大好大19.9元。按照公告提价幅度，提价后洽洽的上述产品价格将涨至21.4—23.4元，远高于行业平均水平，价格优势不复明显。

提价后会不会影响销量，陈俊坦言，这也是公司最担心的。陈俊介绍，“瓜子包括了一些品牌溢价，但溢价不可能太多。一般我们涨价后，同行也会跟着调整。”

对于是否会跟随涨价，据媒体报道，同样在售瓜子产品的良品铺子已表示“暂无提价打算”。

陈俊同时表示，在消费升级的趋势下，瓜子属于价格不算高的大众消费品，因此提价时已综合考虑大众接受度，后续公司也会密切关注这次调价中的消费者接受情况。

另一方面，价格传导的最终环节是零售端。

财报显示，洽洽食品已在国内市场建立了以经销商为主的全国性销售网络，截至2020年末，有1000多个经销商。

陈俊指出，终端调价需要1—2个月，春节前会调整到位，涨价能够使经销商的利润有一些保证。

一位不愿具名的消费领域研究员表示，“洽洽的品类、品牌、渠道都很好，所以终端传导会比较顺利。经销商利润空间更大，也等着提价呢。”

调价公告发布前股价先涨停、3份券商研报关注

今年以来，休闲零食市场整体下行。

若以2021年1月1日为起点，洽洽食品的股价亦是一路走低，直至7月底的低点约37元/股，随后方才小有回暖。

面对市场信心不足的情况，可以看到的是，洽洽食品的动作频繁：

6月，控股股东合肥华泰集团股份有限公司拟在6个月内增持5000万元到1亿元，其目的为“基于对公司未来持续稳定发展的信心以及公司价值的认可，提升投资者信心”；

同期洽洽食品发布第六期员工持股计划，筹集资金总额不超过6120万元，控股股东提供不超过1:1的借款支持；

9月，洽洽食品拟进行3000万元到6000万元股份回购，回购价不超60.16元，预计回购股份99.734万股，占总股本0.2%。

值得注意的是，本次调价公告发布前，10月22日洽洽食品开盘就一路匀速拉升，10点30分左右涨停封板。11点47分，调价公告发布，中途虽有开合，但收盘仍然维持涨停。

周末过后，10月25日，洽洽食品盘中涨幅达5%，约11点15分封上涨停板，最终报收52.97元/股，涨8.17%，总市值268.56亿元。但较2020年9月的高点，仍跌约23%。

洽洽食品近一年来股价走势

在股吧、雪球等交流平台中上，可以看到投资者们纷纷表示“瓜子中的茅台(600519)”“承包了我一年的坚果”等，信心有所提振。

不完全统计，已有3份券商研报关注洽洽食品的本次调价。其中，中金公司维持洽洽食品跑赢行业评级，目标价63元；中信建投维持洽洽食品买入评级，目标价66.15元；太平洋(601099,股吧)维持洽洽食品买入评级，目标价60元，并表示，“洽洽食品提价后一方面红袋产品力提升抵消销量影响，另一方面今年瓜子基数较低，预计本次提价对销量增速影响不大，业绩弹性可期。”

以洽洽食品10月25日的收盘价52.97元/股计算，距离上述3家券商给出的目标价仍有13%—25%的上行空间。