港美早一周 | 鲍威尔：高通胀会持续到明年，机构预计港交所Q3营收继续增长

（原标题：港美早一周 | 鲍威尔：高通胀会持续到明年，机构预计港交所Q3营收继续增长）

编者注：美股公司Q3业绩普遍胜预期造好股市，标普率先新高，道指及纳指有望跟涨；恒指受惠多项好消息创4周内最大升幅，港交所下周三发财报，多家投行预料收入会继续增长。

上周回顾：美国银行股业绩优于预期，MSCI中国A50本周开始在港交所交易

美国公布9月份零售销售按月上升0.7%，远好过预期下跌0.2%。按年计上升13.9%。扣除汽车的零售销售按月上升0.8%，同优于预期升0.5%。数据反映国民返回工作岗位后，在假期内的购物能力更胜从前，带动数据大幅造好。10月份密歇根大学消费者信心指数回落至71.4，稍低预期73.1及9月份的72.8，更创自2011年以来最低。公布9月份新屋动工按月下跌1.58%至年率计155.5万间，略少过预期仅下跌0.2%至年率计161.3万间。同月份建筑批则按月减少7.66%至年率计158.9万间。同少过预期减少2.4%至年率计168万间。

美国有多家银行齐公布第三季度业绩，全皆优于预期。当中以坏帐回拨增加为重点。但也有个别银行盈利收益未见理想。在全球经济增长步伐已逐渐展开，相信各银行自会整顿自家业务的问题，以达到收益理想为依归。虽然整体皆胜预期。但股价未见能大幅攀升，仅维持横行格局。主要原因是业绩祗反映坏帐拨备增加，盈利没有出现大幅增长所致。

但近日的商品期货已日创新高，通胀升温正在持续，同时也准备明年加息，美联储主席鲍威尔称，供应方面的紧张最近在某些情况下变得更糟了，战胜疫情是全球经济复苏的关键因素，高通胀可能会持续到明年，但仍预期通胀率将回落至接近2%的目标，供应限制问题可能会持续到2022年。如银行股仍未见能抽升，要小心留意。

国家统计局早上公布年内第三季度国内生产总值GDP仅增长4.9%，略少过预期增长5.2%。首三季GDP增长9.8%。同时公布9月份销售零售总额3.68万亿元人民币，上升4.4%，好过预期升3.3%。同月全国城镇失业率回落至4.9%，稍胜上月的5.1%。首9个月内的固定资产投资、房地产投资及全国商品房销售皆差于预期。整体数据稍见收缩，但仍属可控。人民银行公布，10月份贷款市场报价利率LPR，1年期3.85厘，5年期4.65厘，同维持现状，更连续18个月没有任何更改。人行周内连续三日在公开市场展开千亿元人民币逆回购操作，有百亿元人民币操作到期，对冲后，累计在市场净投放2,600亿元人民币。因为月内是税项缴交的高峰期，及有部份地方政府发行债券而缴款，以保持银行体系内的流动性避免过紧。

国家商务部表示，在十四五规划中，将会深入推进更高的对外开放。当中包括有互联网、电信业、医疗、教育及文化等行业。逐步放宽门槛，再有序地放宽持股限制，可高至外资拥有控股权，或可独资经营。目前在国内有近3,000家大型外资企业中，有超过九成对未来发展前景极度乐观。估计年内投放资金到国内，将会超越万亿元人民币。

金管局公布年内第三季外汇基金录得投资亏损，港股损失263亿元，其他地区股票亏损6亿元。债券及外汇投资分别收益82亿元和56亿元。整体合共亏损132亿元。2020年内的第三季录得盈利528亿元。年内首三季外汇基金投资有收益1,265亿元，期内投资港股损失138亿元 ，但其他地区股票收益457亿元。债券盈利95亿元，外滙收益84亿元，而其他投资赚767亿元。

日前香港期货交易所公布，美国商品期货交易委员会已批准MSCI中国A50互联互通指数期货合约可在当地交易，并跟香港同步在10月18日（星期一）开始进行交易。MSCI中国A50指数期货合约是港交所跟MSCI签订协议，首只引入有50只可经沪深港通买卖的股票走势，专业提供给予国际投资者平衡风险管理的工具。同时亦可以进一步推动A股市场再加大开放。经中港两地官方机构批准的跨境理财通于18日展开。

香港有19家银行已经准备就绪，为两地居民提供理财通服务。而香港银行大多数是国内银行之附属银行，有个别银行则跟内地银行互相合作。初期的开通，南北向齐设定限额1,500亿元人民币，而个人客户别设定为百万元人民币。各银行亦设有超过百只的理财产品、投资产品、合资格的公募基金，和债券等，以供客户选择。

本周焦点 （6055）中烟国际（香港）有限公司

集团主要业务是烟叶类产品进口及出口、卷烟及新型烟草制品出口等。集团是中国烟草总公司的全资附属机构。利用组织烟草制品的贸易而处理境外投资。总部设在香港，重点负责资本市场的运作，及国际业务拓展的指定境外平台。

截至2021年6月30日止之半年度业绩为营业额36.94亿港元，增长96%。税后盈利1.3亿港元，大幅上升1.3倍。期内整体毛利率微升0.8个百分点至4.7%。由于中国烟草总公司是国内唯一合资格，可进口海外烟叶类产品的公司。因此，从美国、加拿大、阿根廷、巴西及赞比亚等地区，或部份原产国采购烟叶类产品后，并出售相关产品给予总公司，以完成进口业务。而烟叶类产品出口业务，主要是将产品从国内外销到东南亚地区、台湾、中国香港及中国澳门等。卷烟出口业务为将卷烟制成品，并利用国内品牌，外销到泰国、新加坡、中国香港及中国澳门。同时亦销售予国内关外地区之免税店或卷烟批发商。最后为新型烟草制成品出口业务。当中包括加热不燃烧烟草制品，是另类的电子控制加热装置配件使用的加热棒。主要出口到亚洲地区，例如韩国。

集团积极探索疫情前后的营运模式，及未来业务发展前景。将不断提升风险预判，学习应急能力，保持战略定力，继续推进公司可健康发展。努力开拓创新业务，提升新型烟草的研发、品牌，及资源整合等。大力优化业务结构、分散业务风险、强化在疫情中的供应链的协调控制。深度进入应用信息化，及数字互联网技术等。可于现价18.54元附近吸纳，中长线可见25.50元，跌穿15.70元止蚀。

后市展望：标普500成分股业绩普遍胜预期带动股市上涨，机构预计港交所Q3营收继续增长

美股在今年初，因为GEM游戏股价的大幅急升跌，由散户跟基金经理展开一场龙争虎斗。也造就出散户储蓄突然水涨船高，亦令到个别基金亏损数拾亿美元。日前美国证监会SEC公布调查结果，主要是投资者的热情高涨而略有失控，在实际沽空比率也仅是1.23倍，并非前说的1.4倍。也反映出机构投资者可利用衍生工具操控股价大幅波动。当中有近八成的成交是透过大额交易的黑池市场上交易。而并非在正式交易所内买卖，此有造成对散户不公平的现象。

美国多家大型企业齐交出亮丽的业绩，在标普内的成分股中，有超过八成业绩皆胜预期。带动美股三大指数连日造好。标普率先在周四晚（21日）创出52周新高纪录。而道指及纳指虽未见破顶，但已齐迫近高位，要创新高，也是短时间内可达到。

但在最新的基金经理调查中显示，对年内的经济前景并不乐观。因为担心全球经济增长会逐渐放缓，近期能源价格持续高企，更引伸出通胀升温的风险。从而股市升跌波幅会较大，而债券息率维持在低位徘徊，未见吸引。因此有个别的基金经理由上月开始，已将股票持有比重由41%降至26%。债券持有更降至有纪录以来最低水平。也令到现金水平升至27%，为2020年7月以来最高占比。

国家邮政局日前公布9月份全国快递服务完成94.5亿件，增长16.8%。期内收入921.4亿元人民币，同上升11.8%。首9个月完成快递服务767.7亿件，上升36.7%。期内累计收入7,431亿元人民币。数据反映国内快递业务平稳发展，而单价的跌幅，已见逐步收窄，也表示前期的减价竞争或巳接近完结。在踏入第四季，为传统网上购物的旺季的开始，也造就快递业务可加速增长。

国家财政部日前到香港发行美元主权债券，规模仅40亿美元，但已超额认购4.8倍。相信是规模不大，加上是年内最后一次，因此吸引机构投资者参与。在2020年第一次在香港发行美元债券，首次采用Reg S 及 144 A 两种方式发行，因此而吸引更多买家，当中更包括有美国机构投资者。国内政府继续将数字人民币推动至其他城市试点，测试深度和范围都比前更大。

北京市在年初展开试点后，已有超过40多万个酒店、餐厅、超市及商场等场地，皆可试用数字人民币。由10月开始，再推至交通工具上。并计划可扩大至超过百万个试点。以准备稍后在北京展开的冬季奥运会。

在本地以开发区块链游戏为主的独角兽企业 Animoca Brands，日前公布，刚完成6,500万美元的新一轮融资，估值接近22亿美元。是次有份参与融资活动，包括法国游戏商Ubisoft、韩国手机游戏商 Com2uS，和国内创投基金等。是次的融资行动，亦希望可引入著名的游戏开发企业，为加强日后的合作做好准备。筹集后资金会投放在产品研发、申请知识产权许可证、同业或相关的收购，及资助个别略策性投资等。

周内恒指受惠多项好消息出台而大幅造好，全星期累升795点，更收升在26000以上，报26126。连升4个星期，更为4周内最大升幅。唯日平均成交1,353亿。高低1106点，高见26229，低位稳守25000关口，报25123。而恒生科技指数周内亦跟升435点，收升6754，接近周内高位。

（388）港交所准备在下星期三（27日）公布年内第三季度业绩。多家投行或大型券商齐预期收入会有轻微增长，但盈利将回落。并齐下调港交所目标价。主要是在第三季内，日平均成交稍有增加至1,650亿元。而MSCI A50互联互通期货合约、债券南北通，及跨境理财等项目，都是近期始开通。短时间内难有盈利。但估计明年会稍好一点。股价曾低见473.60元。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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