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太平洋证券:埃斯顿(002747.SZ)工业机器人本体业务进入快速成长期,维持“买入”评级

来源:智通财经网 2021-04-14 14:23:14
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(原标题:太平洋证券:埃斯顿(002747.SZ)工业机器人本体业务进入快速成长期,维持“买入”评级)

智通财经APP获悉,太平洋证券发布研究报告称,预计埃斯顿(002747.SZ)2021-2022年净利润2.25、3.71亿,对应PE分别为94、57倍,维持“买入”评级。

太平洋证券认为,公司时国内为数不多的具有自主技术的控制器、伺服系统、减速装置、视觉技术等机器人核心部件的机器人企业之一,公司并购全球焊接机器人巨头CLOOS,将极大提升公司产品、技术能力,助力公司完成在2025年进入全球机器人产业第一阵营的目标。

太平洋证券主要观点如下:

事件:公司近期公告2020年以及2021Q1业绩预告,公司2020实现归母净利润达到12,773.58万元,同比增长133.49%,2021年一季度实现归母净利润达到:3,000万元–3,600万元,同比增长:104%-145%。

1.业绩表现良好

20年公司业绩大幅增长:1、2020年完成了德国Cloos公司的并购重组,吸收Cloos公司技术,培育新的增长点。2、公司抓住自动化需求大幅增长的机会,继续坚持“通用+细分”战略,充分利用自主技术、成本和定制竞争优势拓展机器人市场,抢占多个细分市场,在2020年3、4季度,公司工业机器人业务得到大幅增长,运动控制解决方案业务也在快速增长。

2021年Q1来看,公司延续去年下半年发展趋势,公司充分利用自主技术、成本和行业定制竞争优势,快速拓展机器人市场,埃斯顿工业机器人本体(不含Cloos)收入同比增长110%左右,自动化核心部件及运动控制系统业务收入较上年同期相比实现增长50%以上。

2.公司工业机器人产能将扩产至万台规模,达到全球领先水平。

公司一直为国内机器人本体厂家排名第一,今年工业机器人本体的年产量有望突破万台,今年焊接将成为公司发展重心,作为需求最大的焊接机器人市场中,公司在中厚板拓展中国客户,在中薄板焊接市场,定制化适合中国市场的焊接产品,满足国内市场各种应用需求近期,公司通过卓越的技术能力,突破了多个重型机械领域客户,标志公司整合CLOOS的良好开端,在中薄板焊接市场,已经完成了全新中国版本产品的规划和试产工作,订单增长较快,达到整合预期。同时,通过规模化带动毛利率进一步上升,公司希望快速达成“万台战略”目标,规模化发展促进盈利空间增大。

3.行业有望持续增长

2020年12月工业机器人产量同比增长32.4%,2020年全年同比增长19.1%。从目前制造业投资情况来看,无论PMI数据、工业自动化设备制造厂家订单来看,近期订单情况均较好,根据太平洋证券此前的报告《未来2-3年制造业资本开支向上,带来自动化显著投资机会》,工业机器人行业基本呈现出3-4年维度周期性,在3-4年中会经历过一个较为完整的上升到下降的过程,从19年年底开始,太平洋证券预计工业机器人行业也将呈现一个不断向上的趋势,持续未来2年,21年处于持续上升通道。

风险提示:宏观经济风险,技术突破低于预期风险;海外疫情风险。


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