美年健康一季报提前泄露疑云：机构闻风先跑？连续6日跌近30%

（原标题：美年健康一季报提前泄露疑云：机构闻风先跑？连续6日跌近30%）

民营体检龙头“跌跌不休”。

13日收盘，美年健康的股价为11.42元/股，连续6日跌去了近30%。今日开盘，美年健康继续微跌。

4月12日，美年健康公告，预计第一季度净亏损3.8亿-4.3亿元，上年同期亏损5.99亿元。根据其公告显示，第一季度由于受春节假期影响及客户消费习惯等原因，是健康体检行业的传统淡季，加之疫情的不稳定，公司体检业务也受到一定的影响。

资料显示，美年健康为A股健康体检龙头，上市以来深受各路机构资金的追捧。截至2020年底，包括易方达、兴全、中欧在内的多家知名基金持有美年健康的股票。

不过更值得注意的是，在一季度业绩预告出之前美年健康已现连续跌停，这引发了广大投资者的不满，更有不少个人投资者质疑，是否是机构提前获得风声出逃。

连续多日收跌

4月7日，体检龙头美年健康大幅低开后快速封死跌停，为连续第二个交易日跌停，两天内市值蒸发超百亿元。资金面，6日盘后龙虎榜数据显示，该股共7个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买一、买三、买四、买五、卖二、卖三、卖五，合计净卖出9604.34万元，占龙虎榜净卖额的42.5%。榜单上出现了2家实力营业部的身影，分别位列买二、卖一，合计买入2335.34万元，卖出1.13亿元，净额为-8927.36万元。

4月6日跌停之时，市场上就有美年业绩情况在流传：预计一季度收入13亿，利润-3亿；预计全年收入85亿，利润5-6亿。此前预期一季度收入13-15亿，利润亏损1亿以内；2021年全年收入90-100亿，利润9-10亿。按最新指引下，收入恢复到2019年水平，利润大幅低于预期，而目前公司给的解释是执行了更严格的审计规则且集团层面加大IT及后台建设费用投入。

美年健康更是在4月7日晚发布了一则《股票交易异常波动公告》，称公司从未在任何场合给出2021年业绩指引，辟谣了公司股价下跌是因为业绩指引大幅低于预期这一说法，此外，公司还强调2020年归母净利润为5.5亿元~6.5亿元，经营情况正常、控股股东不存在应披露未披露重大事项。

尽管如此，4月8日、4月9日、4月12日三个交易日，美年健康依旧未止跌势，分别跌3.78%、1.88%、5.43%。

也有市场人士指出，机构此前大幅抛售或许与公司前期并购积攒的大量商誉有关。截至2020年9月30日，美年健康账面商誉为43.27亿元，占净资产的63.22%。虽然公司2020年归母净利润预测为5.5亿元~6.5亿元，但利润基本来源于非经常性损益，且第四季度预计计提的减值准备比原预期增加约4.5亿元。

作为“体检龙头”的美年健康，曾被广泛看好，多位明星基金经理大举重仓，同时也受到公募“一哥”张坤的青睐。

2020年三季度，易方达中小盘混合基金开始建仓美年健康，在三季度末成为美年健康的第七大股东，持股数量约1.18亿股，占总股比3.01%。张坤在四季度不断加仓，截至2020年末易方达中小盘持股增至1.88亿股，上升成为第五大股东。同时，张坤管理的另一只基金易方达蓝筹精选也新进成为美年健康的十大股东之一。

此外，董承非管理的兴全趋势投资混合基金也现身美年健康的第十大股东之列，持股占比2.33%，2020年末，美年健康成为兴全趋势投资混合基金的第九大重仓股。

数据显示，截至2020年底，315只基金合计持有美年健康的122亿市值，并有31只基金重仓持有美年健康的股票，其中包括了易方达、兴全、汇添富等多家知名基金公司。在美年健康的十大流通股东中还有阿里巴巴、社保基金等身影。

行业潜在问题频出

此外值得一提的是，美年健康的发展史也是一部生动的资本运作史。

2006年8月俞熔成立了自己的第一家体检中心上海美年小木桥路旗舰店，涉足体检行业，不过在后续几年的发展中，与其他两位行业竞争者慈铭和爱康两者的直接竞争并不太大，因为俞熔的体检中心很多分布在三四线以下城市。

2011年，美年体检合并沈阳大健康，美年健康的基本格局初成。之后，公司的并购之手不断延伸，2012年，收购深圳瑞格尔、深圳鸿康杰，占领了华南市场。

2014年，美年大健康宣布将于2015年在A股主板上市。2015年8月，通过借壳江苏三友，完成了在深交所主板的上市。2016年1月，江苏三友更名为美年健康。

借壳上市之后，公司更是并购不断，将全国各地数十家同行纳入自己的麾下。其中，最大手笔，是耗资26.97亿元收购行业三强之一的慈铭体检72.22%股权，将其变成了全资子公司。

疯狂并购短期内推高了规模和业绩，也导致美年健康商誉剧增，到2018年末达到47.39亿元，占当年公司净资产的64.95%。

但美年健康收购了慈铭体检后，国内民营体检市场也由“三分天下”转变为爱康国宾与美年健康的两家独大。

尽管资本狂欢、互联网巨头纷纷入圈，但囿于医生资源短缺，高速扩张发展，民营体检实际上一直以来仍问题重重，靠价格战、过度营销扩充体量成为痛点。

爱康董事长张黎刚也曾直接爆出体检行业众多黑幕，检验从业人员没有相关的从业资格证书，抽血后不检测直接倒掉出结果报告等，将民营体检业推向风口浪尖。

美年大健康产业集团董事长俞熔也曾直言对于民营体检机构来说，未来是跟公立医院竞争，但民营体检行业现在的竞争是低水平的内耗和价格战，对未来行业的发展没有帮助。

而整个民营体检行业因为资本的进入，将价格战、扩张和过度检查作为攻城略地“核心战术”，医护团队质量得不到保证，过度营销问题愈演愈烈。

“民营体检机构冲业绩的特征十分明显。降低质量标准，做大体量成为其发展模式，2-3折进行招标，力求业绩增长屡见不鲜。原本3000元的体检项目300元就出售，无休止的压缩成本，大力倾注营销，以及过度宣传非常规的检查项目成为‘症结’。民营机构只做体检，完全不注重后期跟踪。”广州某体检行业人士对21世纪经济报道记者表示。

（作者：易元 编辑：徐旭）

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