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这家公司与LV、宝格丽、保时捷关系“千丝万缕” 3亿费用搞营销 研发却只花600万

来源:国际金融报 2020-11-20 03:23:00
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(原标题:这家公司与LV、宝格丽、保时捷关系“千丝万缕” 3亿费用搞营销 研发却只花600万)

在凯淳股份服务的客户中,最惹眼的就是LV、宝格丽、保时捷等高端品牌,而肯德基、必胜客、中国联通、三星、飞利浦等知名品牌也都在这份客户名单中。

11月24日,上海凯淳实业股份有限公司(下称“凯淳股份”)将创业板上会,公开发行不超过2000万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,凯淳股份的知名客户扎堆,但业绩下滑,同时存在“微”研发、重营销等现象。

知名客户扎堆

据了解,凯淳股份的主营业务是为国内外知名品牌提供全渠道、全触点的电子商务服务以及客户关系管理服务。

2017年-2019年和2020年1-3月(下称“报告期”),凯淳股份分别实现营业收入55770.17万元、74827.67万元、77022.86万元、16768.51万元,净利润分别为6235.21万元、6991.99万元、6656.34万元、1639.07万元。其中,在2019年,凯淳股份净利出现了同比下降的情况。

目前凯淳股份服务品牌涉足的行业涵盖日化品、轻奢饰品、美妆、厨房家居、食品、母婴、航空、汽车等,主要品牌如下:

数据来源:招股说明书

可以看出,在凯淳股份服务的客户,LV、宝格丽、保时捷等高端品牌,肯德基、必胜客、中国联通、三星、飞利浦等知名品牌皆在其客户名单中。

报告期内,凯淳股份向施华洛世奇产生的销售收入分别为5010.38万元、7315.91万元、8469.12万元、1608.92万元;向唯品会产生的销售收入分别为1905.07万元、9141.64万元、7195.44万元、1397.51万元,而唯品会与施华洛世奇均在凯淳股份的前五大客户名单中。

这还不算完。

报告期内,凯淳股份向前五大供应商采购产品的金额分别为24590.99万元、39391.69万元、40520.39万元、9694.41万元,分别占当期采购总额的80%、82.03%、79.96%、80.5%。

对此,凯淳股份表示,若公司与主要供应商的稳定合作关系发生变动,或者公司主要供应商的经营或财务状况出现不良变化,有可能短期对公司经营产生不利影响。

需要指的是,凯淳股份的前五大供应商中包含阿里巴巴、欧莱雅等。

换言之,无论是客户还是供应商,凯淳股份的上下游都“众星云集”。

“微”研发,重营销

除了客户大牌,IPO日报还发现,凯淳股份毛利率远低于同行业可比公司平均值。

报告期内,凯淳股份主营业务的毛利率分别为33.96%、30.02%、30.66%、29.59%,同行业可比公司平均值分别为38.48%、37.32%、37.59%、44.58%。凯淳股份的毛利率始终远低于同行业可比公司平均值,特别是2020年第一季度,其毛利率较同行业可比公司平均值低了近15个百分点。

对此,一位业内人士向IPO日报表示,一般情况下,企业的毛利率与研发投入息息相关。

IPO日报查询发现,凯淳股份相较于营销,其研发费用几乎可以忽略不计。

报告期内,凯淳股份的销售费用分别为7909.52万元、10193.35万元、10390.26万元、2283.22万元,合计约3亿元;研发费用分别为0元、143.64万元、343.8万元、118.56万元,合计约为600万元。

综合报告期内凯淳股份的销售费用和研发费用明显可以看出,相对于研发,凯淳股份更依赖营销拉动销售。

变现能力弱

值得注意的是,凯淳股份的变现能力逐渐在变弱。

截至2017年末、2018年末、2019年末,凯淳股份的应收账款余额分别为14619.08万元、16135.7万元、20234.77万元,存货余额分别为5915.02万元、9939.69万元、9228.43万元,两者合计占当期资产总额的61.92%、72.14%、70.65%。应收账款和存货成了凯淳股份最重要的资产架构。

然而,2017年-2019年,凯淳股份的应收账款周转率分别为4.21、4.62、4.02,同行业可比公司平均值分别为26.38、18.07、18.32,存货周转率分别为7.02、6.53、5.51,同行业可比公司平均值分别为7.44、6.94、5.59。

可以看出,凯淳股份的应收账款和存货周转率均低于同行业可比公司平均值,其存货周转率持续下降,应收账款周转率方面,凯淳股份更是和同行业可比公司平均值差距巨大。

刚成立分公司不久就注销

另外,凯淳股份曾因违法违规被相关政府部门处罚。

天眼查显示,2016年3月,凯淳股份因发布的广告中涉及专利产品未标明专利号和专利种类;发布的化妆品广告中使用了“顶级”、“最高”的绝对化用语;发布的化妆品广告中出现了使用他人名义保证的内容,被上海市青浦区市场监督管理局罚款21万元。

除此之外,还有一起事令人不解。

天眼查显示,2019年7月,凯淳股份先后在西安、北京设立分公司,然而凯淳股份北京分公司已于2020年3月注销,凯淳股份西安分公司于2020年6月注销。

那么,为何分公司刚成立不久就进行了注销?

(文章来源:国际金融报)

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