净利润增幅超200%！振东制药扭亏后将有哪些新动作？

（原标题：净利润增幅超200%！振东制药扭亏后将有哪些新动作？）

作为拥有全国最大的中药材基地的上市企业，振东制药(300158.SZ)在面临短暂亏损后又重回盈利上升通道当中。据最新业绩快报显示，公司2019年实现归属于上市公司股东净利润1.59亿元，较上年同期增长 207.87%，成功实现了扭亏为盈。

据了解，振东制药是国内大型综合性医药企业，公司主营业务包括了中药材资源开发、种植研究、基地建设、饮片加工、药材经销等，并拥有着全国最大的中药材标准仓库。

在2018年度，公司曾因政策调整导致业绩大幅下滑，成为上市以来的首个亏损之年。在经过一系列的积极应对后，业绩最终实现了企稳回升。扭亏盈利后的振东制药又将会有哪些新动作，想必也是投资者们急切想知道的答案。

销售增长，扭亏盈利1.59亿元

2月28日晚，振东制药公布2019年业绩快报，公司实现营业收入43.56亿元，较上年同期增长27.38%；营业利润2.08亿元，较上年同期增长347.68%；利润总额2.09亿元，较上年同期增长339.48%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，较上年同期增长207.87%；基本每股收益为 0.1548元/股，同比增长208.71%。

▲截图来自公司公告

公司表示，归属于上市公司股东的净利润同比增长，主要原因是报告期内产品结构优化，形成了补益、抗肿瘤、泌尿产品协同发展的产业格局；从临床和OTC两个业务线发力，与电商销售互牵互引，实现了线上线下同步发展；品牌效益逐步显现，多方联动的品牌效益对公司业绩增长起到了拉动作用；持续推进精准营销和学术营销，提高终端覆盖和市场放量；公司全年进行技术改造，加强成本管控，实现“降本增效”，产品盈利能力提升；去年同期计提了大额商誉减值，而本报告期经评估公司初步评估，本报告期无商誉减值迹象。

回望历史业绩，公司曾在2018年度因政策调整而导致业绩大幅震荡，造成了自上市以来的首个亏损之年。据公司财报披露，该年报告期内，受医保控费、地方政策等影响，中药注射剂受到限制，公司主要产品销量下降；受国家两票制政策影响，物流配送中高毛利业务量下滑；公司为了未来发展，提升品牌形象，大力实施营销转型，全年新增广告投入影响，公司实现营业收入341975.04万元，同比下降8.36%；实现归属于上市公司股东净利润-14744.47万元，同比下降148.9%。

目前来看，在公司采用包括产品结构优化等积极应对措施之后，其业绩明显好转，已基本上回到了政策影响之前的水平。

加大研发力度，做大产业品牌

除了在产品结构优化之外，公司在研发方面也有了不少新进展。

近年来，振东制药一直着重于抗肿瘤药物的研发与市场布局。目前，公司正加大现有抗肿瘤产品的深度研究和二次开发，并全力推进在研创新药拉洛他赛脂质体项目。同时，公司在研靶向药项目直指胃癌治疗领域，在当前胃癌临床可选靶向药较少的情况下，该药物未来市场潜力巨大。

此外，公司目前已与中国中医科学院、中国医学科学院药用植物研究所、澳大利亚阿德莱德大学、山西大学、山西中医学院等多家单位建立科研合作关系，承担国家中药标准化项目、“国家科技部火炬计划”、“国家中药高新技术产业发展专项”等众多研究项目。

公司生产的维生素营养、抗肿瘤、心脑血管、抗感染、消化系统、呼吸系统、解热镇痛、神经系统等八大用药系列，拥有11个剂型602个品规，其中256个产品被2017版《国家医保目录》收录，属于2018版《国家基本药物目录》品规159个。

而近些年来，振东制药还建设了全国最大的中药材标准仓库。据介绍，目前国家商务部仅批准的6家《全国中药材仓储加工物流实验基地》中，面积最大的企业即为山西振东道地药材开发有限公司，拥有占地7万平方米的仓储基地，仓储能力3万吨，分设常温库、阴凉库、冷库等，按照现代物流标准设置，采用立体货架、电子标签和条形码管理，为国家商务部认定的中药材标准化仓储示范基地。

振东制药表示，正在以山西道地药材为依托，进一步加大产品研发力度，做精、做细、做强山西道地品种，旨在全面打造振东大健康产业品牌。

业绩企稳，估值何时回归

在二级市场上，随着公司业绩的企稳，振东制药的估值也在不断恢复当中。仅从股价表现上来看，振东制药的股价相较于前期低点已经反弹了接近50%。

受业绩预期影响，振东制药股价在2018年度出现了大幅大跌，从2016和2017年的阶段性高点一路下跌，在2018年的第四季度下跌至历史最低点的3.5元/股左右。但随后在2019年公司股价迎来反弹，截止到3月4日收盘，振东制药报收5.13元/股。

▲公司股价走势来源

然而，尽管相较于前期历史低点，公司股价涨幅颇高，接近了50%，但相较于2018年之前的估值仍存在较大的上涨空间。据财报显示，2019年公司归母净利润为1.59亿元，在2016至2018年的归母净利润则分别为2.03亿元、3.02亿元和-1.47亿元，可以看到其盈利能力与政策调整之前的差距在不断缩小。

随着盈利能力的回归，相信公司的估值也必将回归。但何时能够回到前期的水平，仍将考验公司未来业绩的增长情况。

（文章来源：中国基金报）