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如何把握5G投资机遇? 七位基金经理全讲清楚了

2019-09-16 02:43:00 来源:中国基金报
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(原标题:如何把握5G投资机遇? 七位基金经理全讲清楚了)

5G产业链可谓是今年市场最受关注的投资热点之一,尤其近期被资金热捧,相关个股涨幅居前。目前5G板块是否有泡沫?后市机遇有多大?哪些子行业更受益?

中国基金报记者专访了7位基金经理:南方信息创新基金经理郑晓曦、华商量化投资部总经理及华商电子行业量化拟任基金经理邓默、诺安成长混合基金经理蔡嵩松、海富通中小盘混合基金经理范庭芳、创金合信科技成长主题基金经理周志敏、前海联合科技先锋基金经理王静、以及恒生前海基金专户投资部投资经理郑栋。

这些基金经理纷纷表示,5G将带来新一轮科技浪潮,看好长期趋势。从短期看,有基金经理认为,板块估值整体不离谱,但也有人士认为,目前龙头品种的股价已较充分反映业务增长机会,再追高将放大风险。

估值整体不离谱

中国基金报:如何看待目前5G相关概念股的涨幅?目前是较好的布局机遇么?

郑晓曦:目前或是布局3~5年大周期的早期。第一,5G基站电子投资今年启动:下半年开始5G基站供货,产业链增速将同期提升。第二,2020年有望启动5G消费电子大年,5G换机或开始于2020年,射频元器件的升级或是2020~2021年比较有确定性的机会。第三,芯片半导体。我国迎来了全球第三次半导体产业转移。

邓默:受外围环境不稳定因素影响,我国半导体芯片、集成电路国有化诉求迫切,加之5G带来的全产业链的变革,A股市场电子板块全线爆发。回顾过去30年,每当重大创新性的终端产品出现——例如90年代的电脑,2000年代的MP3、手机,2010年代的智能手机——都会为电子行业带来阶段式的快速增长。预计未来一段时间,电子企业的股价或将迎来一轮中周期上涨。

蔡嵩松:5G建设是信息时代的高速公路,建设完成之后,相关的应用才会蓬勃发展。投资机会一方面来源于建设高速公路时的上下游产业链,另一方面来自于受益于5G带动,随之而来的新应用或者新拐点。放长远看,预计在未来5年会有一批优质公司高速成长,目前刚刚开始。

范庭芳:5G产业不仅是概念,也有业绩释放,产业链前端的个股业绩爆发已在中报有所体现。目前5G产业链股票的估值整体上并不离谱。预计今、明、后年是5G发展的机遇期,后期相关建设将趋于平缓。理论上在发展期内,调整都是行业性布局的机会。但是,发展中不排除个股出现分化的现象,且不同标的面临的发展阶段不同,还需要细细甄别。

周志敏:从今年半年报的情况看,5G产业链上游的公司,如电路板、射频环节的业绩明显加速或者好转,这一趋势有望顺着产业链向下游传导。到明年上半年我们可能看到5G板块里更多公司释放出业绩。基于这一“逻辑到业绩”的转变,我们认为明年上半年5G指数可能有机会创出历史新高,目前仍然可以逢低布局。

王静:短期内大部分5G相关个股涨幅都比较大,背后也是有逻辑和基本面支持的。5G产业链内涵较广泛,包括前期运营商建设阶段的设备端产业链,也包括建设后对应的手机、新设备的消费电子产业链,还包括相关新应用、软件、游戏的产业链。从产业链落地的顺序上来说,这三大产业链是依次落地的,这也体现在相关产业链公司的报表上。因此,5G是具有中长期投资机会的。

郑栋:5G相关概念股票今年表现抢眼。我们认为,目前龙头品种的股价已经比较充分反映了5G建设中的业务增长机会,估值安全边际有所下降,再追高的风险较大。

5G存长期投资机会

中国基金报:中长期看,5G产业周期能够持续多久?

郑晓曦:5G产业周期有望持续5~10年。对应5G,其中3G到4G技术变化最简单,5G的三大场景提出的很多技术难以实现。标准定完了之后还需要很长时间。第一,eMBB场景的实现比较快,即是通常意义的5G,有望持续3~5年。第二,其他两个场景物联网和车联网,产业投资周期有望持续5~10年。

邓默:基于终端智能化趋势,电子元器件占终端价值比例提升的行业或将快速成长。5G时代的来临,将拉动信息产业链、半导体等电子行业进入快速成长周期,为电子行业带来新一轮“十年黄金发展期”。

范庭芳:我们认同这个观点。5G产业链沿着“管、端、云”的发展路径,不同的阶段有不同的投资逻辑和框架。目前“管(基站等)”的业绩已经在中报有所体现,“端”方面,国内在5G手机上已发布了较多型号,技术储备也很丰富,预计手机零配件等将接棒基站建设,迎来投资机遇。放眼未来,“云”的发展机会主要在服务器、应用、场景等,这个产业链的投资机会能看2~3年,甚至更长。

周志敏:投资机会是“由点及面”的,早期围绕网络建设的设备商、零组件供应商具有更好的投资机会。随着建设的推进,投资机会可能从网络这个点顺着产业链展开到其他板块,例如下游的手机板块、可穿戴设备、AR/VR等智能硬件板块,以及网络的维护优化环节。网络建设和智能硬件发展成熟到一定程度之后,围绕他们展开的新应用和新商业模式有望迎来更好的投资机会。通过上述的“从点到线到面”的推进,最终实现5G改变社会的期望。

郑栋:中长期来看,5G产业链仍具备较明显投资机会,特别是在应用端,市场预料会出现新的杀手级应用,催生新的牛股。

长中短各有布局机遇

中国基金报:5G相关产业链涉及行业众多,能否谈谈从长、中、短期布局5G相关哪些子行业较好?

郑晓曦:短期和中期角度,此轮5G周期受益的相关板块包括通信设备商、射频前端、光模块光器件、PCB、云计算等板块。3~5年的长周期角度,2022年以后,向下衍生新型终端的产业链,新的产品将不断渗透入我们的生活中,如AI、车联网、物联网进入高速发展期。

蔡嵩松:5G大周期产业链涉及内容很多,从产业逻辑上看,可以遵循先5G建设(通信)、到相关硬件(电子)、到相关应用(计算机),到内容(传媒)的顺序进行布局。

王静:由于5G建设刚刚开始,目前还处于运营商产业链的逐步落地阶段,今明两年相关公司产品逐步放量,大规模招标也会逐步展开,从而推动相关公司的产能利用率上升,利润有望爆发增长。这是正当时的。展望明年,5G铺设达到一定量级后,明年是5G手机爆发的元年,构成换机潮从而拉动消费电子产业链,尤其是射频端、散热等相对新的需求对应的产业链公司将会更加受益。除了手机,也可能发布全新的硬件产品,其产业链将更有想象力。硬件出来后,相关的软件、应用、游戏就可以提供更强大。目前对5G的预测包括更高清的视频、AR/VR、智能驾驶等应用领域等。

郑栋:5G产业链的投资时钟为:基础设施段——个人用户终端(手机)——下游应用(VR、AR、车联网、物联网以及可能出现的新应用场景)。短期来看,目前市场的焦点正逐步转移到5G手机普及所带来的产业链投资机会。中长期而言,5G普及后的应用场景爆发或将是投资关注的重点,目前较为确定的应用场景包括VA/AR游戏、自动驾驶、车联网、物联网等。

密切关注主题基金

中国基金报:如果普通投资者要布局5G产业链,借道公募基金应该如何布局?

郑晓曦:5G涉及的板块主要包括通信、电子、计算机等硬科技领域,将在3~5年的长周期持续创新升级,建议投资聚焦5G的科技主题基金。

邓默:投资者可关注相关主题基金布局5G产业链。

范庭芳:公募基金较一般个人投资者,在产业链研究和投资趋势判断上有一定优势,投资者可借道有相关持仓的基金参与。

蔡嵩松:科技股的投资门槛相对较高,需要丰富的专业知识储备和产业链资源,去甄别公司的质地是否优秀,因此从某种意义上讲,公募基金相关领域的基金经理可能比普通投资者更有优势,从企业质地上能更大概率去筛选潜力大、未来能够高速成长的公司。普通投资者可以选择风格突出、特点鲜明、绩优的科技类基金参与投资。

王静:投资者若要布局5G产业链,可以根据产业落地顺序来逐步投资,但目前相关上市公司很多,很多概念股的基本面还需要进行鉴别。建议投资者申购科技类的主题基金来布局5G相关产业链,机构投资者的研究更加深入,在A股越来越注重基本面的背景下将更加有利。5G的产业趋势是不可逆的,建议投资者考虑在行情回调的时候勇敢做逆向,申购科技类主题基金,分享5G各产业链成长的红利。

郑栋:5G带来的产业变革才刚刚开始,站在中长期角度来看,未来将会有不少结构性机会出现,但仍需精选标的。对于普通投资者,由于研究能力有限,很难密切跟踪5G技术变化带来的投资机会。而公募基金拥有较强的投资研究能力和风险控制能力,可以有效帮助个人投资者从专业的角度分析5G产业链的投资价值。投资者可以关注以TMT为主要投资方向的主题基金,在享受5G带来的红利时,也注意相关投资风险。

(文章来源:中国基金报)

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