大反转？交易员预期美联储今年将降息25个基点

（原标题：大反转？交易员预期美联储今年将降息25个基点）

据报道，债券交易员越来越相信，美联储认为预防是最好的药方，与二十年前的政策相呼应。

尽管美国和中国的经济数据显示有改善迹象，美国股市创下历史新高，但期货市场又回到先前的预期，美联储今年可能降息0.25个百分点。

Wilmington Trust Investment Advisors的Luke Tilley和BMO Capital Markets策略师把这个现象解读为市场想起1998年情况：当时美联储先发制人降息，以免国外事件造成美国经济衰退。

鉴于亚洲金融危机，俄罗斯债务违约以及对冲基金Long-Term Capital Management几近崩盘，当时全球经济环境更为黯淡。

不过，Tilley和BMO的Jon Hill说，1998年其他方面与今天的相似度似乎令人不寒而栗。那时美国经济持续增长，通胀低，标准普尔500指数达到或接近历史最高。当年美联储降息时，维持美国经济在战后最长的扩张期。

“必须尊重市场的预期，”Charles Schwab Investment Management固定收益投资长Brett Wander说。“降息是大家必须考虑的情况，即使这不是最可能的情况。”

虽然全球两大经济体的担忧缓解，但其他地区的疑虑仍挥之不去：

欧洲的经济前景黯淡。日本仍深陷通缩思维。加拿大央行周三的政策声明表明为鸽派，澳大利亚通胀趋缓。交易员提高对这两个经济体降息的预期。

同时，美国的通胀率七年来大多低于美联储2%的目标。BMO的Hill说，低通胀或通胀趋缓可能会引发降息，因为它会被视为利率过高的迹象，而油价上涨可能对数据只会产生暂时或扭曲的影响。

今年3月，美联储1998年降息再次受到关注，美联储副主席克拉里达和芝加哥联储埃文埃文斯提及当年降息，作为全球冲击引发美国采取政策行动的例子。

曾经担任费城联邦储备银行顾问，现在是Wilmington Trust投资委员会成员的Tilley说，这两位美联储官员的演说有助于进一步了解，在国内经济没有下滑的情况下，美联储为什么要降息这个“非常具有挑战性”的观念。

在Wander看来，股市或能决定美联储政策是否转向宽松。他表示，如果出现去年第四季那种股市跌幅，将足以促使决策官员降息。他说，宽松政策这种可能情况目前纳入Schwab的投资策略中。

诚然，决策官员现在的降息空间比1998年更小。如果美联储停止在2015年12月开始的紧缩週期，美国基准利率的目标将维持在2.25%至2.5%之间。反观在1998年首次降息前，利率为5.5%。

（文章来源：FX168）