快乐生活，从快乐投资开始——读《巴菲特致股东的信》有感

（原标题：快乐生活，从快乐投资开始——读《巴菲特致股东的信》有感）

沃伦·巴菲特没有任何著作，市面上很多由他人撰写的有关巴菲特的传记读起来似乎也没有太多的亲近感和带入感。但是，当笔者看过这本《巴菲特致股东的信》之后，感觉到这本书为读者还原了一个“真实的巴菲特”。

88岁高龄的巴菲特至今还能“跳着踢踏舞去上班”，这种快乐的投资心法本身就已经值得我们学习；《巴菲特致股东的信》一书收录了巴菲特50多年投资生涯中每年亲笔撰写给伯克希尔股东的信，读罢更是受益颇丰。

巴菲特的“选股经”

投资成功追求的是获利，即寻找确定性。这就需要对投资标的进行研究，在资本市场中寻找优秀企业。何谓优秀企业呢？我们可以借鉴巴菲特的选股逻辑。在巴菲特挑选公司的时候，他要求公司必须具备以下特征：

1.他能够理解；

2.具有良好的长期前景；

3.拥有诚实且能干的管理层；

4.能以非常有吸引力的价格买到。

巴菲特一生投资的标的并不多，但他所投资的可口可乐、吉列、喜诗糖果等企业却是他成功投资的完美注脚。而一家公司的成功与否，关键也往往在于其管理层是否足够优秀。读本书时，我们能够看到很多巴菲特作为伯克希尔的管理者对股东做出的承诺。巴菲特总是向股东承诺，其个人财富绝大多数都会集中在伯克希尔股票上，不会让投资者的钱放在他那里，他自己的钱却转移到了别处。优秀的管理层，其利益必然是和广大股东的利益高度一致，并时刻以股东利益最大化为己任。

即使选择了好公司，有些投资者往往也是不赚钱的，因为他没有以一个合理的价格买入，而是在非常高的点位选择进场，抑或是赚了点小钱就急急忙忙选择卖出。著名棒球手泰德·威廉姆斯说过，要成为一个优秀的击球手，你必须等待一个好球才去打击。巴菲特也往往在好公司的市场价格远远低于其价值时出手。所以当你看到“投资者因股市大跌而亏损”这样的新闻头条时，你反而应该感到高兴，因为这条新闻隐藏着另一条信息：短视者因股市大跌而亏损，长期投资者却在获益。

快乐投资，快乐生活

股市中普遍存在的一个愚蠢行为是，很多人在持有的公司表现稍好之时，就会匆忙卖出变现利润，但他们却坚定持有那些表现不佳的公司。彼得·林奇将这种行为恰当地比喻为“剪除鲜花，浇灌杂草”。巴菲特与这些人截然相反，当他拥有杰出企业的股份时，他希望永远持有。

所以，投资者应该做的就是在这么多企业中选择标价合理、品质优良、拥有诚实且能干的管理层的公司。之后，我们需要做的就仅仅是观察这些企业的优秀品质是否能保持住，关注我们所投资企业的经营成果，并将自己与市场中弥漫的极易传染的非理性情绪隔离开来。正如格雷厄姆所言：“市场短期是一台投票机；长期是一台称重器。”企业多快能够被市场认可并不重要，重要的是企业能够以一个令人满意的速度持续提升它的内在价值。而且，被市场低估也会给我们带来更多的投资机会，以更便宜的价格买入更多的股票。

巴菲特不仅仅教给我们如何投资，其生活方式也给我们以启迪。巴菲特和查理·芒格一直推崇广告大师大卫·奥格威的观点：“在你年轻的时候尽情发挥你的特异风格，这样，当你年老的时候，人们才不会认为你疯疯癫癫。”投资也好，生活也罢，坚定做好自己才是最重要的。因此，笔者的感悟是，把投资看作是生活的一部分，快乐要伴随投资始终。投资就是生活，享受投资就是享受生活。

（作者系北京高溪资产合伙人）