股市是钱堆起来的，不是信心吹起来的

（原标题：股市是钱堆起来的，不是信心吹起来的）

市场没钱是大趋势，上次牛市消耗存款、企业流动性等体量过大，没有3-5年以上的修养生息无法逆转下跌的主趋势。新股民长成需要几年的时间，三年内不需要梦想牛市。现阶段，我们处在去杠杆的大趋势，下跌难以避免。

一轮牛市消耗十万亿

2014-2015年牛市是加杠杆引发外场资金大规模进场，高达十万亿资金的进场才出现的牛市。银行、信托通道允许1∶3以上加杠杆，融资融券实际也是加杠杆，大股东允许质押就是加杠杆，同时几千万新股民开户充值股市2万亿-5万亿，合计最少10万亿资金。短期内进入股市，推高股价引发。

现在两市规模越来越大，一轮牛市没有10万亿资金进场是无法产生牛市的。目前市场已经把10万亿牢牢地挂在高位，请问，哪里来这么多钱进场？每轮牛市突发开户都有几千万人，现在没开户的新股民还有多少？

问了一下各行各业股民，身边至少一半人不看股票，80%的人把牛市赚的钱亏回去或已经大幅亏损。股市满是套牢盘，当我们高喊牛市会来临的时候，不如冷静地思考：哪个层面的资金能进场？10万亿的资金才能撬动一个牛市，去杠杆背景不变的趋势下，哪里有钱进股市？光有信心是望梅止渴，有钱才行。

大量评论在见到三天阳线就谈牛市，真的是对股票投机一窍不通。股票上涨是要钱堆起来的，质押盘相继爆仓，大量信托重仓股崩盘，上市公司经营不善崩盘的到处都是，说明整个市场依然处在快速下跌寻求流动性均衡支撑的下跌期。长期的熊市无法避免！

市场没有可持续的热点

本轮反弹是银行板块率先发动，然后是低价超跌股反弹和钢铁水泥为主导的三波行情。总体上，银行板块有可能是护盘资金所为，毕竟股市大跌对各方影响都很大。但是超跌低价股实际是游资抢钱行为，也就是3-5天从建仓到拉升再到派发，快速进场快速离场，买进就是为卖出的投机行为，是难以持续的交易模式。水泥钢铁因为二季报业绩超好，有资金套利利好。熊市背景下，水泥钢铁市盈率被定义在5-7倍，一旦上涨获利盘就会吐，多头也不敢拉高太多，推高太多市场缺钱无法出场，也是短线行为。

总体上而言，这次反弹实际是持续下跌近半年，跌幅过大，游资根据突然转向为靠投资拉动经济的财政政策利好，进场短平快操作，套利钢铁、水泥板块利好和抢钱超跌低价股的行为，根本不具备长期性和持久性。

整个市场缺乏长久时热点，典型的熊市反弹交易手法，依然是超级大熊市暴跌后的反抽行为。

创业板估值过高未来暴雷不断

整个创业板估值依然过高，未来应该会向主板看齐，大量创业板股票价格会跌倒10元以下，1/3创业板个股股价会是个位数。创业板和主板同样是大熊市背景，不少创业板市盈率依然在40倍左右，未来同样将以10倍市盈率给予估值，下跌空间巨大。

大量新股走出持续下跌，主因是上市初期股价过高，估值过高。新股上市极高的估值容易大规模地吞噬流动性，而创业板的新股多的高估值特性注定该板块将成为重灾区。股市流动性越来越弱，通俗的说就是：活钱越来越少。创业板的高股价是最大的风险，未来三年创业板轻松跌破1000点。

成交金额不断衰竭的可悲

地量是否代表地价？有句俗话“地量地价”，这句话可信吗？在笔者看来，不可信，就像支撑和压力不能炒股一样，如果支撑和压力能炒股，股票就不会暴涨也不会暴跌。支撑和压力是在以前历史背景下，在某个位置有较大买盘和卖盘力量存在。当前如果是牛市转为熊市或熊市转为牛市，以前的买卖力量就发生巨大的改变，支撑和压力就会荡然无存。

地量是在当前背景下，市场出现地量。但是现在的背景可能和以前完全不同，现在是资金被套过多，没有流动性，即没有多少人能进行买卖股票出现的地量，和以前牛市或震荡市背景不同，地量未必是做空力量的耗竭，反而可能是做多力量的耗竭。无法确认地量一定会有低价，因为地量之后还可以有更低的地量，这是一个变动的函数。低价也可以不停的变低，地价就无从谈起。

很多俗话是不炒股或炒股失败者总结，不能用于做实盘。地量地价、压力支撑、横有多少竖有多高、练习止损等，都是失败者总结的经验。股票是没有支撑和压力的，“地量地价”是在当前背景不变下有可能出现的，如果市场背景大变，地量之后还会有地量！

当前市场，以上证指数为例，成交金额越来越少，同时大跌放量比上涨阳线放量级别大很多，整个市场处在杀跌力量远大于做多力量背景下。近期上证缩量不过是资金被套过多、无人交易的表现，没有流动性支撑的市场很容易陷入下跌死循环！

综上所述，整个股市未来三年难有牛市，只有反弹。主因就是钱没了，股市还要继续波动下去，不下跌咋整？

（本文作者系佳盛投资总经理）