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整体凸显抗跌性

来源:证券市场周刊 作者:郑良海 2018-04-05 02:01:41
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(原标题:整体凸显抗跌性)

本周只有三个交易日,股市小幅下跌。相比正股,转债市场小幅上扬,上证转债涨0.66%、中证转债涨0.48%、深证转债涨0.18%。从个券看,康泰转债涨5.62%,崇达转债涨3.95%,涨幅靠前;下跌幅度较大的有万信转债、赣峰转债等。可交债涨跌有限,整体变化不大。

一级方面,长久物流转债发行获发审委通过,川投能源可转债申报文件审核。老百姓、佳都科技、特锐德、寒锐钴业、山西证券、同德化工、张家界和尚荣医疗拟发行可转债,累计80.5亿。方大炭素股东辽宁方大集团实业有限公司拟发行3年期60亿可交债。

银行转债发行有望提速。3月12日,银监会、央行等五部委联合发文《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》,支持商业银行资本工具创新。转债作为补充资本工具的重要手段,无疑将被银行看重。平安银行公开发行不超过260亿元可转债方案获银监会同意。除平安银行外,目前已披露转债发行公告的还有浦发银行、中信银行、民生银行、江苏银行、张家港行等,预计银行转债发行会加快。

3月股弱债强,转债表现较强的抗跌性,整体表现好于正股。截至4月4日收盘,两市74只转债品种有20只个券转股溢价率低于10%,1只为可交债,纯债溢价率低于10%的个券则为16只,其中9只可交债。短期股市震荡走势预计还将延续,而债券市场则存在一定的回调压力。

转债市场个券方面仍然是二八分化,个券差异较大,风格切换飘忽不定。方向上需结合国家战略,在中国制造、国家安全、消费升级上做文章。国家下调制造业、交通运输、基础电信、建筑等行业增值税,以及集成电路所得税优惠,对相关标的业绩提升明显。选择个券时,需要做好基本面分析和条款研究,一手抓业绩,一手博弈条款。

继蓝标转债后,江南水务拟下修江南转债转股价,开启年内第二例可转债转股价下修。江南转债触发回售条件,3月18日进入回售期,转股价9.3元,当前股价4.86元,转股溢价率高达101%,很明显会触发回售,因此公司大概率会选择下修转股价。已触发转债下修条款的还有航信、辉丰、骆驼、电气、模塑、洪涛、格力、海印等,可予以关注。

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