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序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅每股收益报告日期↓报告摘要
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1603444吉比特民生证券增持-590.000.00%17.2117.072020-09-18报告摘要
2300841康华生物安信证券买入-486.500.00%7.205.892020-09-18报告摘要
3300841康华生物华西证券买入-486.500.00%7.085.152020-09-18报告摘要
4600998九州通天风证券买入-17.460.00%1.341.242020-09-18报告摘要
5300841康华生物中泰证券买入-486.500.00%7.146.482020-09-18报告摘要
6300095华伍股份国海证券买入-13.240.00%0.430.372020-09-18报告摘要
7300529健帆生物安信证券买入-66.040.00%0.990.972020-09-18报告摘要
8600985淮北矿业中泰证券买入-10.010.00%1.511.502020-09-17报告摘要
9601615明阳智能太平洋买入-14.970.00%0.980.762020-09-17报告摘要
10300639凯普生物国海证券买入-45.270.00%1.300.912020-09-16报告摘要
11002409雅克科技华西证券增持-53.150.00%0.890.882020-09-16报告摘要
12603026石大胜华华西证券增持-52.900.00%0.750.742020-09-16报告摘要
13002409雅克科技国联证券买入98.0053.1584.38%1.010.952020-09-16报告摘要
14688396华润微国信证券买入---0.880.662020-09-15报告摘要
15002409雅克科技东吴证券买入-53.290.00%0.920.772020-09-15报告摘要
16002304洋河股份民生证券增持-136.650.00%5.205.162020-09-15报告摘要
17603966法兰泰克国海证券买入-16.200.00%0.720.702020-09-15报告摘要
18600132重庆啤酒国盛证券买入-89.300.00%1.871.252020-09-14报告摘要

重庆啤酒:最终交易方案超预期,业绩弹性增强

此次交易方案以较低外部借款,并入优质资产。此次交易方案采取收益法估值,交易标的整体作价共128.6亿元,拟注入资产估值水平在10.8-11.6倍PE之间。上市公司仅需支付现金24.4亿元,所需现金额度低于市场预期,减轻公司偿债压力。公司以自有资金和外部借款支付对价,嘉士伯给予分期付款政策支持,同时为贷款提供担保以获得优惠贷款利率,且公司总贷款额度不超过13.5亿人民币。同时大股东嘉士伯还对拟注入标的进行了3年业绩承诺。
    嘉士伯拟注入资产质量优秀,具备较强的成长能力。嘉士伯拟注入资产包括近10个高档啤酒品牌,2019年高端品类K1664、嘉士伯、特醇嘉士伯、怡乐仙地和风花雪月等品牌合计占收入比达到21.8%。凭借着强大的品牌力和市场竞争地位,2019年乌苏、凯旋1664、特醇嘉士伯、乐堡中高端品牌收入同比+35%,体现出较强成长能力。此外嘉士伯积极推进“大城市”计划,自2017年9个城市发展到目前的38个城市。受益于中高档啤酒快速增长、大城市计划逐步推进,2019年嘉士伯拟注入资产整体收入同比+24%,且毛利率改善驱动2019年归母净利润同比+57.6%。
    交易完成后大幅增厚上市公司业绩,增强业绩弹性。交易完成后,上市公司2019年备考收入规模翻倍至102.1亿元,备考扣非归母净利润为6.1亿元,增厚38%。此外上市公司进一步扩大“国际+本土”品牌组合,市场布局扩展至全国市场,同时供应链整合后进一步提升产能利用率。开源+节流双重动力下,上市公司业绩弹性增强。
    盈利预测:交易完成后公司收入增速加快,业绩弹性增强。假设交易能够在12月31日前完成,参考2019年备考财务报表,我们预计2020/21/22年收入分别为103.6/119.1/133.0亿元,归母净利润分别为9.0/11.0/13.0亿元,同比+14.0%/22.0%/18.1%。当前市值对应2020/21/22年PE分别为47.9/39.2/33.2倍,维持“买入”评级。(盈利预测已考虑并表因素)
    风险提示:疫情反复影响终端动销、交易完成后整合出现问题、原材料价格波动、行业竞争激烈。

19603444吉比特安信证券买入-566.790.00%17.0316.502020-09-14报告摘要
20300413芒果超媒民生证券增持-67.140.00%0.900.892020-09-14报告摘要
21600132重庆啤酒安信证券买入-89.300.00%1.781.372020-09-14报告摘要
22000671阳光城民生证券增持-8.170.00%1.401.392020-09-11报告摘要
23603877太平鸟浙商证券买入-25.230.00%1.341.322020-09-11报告摘要
24600567山鹰纸业东北证券买入4.203.2130.84%0.300.282020-09-11报告摘要
25688001华兴源创东吴证券增持---0.520.372020-09-10报告摘要
26000977浪潮信息中原证券买入-30.810.00%0.960.852020-09-10报告摘要
27600886国投电力广发证券买入-9.220.00%0.920.762020-09-10报告摘要
28002594比亚迪国信证券增持-91.000.00%1.170.782020-09-09报告摘要
29601633长城汽车东吴证券买入-16.350.00%0.560.552020-09-08报告摘要
30000555神州信息民生证券增持-18.890.00%0.490.472020-09-08报告摘要
31002833弘亚数控安信证券买入48.2037.6627.99%1.621.582020-09-08报告摘要
32600811东方集团天风证券买入7.204.4561.80%0.180.172020-09-08报告摘要
33000333美的集团国元证券增持75.0066.7012.44%3.613.502020-09-08报告摘要
34002594比亚迪华西证券增持108.4094.7414.42%1.881.382020-09-08报告摘要
35601668中国建筑中泰证券买入-5.050.00%1.101.062020-09-07报告摘要
36002803吉宏股份东北证券买入56.5044.5526.82%1.641.392020-09-07报告摘要
37600104上汽集团华西证券买入28.8619.2649.84%2.311.752020-09-07报告摘要
38600104上汽集团山西证券买入-19.260.00%1.721.702020-09-07报告摘要
39002803吉宏股份中泰证券买入-44.550.00%1.661.502020-09-07报告摘要
40002803吉宏股份安信证券买入58.4644.5531.22%1.671.322020-09-07报告摘要
41600031三一重工安信证券买入27.4523.1818.42%1.831.592020-09-07报告摘要
42002891中宠股份东北证券买入54.6745.7619.47%0.710.632020-09-07报告摘要
43603877太平鸟浙商证券买入-28.960.00%1.321.272020-09-07报告摘要
44601633长城汽车上海证券增持-15.890.00%0.550.462020-09-07报告摘要
45002594比亚迪新时代证券买入-90.000.00%1.490.722020-09-07报告摘要
46002026山东威达安信证券买入13.6210.6428.01%0.490.482020-09-07报告摘要
47002803吉宏股份华西证券买入-44.550.00%1.661.612020-09-07报告摘要
48002595豪迈科技广发证券买入34.6027.7924.51%1.381.342020-09-07报告摘要
49603501韦尔股份民生证券增持-187.100.00%1.801.712020-09-07报告摘要
50603983丸美股份东吴证券增持-74.650.00%1.491.412020-09-07报告摘要
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