序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅每股收益报告日期↓报告摘要
本次预测上次预测
1600567山鹰纸业民生证券增持-3.280.00 %0.710.702019-01-16报告摘要
2600872中炬高新广证恒生咨询买入-28.850.00 %1.000.962019-01-16报告摘要
3002405四维图新安信证券买入20.0016.2623.00 %0.420.362019-01-16报告摘要
4000661长春高新天风证券买入-183.000.00 %7.747.652019-01-16报告摘要
5300394天孚通信天风证券增持-26.950.00 %0.830.772019-01-16报告摘要
6300034钢研高纳东莞证券增持-9.600.00 %0.270.252019-01-16报告摘要
7002419天虹股份光大证券买入-10.950.00 %0.900.832019-01-16报告摘要
8000661长春高新兴业证券增持-169.910.00 %7.396.572019-01-15报告摘要
9000860顺鑫农业安信证券买入45.0034.6130.02 %1.881.342019-01-15报告摘要
10601933永辉超市方正证券买入-8.210.00 %0.250.232019-01-15报告摘要
11300628亿联网络兴业证券增持-77.070.00 %3.393.362019-01-15报告摘要
12600845宝信软件安信证券买入28.0022.9621.95 %0.930.812019-01-15报告摘要
13300037新宙邦中泰证券买入-23.220.00 %1.111.072019-01-15报告摘要
14600383金地集团光大证券买入12.3110.0023.10 %2.051.872019-01-15报告摘要
15600845宝信软件西南证券买入-22.960.00 %1.000.982019-01-15报告摘要
16300037新宙邦东方证券增持28.0823.2220.93 %1.041.032019-01-15报告摘要
17300349金卡智能中泰证券买入-16.450.00 %1.341.312019-01-15报告摘要
18300529健帆生物中信建投证券买入-39.480.00 %1.311.222019-01-15报告摘要
19300037新宙邦兴业证券增持-23.220.00 %1.091.072019-01-15报告摘要
20603298杭叉集团招商证券买入-12.320.00 %1.091.082019-01-14报告摘要
21300699光威复材华泰证券增持42.0037.6811.46 %1.401.272019-01-14报告摘要
22000625长安汽车西南证券增持-7.640.00 %0.430.322019-01-14报告摘要
23000603盛达矿业招商证券买入-8.980.00 %0.720.622019-01-14报告摘要
24000603盛达矿业中泰证券买入-8.980.00 %0.720.592019-01-14报告摘要
25601155新城控股兴业证券买入-24.530.00 %6.345.732019-01-11报告摘要
26002475立讯精密招商证券买入30.0014.91101.21 %0.920.912019-01-11报告摘要
27000430张家界中信建投证券增持7.005.1835.14 %0.190.122019-01-11报告摘要
28002475立讯精密中信建投证券买入-14.910.00 %0.880.842019-01-11报告摘要

立讯精密:行业疲弱下全年业绩再超预期,维持首推

事件
    立讯精密发布2018年业绩上修公告
    简评
    公告上调2018年全年业绩区间,再次超出市场预期
    立讯发布业绩修正公告,预计2018年归母净利润为26.2-27.9亿,同比增长55-65%,高于此前三季报披露的区间24.5-26.2亿(同比45-55%)。上调后Q4单季净利润为9.6-11.3亿,同比增长57-85%。考虑到Q4确认股权激励费用及资产减值(双赢商誉)各几千万,实际经营业绩更好。我们判断消费电子、通讯等业务对业绩超预期均有重要贡献。
    消费电子业务在行业疲弱下仍一枝独秀
    我们了解到苹果在经过Q3新机备货高峰后,后续拉货力度减弱,而国产机需求亦在Q4下半段放缓。在此行业背景下,立讯仍实现强劲增长主要得益于:1)具有优秀的产品结构,新切入产品较多,包括苹果无线充电、LCP天线、马达等;2)部份老产品销量/份额超预期提升,包括AirPods、Watch等;3)学习能力突出、内部经营效率提升,致使爬坡进程和利润率提高超预期。
    非消费电子业务快速成长,确定受益于5G及汽车电子化
    Q4数据中心、通信设备等订单饱满,故通讯部门整体表现亮眼。随着大客户份额倾斜、通讯设备以及汽车连接等产品放量,非消费电子业务将延续高速增长势头。我们判断18年通讯和汽车业务占比达10%+,且中长期受益于5G及汽车电子化带动,其占比有望逐步提升。5G相关业务占比到2020年望达20%左右,相对于2017年相当于再造半个立讯。
    即使考虑较悲观情形,立讯2019年利润仍大概率实现快速增长
    虽然iPhone销量短期有一定压力,但综合考虑AirPods上调、非消费电子业务快速增长、新业务稳定后利润率提升等因素,我们判断19年利润无忧,尤其上半年即使悲观假设iPhone出货(Q1环比降40%,Q2环比降20%),仍能实现高增长。
    中长期逻辑清晰,坚定推荐
    立讯18年业绩超预期,大客户核心零组件已奠定消费电子龙头地位,智能机短期销量波动为“后4G”阶段性问题,市场亦在逐步消化,未来几年5G商用将大大缩短换机周期。而通讯、汽车电子等领域弹性初步显现,长期对标安费诺的业务布局,成长空间和路径确定。考虑到盈利能力超预期提升等因素,我们小幅上调2018-20年净利润预测至27.0/36.3/46.7亿(原为25.5/34.5/46.1亿),对应PE为21/16/12x。继续强烈推荐。
    风险提示
    大客户出货不及预期,汽车业务进展具有不确定性。

29601155新城控股民生证券增持-24.530.00 %6.405.602019-01-11报告摘要
30601155新城控股西南证券买入-24.530.00 %5.495.372019-01-11报告摘要
31300073当升科技上海证券增持-27.100.00 %1.010.932019-01-10报告摘要
32600519贵州茅台广发证券买入-616.120.00 %32.4430.822019-01-10报告摘要
33300073当升科技东吴证券买入-27.100.00 %0.970.922019-01-10报告摘要
34002475立讯精密天风证券买入-13.990.00 %0.920.912019-01-10报告摘要
35002402和而泰天风证券买入12.786.9783.36 %0.440.432019-01-10报告摘要
36600452涪陵电力天风证券买入-18.120.00 %1.801.602019-01-10报告摘要
37000538云南白药兴业证券增持-74.310.00 %3.683.632019-01-10报告摘要
38600325华发股份东莞证券买入-6.330.00 %1.281.262019-01-10报告摘要
39600030中信证券中泰证券买入-16.010.00 %0.980.952019-01-10报告摘要
40603517绝味食品中信建投证券买入42.0032.8527.85 %1.951.932019-01-09报告摘要
41002916深南电路浙商证券买入-84.850.00 %3.612.642019-01-09报告摘要
42002299圣农发展天风证券买入-17.550.00 %1.511.242019-01-09报告摘要
43000425徐工机械中泰证券买入-3.260.00 %0.350.312019-01-09报告摘要
44002891中宠股份光大证券增持-34.980.00 %1.100.952019-01-09报告摘要
45002916深南电路中信建投证券买入97.0184.8514.33 %3.232.942019-01-09报告摘要
46002299圣农发展国泰君安增持20.1617.5514.87 %1.361.192019-01-09报告摘要
47300498温氏股份国泰君安增持32.0027.3517.00 %1.801.152019-01-09报告摘要
48601333广深铁路申万宏源增持-3.390.00 %0.280.272019-01-09报告摘要
49300413芒果超媒东北证券买入42.5038.0011.84 %1.331.232019-01-09报告摘要
50603060国检集团西南证券买入-19.410.00 %1.020.952019-01-09报告摘要
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