序号证券代码证券简称预测机构最新评级上次评级评级调整预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1300747锐科激光东吴证券买入增持调高0.00%4.316.378.472019-06-06报告摘要
2600161天坛生物国信证券买入增持调高0.00%0.720.871.252019-06-04报告摘要

天坛生物:经营效益改善,成长确定性高

进口白蛋白大幅降价冲击国内市场的概率不大
    市场担心进口白蛋白可能大幅降价,从而对国内市场形成较大冲击。我们认为,进口和国产白蛋白的商业模式并不相同,进口白蛋白“以价换量”的逻辑不成立。白蛋白的价格将由总需求和总供给的关系决定。
    白蛋白总需求尚有增长空间,未来有望实现进口替代
    白蛋白中约占70%的科学性用药有对羟乙基淀粉的替代空间,约占30%的营养性用药的向上空间取决于渠道推广力度,总体看白蛋白需求端约有20%~25%的增长空间。随着行业采浆量的增长,预计国产白蛋白有望逐渐实现进口替代。
    吨浆效益低由单厂投浆量低导致,过去两年经营效率改善明显
    天坛生物吨浆收入、利润不及同体量的国内民营龙头,这并非国企体制限制,而更多是由于单厂投浆量较低导致。2013年前成都蓉生投浆量仅为200~300吨,不具备研发小品种的经济效益。浆量提升后天坛的研发投入眼光和执行力优秀。过去两年天坛生物单站采浆量迅速提升、业绩稳健向好、产品收率提升,经营效率明显改善。
    未来成长确定性高
    天坛生物过去两年利润的成长主要依靠营收扩大带来的经营性杠杆的放大。假设未来两年人工成本约以5%的速度增长,则采浆量增长带来营收12%~14%的增速对应7%~8%的吨浆净利润率的增速,二者叠加可带来利润端20%左右的增速。公司永安血制的建设顺利推进,2021年将会有产能释放叠加层析法高纯静丙、凝血因子类产品上市带来的业绩跳升。
    风险提示
    产品研发进度不及预期、新工厂投产进度不及预期。
    投资建议:经营效益改善,成长确定性高,维持“买入”评级
    预计未来2~3年行业采浆量增速在10%左右,白蛋白、静丙价格企稳,总需求仍有向上空间。天坛生物经营效率明显改善,成长确定性高,采浆量增速高于行业平均,2021年永安血制投产带来业绩跳升。公司已是国内领先的龙头,长期来看,随着采浆量和产能的不断提升、产品线的持续丰富,公司的发展目标应是国际血制品龙头公司。预计2019~2021年净利润6.28/7.58/10.91亿,对应当前股价估值为37.0/30.7/21.3x。给予2021年利润25~30x估值,合理估值在270~330亿,对应股价为为31.0~37.9元,维持“买入”评级。

3601336新华保险国信证券买入增持调高0.00%3.684.88-2019-05-31报告摘要
4603866桃李面包招商证券买入增持调高15.86%1.121.291.532019-05-31报告摘要
5600050中国联通西南证券买入增持调高25.63%0.190.260.312019-05-30报告摘要
6603713密尔克卫国盛证券买入增持调高0.00%1.321.752.332019-05-28报告摘要
7300590移为通信东北证券买入增持调高21.78%1.061.441.942019-05-28报告摘要
8002060粤水电新时代证券买入增持调高0.00%0.210.260.302019-05-15报告摘要
9000157中联重科东吴证券买入增持调高0.00%0.380.460.522019-05-15报告摘要
10002930宏川智慧东北证券增持中性调高17.89%0.560.600.652019-05-07报告摘要
11600031三一重工东吴证券买入增持调高57.89%1.211.381.492019-05-07报告摘要
12601166兴业银行申万宏源买入增持调高0.00%3.153.594.162019-05-05报告摘要
13002024苏宁易购申万宏源买入增持调高0.00%2.000.320.372019-05-05报告摘要
14002701奥瑞金申万宏源买入增持调高0.00%0.350.430.552019-05-05报告摘要
15600547山东黄金申万宏源买入增持调高0.00%0.911.011.152019-05-05报告摘要
16600600青岛啤酒国信证券买入增持调高5.69%1.291.541.802019-05-05报告摘要
17600919江苏银行天风证券买入增持调高38.28%1.291.481.692019-05-05报告摘要
18600820隧道股份光大证券买入增持调高20.00%0.690.760.852019-05-05报告摘要
19600655豫园股份申万宏源买入增持调高0.00%0.921.091.292019-05-01报告摘要
20601688华泰证券中银国际证券买入增持调高0.00%1.011.141.302019-05-01报告摘要
21002281光迅科技中泰证券买入增持调高0.00%0.610.740.942019-05-01报告摘要
22600884杉杉股份财富证券买入增持调高0.00%0.971.010.932019-05-01报告摘要
23002851麦格米特中信建投证券买入增持调高0.00%1.091.391.752019-05-01报告摘要
24600823世茂股份申万宏源买入增持调高0.00%0.740.891.072019-05-01报告摘要
25601933永辉超市申万宏源买入增持调高0.00%0.250.340.452019-05-01报告摘要
26002024苏宁易购光大证券买入增持调高0.00%1.650.160.182019-05-01报告摘要
27002271东方雨虹东兴证券买入增持调高0.00%1.391.812.232019-05-01报告摘要
28002318久立特材东兴证券买入增持调高0.00%0.470.560.622019-05-01报告摘要
29002120韵达股份东北证券买入增持调高15.90%1.621.982.382019-04-30报告摘要
30300047天源迪科天风证券买入增持调高0.00%0.720.931.202019-04-30报告摘要
31600298安琪酵母东兴证券买入增持调高0.00%1.141.271.442019-04-30报告摘要
32603085天成自控华泰证券买入增持调高26.92%0.440.600.762019-04-29报告摘要
33002242九阳股份光大证券买入增持调高0.00%1.071.241.412019-04-29报告摘要
34002677浙江美大申万宏源买入增持调高0.00%0.740.901.082019-04-29报告摘要
35002035华帝股份东北证券买入增持调高12.96%0.881.001.112019-04-29报告摘要
36600858银座股份光大证券增持中性调高0.00%0.100.100.112019-04-28报告摘要
37600011华能国际方正证券买入增持调高0.00%0.400.540.662019-04-28报告摘要
38601111中国国航申万宏源买入增持调高0.00%0.670.821.082019-04-28报告摘要
39002013中航机电中泰证券买入增持调高0.00%0.270.330.392019-04-28报告摘要
40300607拓斯达东莞证券买入增持调高0.00%1.812.45-2019-04-28报告摘要
41601137博威合金天风证券买入增持调高105.71%0.780.880.952019-04-26报告摘要
42300679电连技术中泰证券买入增持调高0.00%1.442.00-2019-04-26报告摘要
43600699均胜电子中国银河证券买入增持调高0.00%1.451.73-2019-04-26报告摘要
44000961中南建设安信证券买入增持调高60.91%1.011.772.012019-04-26报告摘要
45002777久远银海东北证券买入增持调高17.98%0.911.281.812019-04-25报告摘要
46603659璞泰来中泰证券买入增持调高0.00%1.812.463.152019-04-25报告摘要
47000922佳电股份西南证券买入增持调高56.54%1.051.291.582019-04-25报告摘要
48002677浙江美大西南证券买入增持调高12.35%0.700.820.982019-04-25报告摘要
49002746仙坛股份海通证券买入增持调高0.00%2.311.631.162019-04-24报告摘要
50601100恒立液压东吴证券买入增持调高0.00%1.301.561.812019-04-24报告摘要
上一页123456789...25下一页