序号证券代码证券简称预测机构最新评级上次评级评级调整预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1603063禾望电气太平洋买入增持调高0.00%0.600.831.052019-09-09报告摘要
2002621美吉姆安信证券买入增持调高13.37%0.290.340.432019-09-04报告摘要
3600188兖州煤业安信证券买入增持调高12.78%1.741.751.772019-09-04报告摘要
4300413芒果超媒东北证券买入增持调高11.24%1.081.431.642019-09-02报告摘要
5300119瑞普生物东北证券买入增持调高49.72%0.450.610.682019-09-02报告摘要
6601933永辉超市中信建投证券买入增持调高0.00%0.250.35-2019-09-02报告摘要
7601888中国国旅西南证券买入增持调高0.00%2.272.663.062019-09-01报告摘要
8002666德联集团西南证券买入增持调高40.64%0.280.310.352019-08-30报告摘要
9000785武汉中商光大证券增持中性调高0.00%0.370.390.402019-08-30报告摘要
10001965招商公路申万宏源买入增持调高0.00%0.720.780.852019-08-30报告摘要
11601811新华文轩西南证券买入增持调高12.02%0.941.091.272019-08-30报告摘要
12603986兆易创新光大证券买入增持调高0.00%1.581.962.312019-08-29报告摘要
13002463沪电股份西南证券买入增持调高10.54%0.741.061.422019-08-29报告摘要
14603866桃李面包广发证券买入增持调高0.00%1.151.371.632019-08-28报告摘要
15000601韶能股份申万宏源买入增持调高0.00%0.540.600.652019-08-28报告摘要
16300788中信出版东吴证券买入增持调高18.60%1.451.742.062019-08-28报告摘要
17002747埃斯顿东莞证券买入增持调高0.00%0.140.190.232019-08-28报告摘要
18600663陆家嘴光大证券买入增持调高22.99%0.951.041.192019-08-27报告摘要
19300073当升科技国海证券买入增持调高55.55%0.881.251.622019-08-27报告摘要
20603899晨光文具东北证券买入增持调高9.60%1.091.331.572019-08-26报告摘要
21600000浦发银行天风证券买入增持调高49.56%2.092.302.572019-08-26报告摘要
22603899晨光文具中泰证券买入增持调高0.00%1.101.381.642019-08-26报告摘要
23002001新和成中信建投证券买入增持调高0.00%1.201.541.762019-08-26报告摘要
24300502新易盛天风证券买入增持调高0.00%0.841.251.632019-08-23报告摘要
25300747锐科激光东吴证券买入增持调高0.00%4.316.378.472019-06-06报告摘要
26600161天坛生物国信证券买入增持调高0.00%0.720.871.252019-06-04报告摘要

天坛生物:经营效益改善,成长确定性高

进口白蛋白大幅降价冲击国内市场的概率不大
    市场担心进口白蛋白可能大幅降价,从而对国内市场形成较大冲击。我们认为,进口和国产白蛋白的商业模式并不相同,进口白蛋白“以价换量”的逻辑不成立。白蛋白的价格将由总需求和总供给的关系决定。
    白蛋白总需求尚有增长空间,未来有望实现进口替代
    白蛋白中约占70%的科学性用药有对羟乙基淀粉的替代空间,约占30%的营养性用药的向上空间取决于渠道推广力度,总体看白蛋白需求端约有20%~25%的增长空间。随着行业采浆量的增长,预计国产白蛋白有望逐渐实现进口替代。
    吨浆效益低由单厂投浆量低导致,过去两年经营效率改善明显
    天坛生物吨浆收入、利润不及同体量的国内民营龙头,这并非国企体制限制,而更多是由于单厂投浆量较低导致。2013年前成都蓉生投浆量仅为200~300吨,不具备研发小品种的经济效益。浆量提升后天坛的研发投入眼光和执行力优秀。过去两年天坛生物单站采浆量迅速提升、业绩稳健向好、产品收率提升,经营效率明显改善。
    未来成长确定性高
    天坛生物过去两年利润的成长主要依靠营收扩大带来的经营性杠杆的放大。假设未来两年人工成本约以5%的速度增长,则采浆量增长带来营收12%~14%的增速对应7%~8%的吨浆净利润率的增速,二者叠加可带来利润端20%左右的增速。公司永安血制的建设顺利推进,2021年将会有产能释放叠加层析法高纯静丙、凝血因子类产品上市带来的业绩跳升。
    风险提示
    产品研发进度不及预期、新工厂投产进度不及预期。
    投资建议:经营效益改善,成长确定性高,维持“买入”评级
    预计未来2~3年行业采浆量增速在10%左右,白蛋白、静丙价格企稳,总需求仍有向上空间。天坛生物经营效率明显改善,成长确定性高,采浆量增速高于行业平均,2021年永安血制投产带来业绩跳升。公司已是国内领先的龙头,长期来看,随着采浆量和产能的不断提升、产品线的持续丰富,公司的发展目标应是国际血制品龙头公司。预计2019~2021年净利润6.28/7.58/10.91亿,对应当前股价估值为37.0/30.7/21.3x。给予2021年利润25~30x估值,合理估值在270~330亿,对应股价为为31.0~37.9元,维持“买入”评级。

27601336新华保险国信证券买入增持调高0.00%3.684.88-2019-05-31报告摘要
28603866桃李面包招商证券买入增持调高15.86%1.121.291.532019-05-31报告摘要
29600050中国联通西南证券买入增持调高25.63%0.190.260.312019-05-30报告摘要
30603713密尔克卫国盛证券买入增持调高0.00%1.321.752.332019-05-28报告摘要
31300590移为通信东北证券买入增持调高21.78%1.061.441.942019-05-28报告摘要
32002060粤水电新时代证券买入增持调高0.00%0.210.260.302019-05-15报告摘要
33000157中联重科东吴证券买入增持调高0.00%0.380.460.522019-05-15报告摘要
34002930宏川智慧东北证券增持中性调高17.89%0.560.600.652019-05-07报告摘要
35600031三一重工东吴证券买入增持调高57.89%1.211.381.492019-05-07报告摘要
36601166兴业银行申万宏源买入增持调高0.00%3.153.594.162019-05-05报告摘要
37002024苏宁易购申万宏源买入增持调高0.00%2.000.320.372019-05-05报告摘要
38002701奥瑞金申万宏源买入增持调高0.00%0.350.430.552019-05-05报告摘要
39600547山东黄金申万宏源买入增持调高0.00%0.911.011.152019-05-05报告摘要
40600600青岛啤酒国信证券买入增持调高5.69%1.291.541.802019-05-05报告摘要
41600919江苏银行天风证券买入增持调高38.28%1.291.481.692019-05-05报告摘要
42600820隧道股份光大证券买入增持调高20.00%0.690.760.852019-05-05报告摘要
43600655豫园股份申万宏源买入增持调高0.00%0.921.091.292019-05-01报告摘要
44601688华泰证券中银国际证券买入增持调高0.00%1.011.141.302019-05-01报告摘要
45002281光迅科技中泰证券买入增持调高0.00%0.610.740.942019-05-01报告摘要
46600884杉杉股份财富证券买入增持调高0.00%0.971.010.932019-05-01报告摘要
47002851麦格米特中信建投证券买入增持调高0.00%1.091.391.752019-05-01报告摘要
48600823世茂股份申万宏源买入增持调高0.00%0.740.891.072019-05-01报告摘要
49601933永辉超市申万宏源买入增持调高0.00%0.250.340.452019-05-01报告摘要
50002024苏宁易购光大证券买入增持调高0.00%1.650.160.182019-05-01报告摘要
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