序号证券代码证券简称预测机构最新评级上次评级评级调整预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1603711香飘飘西南证券买入增持调高0.00 %0.811.09-2019-03-21报告摘要
2002080中材科技华泰证券买入增持调高4.43 %1.081.271.562019-03-21报告摘要
3600011华能国际天风证券买入增持调高20.46 %0.170.250.312019-03-21报告摘要
4600426华鲁恒升招商证券买入增持调高0.00 %1.401.551.752019-03-19报告摘要
5002920德赛西威申万宏源买入增持调高0.00 %0.831.26-2019-03-19报告摘要
6600138中青旅东吴证券买入增持调高0.00 %0.981.14-2019-03-18报告摘要
7600315上海家化申万宏源增持中性调高0.00 %0.840.981.062019-03-14报告摘要

上海家化:美妆日化保持平稳,合并婴童及投资收益带来业绩增长

2018年公司收入同比增长10%,归母净利润同比增长38.6%,拟10股派2.5元,符合预期。1)公司2018年实现收入71.4亿,同比增长10%。归母净利润同比大幅增长38.6%至5.4亿元,业绩大幅增长主要得益于汤美星婴童业务贡献利润7500万元(17年3700万元),另外由于青浦工厂搬迁结转其他收益1.8亿元。2)18Q4单季度收入同比增长11.7%,费用控制较严,带动归母净利润同比增长42.1%。18Q4公司收入同比小幅增长11.7%至17.2亿元,归母净利润大幅增长42.1%至8658万元,主要由于报告期内公司控费良好,其中销售费用率同比减少7.49pct,管理费用(含研发费用)率同比减少1.5pct。
    分业务板块看,原自有化妆品+个护品牌平稳,收购婴童品牌盈利能力提升,投资及其他收益推升净利润水平。1)收入分拆:总收入扣除并表汤美星收入测算得,18年原自有化妆品和个护品牌收入55亿元,同比增长9.3%,增长平稳。2)利润分拆:本期确认其他收益1.87亿元,同比增长282%,主要是搬迁青浦工厂所获补贴。投资收益1.3亿元,同比下降11.0%。并购婴童品牌汤美星贡献收益7528万元,同比翻倍。扣除以上项目测算得,原自有化妆品和个护品牌贡献利润2亿元左右。
    整体毛利率下滑,费用控制良好,整体资产质量待改善。1)成本上浮及销售结构调整拖累毛利率。2018年公司毛利率下降2.14pct至62.8%,主要由于低毛利率产品销售提高及原材料成本上涨所致,且搬迁新工厂后将推升年折旧成本约6500万元,需待长期规模提升后消化。2)得益于控费得当,净利率提升1.6pct至7.6%。报告期内销售费用率同比下降2.17pct至40.65%,管理费用率(含研发费用)下降1.00pct至12.38%,预计未来维持18年费用率水平。3)新增渠道变化带动存货上升,经营性现金流向好发展。2018年公司存货同比增加16.7%至8.8亿,主要由于报告期内公司开拓新渠道加大备货,受动迁补偿款纳税拖累,经营性现金流同比微增0.2%,基本持平。
    多品牌多品类覆盖日化细分领域,母婴业务净利润增速较快。1)个护品类占比超六成,家居护理品类实现高速增长,美容护肤毛利率承压。公司产品品类主要分为美容护肤,个人护理和家居护理,收入占比分别为33%、63%和3.3%。美容护肤承压,营收增长3.4%,毛利率下滑4.5pct,个护品类营收增长12.3%,毛利率基本持平,有望成为公司的核心增长点。2)收购母婴品牌汤美星净利润增长较快,国内渠道铺开。2018年母婴哺喂品牌汤美星实现收入同比增长102.6%至16.3亿元,净利润同比翻倍增长至7528万元,国内业务完成1494家母婴店铺货,并上线京东、天猫旗舰店。
    公司内生积极推进改革,原有品牌平稳,部分品牌还在调整中,外延收购婴童汤美星净利润增长较快。公司青浦新工厂投产短期产能利用率尚低毛利率承压,费用率管控力度有望保持,我们维持原盈利预测并增加21年预测,预计19-21年归母净利润为5.62/6.6/7.1亿元,对应PE为39/33/31倍,考虑到目前估值消化到基本合理水平,参考同行业上市公司给予19年41倍左右PE,上调至增持评级。

8601689拓普集团浙商证券买入增持调高0.00 %1.141.37-2019-03-13报告摘要
9600763通策医疗东方财富证券买入增持调高13.20 %1.441.97-2019-03-13报告摘要
10300232洲明科技东方财富证券买入增持调高44.27 %0.821.13-2019-03-12报告摘要
11603429集友股份中泰证券买入增持调高0.00 %1.071.60-2019-03-12报告摘要
12002562兄弟科技浙商证券买入增持调高0.00 %0.150.25-2019-03-08报告摘要
13601009南京银行群益证券(香港)买入中性调高17.94 %1.401.61-2019-03-08报告摘要
14002340格林美西南证券买入增持调高20.82 %0.250.29-2019-03-08报告摘要
15601009南京银行太平洋买入增持调高26.87 %1.501.70-2019-03-07报告摘要
16600971恒源煤电中泰证券买入增持调高0.00 %0.910.97-2019-03-07报告摘要
17603883老百姓安信证券买入增持调高24.39 %1.842.19-2019-03-07报告摘要
18002468申通快递广发证券买入增持调高0.00 %1.351.56-2019-03-07报告摘要
19603197保隆科技国信证券买入增持调高0.00 %1.511.75-2019-03-07报告摘要
20300059东方财富东北证券买入增持调高31.58 %0.290.400.562019-03-06报告摘要
21600675中华企业中国银河证券买入增持调高0.00 %0.65--2019-03-06报告摘要
22002773康弘药业光大证券买入增持调高0.00 %1.411.87-2019-03-04报告摘要
23300073当升科技广证恒生咨询买入增持调高13.64 %1.091.31-2019-03-01报告摘要
24300070碧水源东莞证券买入增持调高0.00 %0.560.75-2019-03-01报告摘要
25300132青松股份中信建投证券买入增持调高0.00 %1.261.411.452019-03-01报告摘要
26600754锦江股份东吴证券买入增持调高0.00 %1.211.31-2019-02-28报告摘要
27002202金风科技群益证券(香港)买入中性调高16.84 %1.051.21-2019-02-28报告摘要
28300033同花顺东北证券买入增持调高32.37 %1.481.93-2019-02-27报告摘要
29002768国恩股份财富证券买入增持调高0.00 %1.451.71-2019-02-27报告摘要
30300284苏交科财富证券买入增持调高0.00 %0.901.07-2019-02-27报告摘要
31300470日机密封财富证券买入增持调高0.00 %1.141.46-2019-02-27报告摘要
32603396金辰股份国海证券买入增持调高0.00 %1.753.29-2019-02-27报告摘要
33300073当升科技新时代证券买入增持调高0.00 %0.981.38-2019-02-27报告摘要
34300258精锻科技中泰证券买入增持调高0.00 %0.841.06-2019-02-27报告摘要
35002202金风科技东北证券买入增持调高22.03 %0.991.38-2019-02-26报告摘要
36601012隆基股份中银国际证券买入增持调高0.00 %1.451.81-2019-02-25报告摘要
37002925盈趣科技国盛证券买入增持调高20.16 %2.433.13-2019-02-22报告摘要
38601899紫金矿业方正证券买入增持调高0.00 %0.300.34-2019-02-21报告摘要
39601633长城汽车东北证券买入增持调高26.37 %0.670.76-2019-02-20报告摘要
40002352顺丰控股申万宏源买入增持调高0.00 %1.141.40-2019-02-20报告摘要
41000625长安汽车东北证券买入增持调高37.93 %0.390.91-2019-02-20报告摘要
42603638艾迪精密招商证券买入增持调高0.00 %1.071.371.732019-02-20报告摘要
43600009上海机场招商证券买入增持调高16.50 %2.752.82-2019-02-18报告摘要
44000628高新发展天风证券买入增持调高7.92 %0.340.62-2019-02-15报告摘要
45002456欧菲科技东方财富证券买入增持调高0.00 %1.221.70-2019-02-01报告摘要
46000977浪潮信息广发证券买入增持调高0.00 %0.700.99-2019-02-01报告摘要
47002705新宝股份天风证券买入增持调高15.73 %0.780.92-2019-01-31报告摘要
48300308中际旭创万联证券买入增持调高0.00 %1.792.59-2019-01-31报告摘要
49600570恒生电子东吴证券买入增持调高0.00 %1.381.80-2019-01-30报告摘要
50600028中国石化中信建投证券买入增持调高0.00 %0.580.71-2019-01-30报告摘要
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