序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1600231凌钢股份国泰君安增持3.783.1619.62 %0.210.260.312019-05-13报告摘要
2002812恩捷股份东北证券买入70.0053.0032.08 %1.822.352.942019-05-13报告摘要
3002425凯撒文化上海证券增持-6.460.00 %0.570.730.872019-05-13报告摘要
4601689拓普集团海通证券买入-16.450.00 %1.051.271.452019-05-13报告摘要

拓普集团公司跟踪报告:行业低谷拖累业绩,募投项目放缓

公司受行业低谷影响,18年营业收入及净利润增速放缓。拓普集团2018年营业收入59.8亿元,同比+17.6%,归母净利润为7.53亿元,同比+2.08%;其中,受去年Q4车市表现持续低迷的影响,公司Q4营业收入为15.3亿元,同比-1.43%,归母净利润为1.36亿元,同比-27.1%。而19Q1行业寒冬持续,公司营业收入及归母净利润同比继续下滑,分别为-16.8%及-43.1%。
    毛利率、净利率水平于18Q4探底后19Q1小幅回升。我们认为行业淡季整车厂销量下滑,将盈利压力分摊至供应商,供应商降价等因素拉低公司毛利率水平。
    减震及内饰传统主业表现平稳,底盘系统贡献核心增量。分业务板块来看,减震器及内饰功能件业务营业收入合计占比76%,整体表现较为平稳,受收购福多纳(现“浙江拓为”及“四川迈高”)并表影响,底盘业务营收占比由17年的7%攀升至18年的20%,为营业收入贡献最核心增量。我们认为公司底盘系统扩产进程有序推进,是未来2-3年最核心增长点。
    公司调整非公开发行募投项目实施进度,将项目计划达产日由2019年5月推迟至2022年5月。电子真空泵项目处于一代泵和二代泵生产线切换时期,受行业销量下滑主机厂降价压力,切换进度不及预期;而我们认为IBS产业化是长期趋势,行业龙头博世南京iBooster工厂已正式启用。我们认为公司推迟IBS项目进度,有利于进一步对产品加强测试、提高安全冗余、更为有序推进产业化过程。
    盈利预测及投资建议。我们认为公司橡胶减震及内饰件传统主业增长平稳,底盘业务稳步扩张,智能刹车系统虽进度放缓但不改长期趋势,将为未来业绩贡献核心增量。我们预计2019-2021年EPS分别为1.05元、1.27元、1.45元,BPS分别为10.98元、12.25元、13.71元。参考同行业公司估值水平,给予2019年16-19倍PE,对应合理价值区间为16.80-19.95元,对应PB为1.5-1.8倍,维持“优于大市”评级。
    风险提示。汽车行业景气度下行;项目进度不达预期;新业务技术研发及客户开拓不达预期。

5603885吉祥航空兴业证券买入-12.450.00 %0.881.151.532019-05-13报告摘要
6603929亚翔集成天风证券买入24.0018.4729.94 %0.871.101.422019-05-13报告摘要
7002624完美世界首创证券买入-27.570.00 %1.621.892.282019-05-13报告摘要
8601021春秋航空兴业证券买入-39.930.00 %2.052.553.282019-05-13报告摘要
9002074国轩高科东北证券增持17.0013.8123.10 %0.790.910.992019-05-13报告摘要
10603659璞泰来东北证券买入60.0048.3024.22 %1.792.102.452019-05-13报告摘要
11603883老百姓国金证券增持-60.160.00 %1.892.292.762019-05-13报告摘要
12601377兴业证券安信证券买入8.456.3333.49 %0.380.410.422019-05-13报告摘要
13600636三爱富广证恒生咨询买入-11.980.00 %0.470.560.652019-05-13报告摘要
14002078太阳纸业国泰君安增持8.206.7222.02 %0.820.971.082019-05-13报告摘要
15300616尚品宅配东莞证券买入-86.760.00 %3.023.76-2019-05-13报告摘要
16000961中南建设天风证券买入9.468.5810.26 %1.101.912.822019-05-13报告摘要
17000877天山股份国泰君安增持13.9510.1337.71 %1.551.681.782019-05-10报告摘要
18601633长城汽车海通证券买入-8.390.00 %0.620.801.002019-05-10报告摘要
19600066宇通客车山西证券增持-13.500.00 %1.101.201.302019-05-10报告摘要
20601666平煤股份财富证券买入-4.160.00 %0.600.670.752019-05-10报告摘要
21600466蓝光发展东方证券买入8.196.2630.83 %1.171.722.192019-05-10报告摘要
22600340华夏幸福首创证券买入45.0028.9055.71 %5.006.809.002019-05-10报告摘要
23600655豫园股份安信证券买入12.808.6148.66 %0.891.021.152019-05-10报告摘要
24002008大族激光广发证券买入-36.500.00 %1.342.202.302019-05-10报告摘要
25300253卫宁健康天风证券买入15.2812.2924.33 %0.280.380.522019-05-10报告摘要
26603601再升科技太平洋买入12.909.2339.76 %0.420.61-2019-05-10报告摘要
27603990麦迪科技天风证券增持-42.800.00 %0.891.211.592019-05-10报告摘要
28002425凯撒文化招商证券买入-6.310.00 %0.600.750.892019-05-10报告摘要
29000725京东方A浙商证券买入-3.420.00 %0.140.180.252019-05-10报告摘要
30600658电子城海通证券中性-5.480.00 %0.420.480.542019-05-10报告摘要
31603055台华新材海通证券买入-10.320.00 %0.720.851.042019-05-10报告摘要
32300133华策影视海通证券买入-6.510.00 %0.310.370.482019-05-10报告摘要
33300190维尔利国盛证券买入-5.810.00 %0.450.580.762019-05-09报告摘要
34601222林洋能源申万宏源增持-4.850.00 %0.500.570.662019-05-09报告摘要
35300339润和软件海通证券买入-11.080.00 %0.500.640.812019-05-08报告摘要
36000796凯撒旅游广发证券增持-7.510.00 %0.330.380.422019-05-08报告摘要
37300770新媒股份广发证券买入---2.232.943.592019-05-08报告摘要
38000703恒逸石化西南证券增持16.0013.9514.70 %1.071.391.512019-05-08报告摘要
39600699均胜电子申万宏源买入-23.160.00 %1.542.142.752019-05-08报告摘要
40600073上海梅林兴业证券增持-10.580.00 %0.460.680.752019-05-08报告摘要
41601857中国石油兴业证券增持-7.290.00 %0.380.410.452019-05-08报告摘要
42600919江苏银行中国银河证券买入-7.420.00 %1.281.43-2019-05-08报告摘要
43600958东方证券中国银河证券买入-10.600.00 %0.400.48-2019-05-08报告摘要
44002467二六三渤海证券增持10.609.4612.05 %0.200.270.342019-05-08报告摘要
45300144宋城演艺国联证券增持-22.070.00 %1.160.941.192019-05-08报告摘要
46000858五粮液财富证券买入-95.960.00 %4.435.546.292019-05-08报告摘要
47000876新希望财富证券买入-16.150.00 %0.731.281.182019-05-08报告摘要
48300662科锐国际兴业证券增持-33.200.00 %0.901.211.532019-05-08报告摘要
49603556海兴电力兴业证券增持-14.010.00 %0.871.091.352019-05-08报告摘要
50603993洛阳钼业东北证券增持-4.000.00 %0.140.150.172019-05-08报告摘要
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