序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1603596伯特利中银国际证券买入-18.060.00%1.041.161.352019-11-15报告摘要
2603788宁波高发财富证券增持-15.550.00%0.850.910.982019-11-15报告摘要
3000541佛山照明国泰君安增持5.064.873.90%0.230.260.272019-11-15报告摘要
4000553安道麦A申万宏源增持-9.640.00%0.430.550.672019-11-15报告摘要
5600885宏发股份平安证券增持-28.280.00%1.051.231.512019-11-14报告摘要
6600703三安光电东方财富证券增持-16.750.00%0.320.430.612019-11-14报告摘要
7002384东山精密国金证券买入31.2019.6758.62%0.711.041.392019-11-14报告摘要
8603345安井食品国元证券买入68.0059.7013.90%1.351.552.112019-11-14报告摘要
9002063远光软件国泰君安增持15.5210.8742.78%0.240.310.412019-11-14报告摘要
10600794保税科技天风证券增持4.713.9918.05%0.180.220.252019-11-12报告摘要
11000789万年青华西证券买入11.689.6421.16%1.681.791.872019-11-12报告摘要
12603337杰克股份天风证券买入-20.050.00%0.810.991.222019-11-12报告摘要
13000768中航飞机中信建投买入-15.610.00%0.250.320.412019-11-12报告摘要
14002583海能达中信建投买入-8.520.00%0.320.450.572019-11-12报告摘要
15300607拓斯达安信证券买入46.1041.5910.84%1.592.122.792019-11-12报告摘要
16002001新和成太平洋买入30.0020.9143.47%1.111.581.692019-11-12报告摘要
17600655豫园股份国泰君安增持9.807.8724.52%0.860.991.132019-11-12报告摘要
18600875东方电气川财证券增持-8.740.00%0.440.510.602019-11-12报告摘要
19603233大参林中信建投买入65.9052.4525.64%1.331.682.092019-11-12报告摘要
20000568泸州老窖天风证券买入130.5085.6252.42%3.184.485.492019-11-11报告摘要
21600528中铁工业太平洋买入13.0010.1827.70%0.901.051.152019-11-11报告摘要
22002489浙江永强招商证券买入-3.590.00%0.230.270.322019-11-11报告摘要
23002281光迅科技群益证券(香港)买入31.0027.9310.99%0.670.83-2019-11-11报告摘要
24300529健帆生物广发证券买入-78.800.00%1.241.642.132019-11-08报告摘要
25300033同花顺西南证券买入134.6095.0841.57%1.652.172.912019-11-08报告摘要
26000100TCL集团国盛证券买入-3.620.00%0.250.300.362019-11-08报告摘要
27601636旗滨集团国盛证券增持-4.280.00%0.510.510.452019-11-08报告摘要

旗滨集团:资源优势强化叠加新一轮扩张,长期投资价值凸显

旗滨集团:被低估的全国玻璃龙头。竣工短周期向上,环保约束下供给减量,短期行业高景气有韧性。中长期随着行业成本曲线陡峭化,公司凭借硅砂储备享受超额利润,我们测算2019年分红收益率达7.0%,股价被低估。
    环保重塑成本曲线,资源是长期超额利润主要来源,大型企业、优质产能受益。行业格局随着成本曲线不对称上移发生深刻变化,在更为严格的排放要求、矿山管控下,硅砂资源将取代燃料成为行业成本差异和超额利润的关键来源,当前自有硅砂单吨生产成本优势可达165元,未来资源布局、技术产品、经营管理奠定核心竞争力。
    供给约束与需求韧性支撑短期景气,新增产能受限与集中度提升,中期景气下行有望更为缓和。随着土地购置、新开工增速回落,期房交付叠加资金挤出效应的缓解,竣工端短周期向上推动需求回升,9月单月正增长4.8%;供给侧产量占比16%的河北空气指标居末段,“蓝天保卫战”压力下环保约束进一步收紧,沙河产能发挥受限并面临减量压力。中期地产下行行业景气承压缓慢回落,但目前剔除停搬生产线后实际产能利用率为85%接近历史高位,未来新增产能受限,环保能耗对供给约束增强,在行业集中度提升的背景下下行斜率和幅度或更为缓和。
    公司长期的投资价值在进一步凸显。公司作为后起之秀,抢抓行业变革机遇,由低成本规模扩张的模式切换到追求高质量、高附加值发展的新模式。公司审时度势提出中长期发展战略规划,原片产能五年规划扩张30%以上、深加工产能增加200%以上,有望把握行业整合契机,开启新一轮增长。
    当前分红收益率下股价具备高安全边际。根据分红规划及盈利预测,若维持60%的分红率,对应2019-2021年分红收益率7.0%、7.1%、6.2%。此外我们测算公司60%的硅砂自给率,可获得约100元/吨的成本优势,中长期行业盈利中枢在外购硅砂产能仅能保本和5%的净利率两种假设下,分别对应公司每年5.05、9.25亿元盈利和14.05、18.25亿元自由现金流,按10%贴现率净现金流价值达到140.5亿元和182.5亿元,公司当前市值不到120亿元,仍被低估。暂不考虑未来原片产能扩张,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为13.59亿元、13.69亿元和12.05亿元,11月6日收盘价对应市盈率8.6、8.5、9.7倍,首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示:宏观政策反复、行业供给超预期增加、原材料价格大幅波动。

28300755华致酒行东方证券买入31.5025.8521.86%0.750.981.242019-11-08报告摘要
29600779水井坊川财证券增持-59.660.00%1.511.842.252019-11-08报告摘要
30603233大参林民生证券增持-55.500.00%1.331.641.992019-11-08报告摘要
31600217中再资环中国银河增持-5.180.00%0.300.350.402019-11-08报告摘要
32000818航锦科技国海证券增持-9.340.00%0.560.640.762019-11-07报告摘要
33300782卓胜微长江证券买入-408.530.00%4.707.429.972019-11-07报告摘要
34603183建研院华泰证券增持11.4011.181.97%0.380.440.512019-11-07报告摘要
35603899晨光文具海通证券买入-49.650.00%1.121.401.662019-11-07报告摘要
36000968蓝焰控股光大证券增持13.8610.7628.81%0.770.860.952019-11-07报告摘要
37002120韵达股份兴业证券买入-32.250.00%1.271.642.062019-11-07报告摘要
38002008大族激光华西证券买入45.7637.0923.38%0.811.431.592019-11-07报告摘要
39000878云南铜业华鑫证券增持-11.160.00%0.450.520.562019-11-07报告摘要
40000852石化机械东莞证券增持-6.280.00%0.070.170.242019-11-07报告摘要
41000768中航飞机天风证券买入22.4316.1538.89%0.240.280.332019-11-07报告摘要
42002672东江环保东方证券增持10.269.468.46%0.450.570.692019-11-07报告摘要
43601900南方传媒中泰证券买入-8.820.00%0.871.001.152019-11-07报告摘要
44600583海油工程中信建投买入9.006.3342.18%-0.020.240.402019-11-07报告摘要
45600309万华化学申港证券买入-46.450.00%3.123.825.062019-11-07报告摘要
46000977浪潮信息长江证券买入-28.970.00%0.661.071.622019-11-06报告摘要
47002013中航机电华泰证券买入8.796.6232.78%0.260.290.332019-11-06报告摘要
48300014亿纬锂能华泰证券买入53.1339.1535.71%1.622.112.682019-11-06报告摘要
49600967内蒙一机中国银河买入-10.500.00%0.380.480.592019-11-06报告摘要
50601811新华文轩上海证券增持-12.100.00%0.941.051.172019-11-06报告摘要
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