序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1603596伯特利中银国际证券买入-18.060.00%1.041.161.352019-11-15报告摘要
2603788宁波高发财富证券增持-15.550.00%0.850.910.982019-11-15报告摘要
3000541佛山照明国泰君安增持5.064.873.90%0.230.260.272019-11-15报告摘要
4000553安道麦A申万宏源增持-9.640.00%0.430.550.672019-11-15报告摘要
5600885宏发股份平安证券增持-28.280.00%1.051.231.512019-11-14报告摘要
6600703三安光电东方财富证券增持-16.750.00%0.320.430.612019-11-14报告摘要
7002384东山精密国金证券买入31.2019.6758.62%0.711.041.392019-11-14报告摘要
8603345安井食品国元证券买入68.0059.7013.90%1.351.552.112019-11-14报告摘要
9002063远光软件国泰君安增持15.5210.8742.78%0.240.310.412019-11-14报告摘要
10600794保税科技天风证券增持4.713.9918.05%0.180.220.252019-11-12报告摘要
11000789万年青华西证券买入11.689.6421.16%1.681.791.872019-11-12报告摘要
12603337杰克股份天风证券买入-20.050.00%0.810.991.222019-11-12报告摘要
13000768中航飞机中信建投买入-15.610.00%0.250.320.412019-11-12报告摘要
14002583海能达中信建投买入-8.520.00%0.320.450.572019-11-12报告摘要
15300607拓斯达安信证券买入46.1041.5910.84%1.592.122.792019-11-12报告摘要
16002001新和成太平洋买入30.0020.9143.47%1.111.581.692019-11-12报告摘要
17600655豫园股份国泰君安增持9.807.8724.52%0.860.991.132019-11-12报告摘要
18600875东方电气川财证券增持-8.740.00%0.440.510.602019-11-12报告摘要
19603233大参林中信建投买入65.9052.4525.64%1.331.682.092019-11-12报告摘要
20000568泸州老窖天风证券买入130.5085.6252.42%3.184.485.492019-11-11报告摘要
21600528中铁工业太平洋买入13.0010.1827.70%0.901.051.152019-11-11报告摘要
22002489浙江永强招商证券买入-3.590.00%0.230.270.322019-11-11报告摘要
23002281光迅科技群益证券(香港)买入31.0027.9310.99%0.670.83-2019-11-11报告摘要
24300529健帆生物广发证券买入-78.800.00%1.241.642.132019-11-08报告摘要
25300033同花顺西南证券买入134.6095.0841.57%1.652.172.912019-11-08报告摘要
26000100TCL集团国盛证券买入-3.620.00%0.250.300.362019-11-08报告摘要
27601636旗滨集团国盛证券增持-4.280.00%0.510.510.452019-11-08报告摘要
28300755华致酒行东方证券买入31.5025.8521.86%0.750.981.242019-11-08报告摘要

华致酒行:精品酒水营销服务商,品牌渠道优势突出

酒水营销行业领先,品牌渠道优势突出。公司成立于2005年,主要经营优质白酒、葡萄酒、黄酒等产品,目前已成为国内领先的精品酒水营销和服务提供商。公司一直践行“精品、保真、服务、创新”的核心理念,强品牌力铸就上下游高粘性。从收入看,18年白酒收入占比高达93.8%,茅台和五粮液为主销品牌,占白酒收入比重近9成;从渠道看,公司多渠道发力构筑增长极。截至18年6月,销售网络已覆盖151家连锁酒行、595家华致酒库、3584家零售网点、20多家KA 商超、100多家终端供应商,此外还有不少团购电商客户,近年公司还加大线上渠道开发和O2O 模式布局;从区域看,华东、华北、华中、西南为公司主要收入来源,全国化布局基本形成。
    白酒供给稳定结构升级,渠道渐趋扁平,集中度有望提升。从供给端看,白酒产量增长斜率逐渐平缓,预计产量微增趋势仍将延续;从需求端看,随着经济发展及居民收入增加,白酒的商务及个人消费崛起,消费升级趋势下对白酒品质、营销服务要求更高;从渠道模式上看,近年酒类零售直供终端、降低流通成本的诉求逐渐增强,行业扁平化、终端多元化趋势愈发突显。我国酒类零售商数量众多,市场高度分散。美国14年酒类流通CR8已高达69.8%,我们认为行业有望向规模化经营转变,集中度仍有较大提升空间。
    收入保持较快增长,利润表现持续优化。受益于白酒需求回暖、公司加速产品开发和渠道扩张进程,过去五年间公司收入均保持了双位数以上增长。我们认为公司未来收入增长点主要来自新品放量、结构升级及渠道扩张,而加强高附加值产品开发、规模效应发挥、高毛利渠道销售占比提升等有望推动毛利率上行。此外,公司对于期间费用的管控较为严格,盈利能力领跑行业。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司19-21年EPS 分别为0.75、0.98、1.24元,我们选取零售类可比公司,结合可比公司估值,给予公司19年42倍PE,对应目标价31.50元,首次覆盖给予买入评级。
    风险提示
    白酒需求波动、供应商合作关系不稳定、下游渠道管理不当风险。

29600779水井坊川财证券增持-59.660.00%1.511.842.252019-11-08报告摘要
30603233大参林民生证券增持-55.500.00%1.331.641.992019-11-08报告摘要
31600217中再资环中国银河增持-5.180.00%0.300.350.402019-11-08报告摘要
32000818航锦科技国海证券增持-9.340.00%0.560.640.762019-11-07报告摘要
33300782卓胜微长江证券买入-408.530.00%4.707.429.972019-11-07报告摘要
34603183建研院华泰证券增持11.4011.181.97%0.380.440.512019-11-07报告摘要
35603899晨光文具海通证券买入-49.650.00%1.121.401.662019-11-07报告摘要
36000968蓝焰控股光大证券增持13.8610.7628.81%0.770.860.952019-11-07报告摘要
37002120韵达股份兴业证券买入-32.250.00%1.271.642.062019-11-07报告摘要
38002008大族激光华西证券买入45.7637.0923.38%0.811.431.592019-11-07报告摘要
39000878云南铜业华鑫证券增持-11.160.00%0.450.520.562019-11-07报告摘要
40000852石化机械东莞证券增持-6.280.00%0.070.170.242019-11-07报告摘要
41000768中航飞机天风证券买入22.4316.1538.89%0.240.280.332019-11-07报告摘要
42002672东江环保东方证券增持10.269.468.46%0.450.570.692019-11-07报告摘要
43601900南方传媒中泰证券买入-8.820.00%0.871.001.152019-11-07报告摘要
44600583海油工程中信建投买入9.006.3342.18%-0.020.240.402019-11-07报告摘要
45600309万华化学申港证券买入-46.450.00%3.123.825.062019-11-07报告摘要
46000977浪潮信息长江证券买入-28.970.00%0.661.071.622019-11-06报告摘要
47002013中航机电华泰证券买入8.796.6232.78%0.260.290.332019-11-06报告摘要
48300014亿纬锂能华泰证券买入53.1339.1535.71%1.622.112.682019-11-06报告摘要
49600967内蒙一机中国银河买入-10.500.00%0.380.480.592019-11-06报告摘要
50601811新华文轩上海证券增持-12.100.00%0.941.051.172019-11-06报告摘要
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