序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1600231凌钢股份国泰君安增持3.783.1619.62 %0.210.260.312019-05-13报告摘要
2002812恩捷股份东北证券买入70.0053.0032.08 %1.822.352.942019-05-13报告摘要

恩捷股份:业绩符合预期,隔膜龙头地位稳固

事件:1)4 月26 日,公司公布2018 年年报,实现营收24.57 亿元, YOY+16.23%;归母净利润5.18 亿元,YOY+40.79%;扣非后归母净利润3.18 亿元,YOY+125.52%。2)4 月30 日,公司公布一季报,Q1 实现营收6.56 亿元, YOY+52.33%; 归母净利润2.12 亿元, YOY+164.89%;扣非后归母净利润1.80 亿元,YOY+800.43%。
    点评:份额持续扩张,隔膜龙头地位愈加稳固。18A 公司隔膜出货4.68 亿平(YOY+230%),全球份额14%,国内湿法占比达45%,稳居龙头地位。国内:公司深度绑定CATL、比亚迪及国轩等龙头电芯厂, 孚能放量在即;海外:在供应LG、三星等3C 的基础上,18 年成功突破LG 动力端,19 年将稳步放量;而松下-特斯拉项目进展顺利。
    提升效率及良品率,龙头独享高毛利率。市场担忧公司的高毛利率, 但这并非行业的超额利润,而是源于公司自身高车速+长幅宽以及优良品率。我们测算公司隔膜业务全年毛利率59.2%,因H2 隔膜调价影响, Q4 毛利率降至55.7%。但随19 年外单逐步放量以及效率提升,隔膜业务毛利率有望企稳甚至反转。
    产能布局步步为营,笃定长期成长空间。18 年公司珠海一期达产,年底形成珠海10 亿+上海3 亿共计13 亿平产能。19 年珠海二期项目4 条+江西通瑞8 条+无锡一期8 条共计20 条线预计落地,年底产能达28 亿平。隔膜行业属重资产行业,在诸多新进入者甚至老玩家的新产能夭折或者无法顺利达产之时,只有恩捷有实力能够实现如此大规模的扩产,随着电芯厂向头部集中,只有拥有足够产能的隔膜厂才有望进入供应链体系,无疑公司已锁定了隔膜龙头的地位,笃定成长空间。
    盈利预测及评级:公司作为湿法隔膜绝对龙头,我们预计公司19-20 年实现归母净利润分别为8.6 及11.2 亿元,EPS 分别为1.82 及2.35 元, 对应PE 分别为29X 及23X,维持“买入”评级。
    风险提示:新能源汽车销量不达预期;新能源汽车政策波动较大。

3002425凯撒文化上海证券增持-6.460.00 %0.570.730.872019-05-13报告摘要
4601689拓普集团海通证券买入-16.450.00 %1.051.271.452019-05-13报告摘要
5603885吉祥航空兴业证券买入-12.450.00 %0.881.151.532019-05-13报告摘要
6603929亚翔集成天风证券买入24.0018.4729.94 %0.871.101.422019-05-13报告摘要
7002624完美世界首创证券买入-27.570.00 %1.621.892.282019-05-13报告摘要
8601021春秋航空兴业证券买入-39.930.00 %2.052.553.282019-05-13报告摘要
9002074国轩高科东北证券增持17.0013.8123.10 %0.790.910.992019-05-13报告摘要
10603659璞泰来东北证券买入60.0048.3024.22 %1.792.102.452019-05-13报告摘要
11603883老百姓国金证券增持-60.160.00 %1.892.292.762019-05-13报告摘要
12601377兴业证券安信证券买入8.456.3333.49 %0.380.410.422019-05-13报告摘要
13600636三爱富广证恒生咨询买入-11.980.00 %0.470.560.652019-05-13报告摘要
14002078太阳纸业国泰君安增持8.206.7222.02 %0.820.971.082019-05-13报告摘要
15300616尚品宅配东莞证券买入-86.760.00 %3.023.76-2019-05-13报告摘要
16000961中南建设天风证券买入9.468.5810.26 %1.101.912.822019-05-13报告摘要
17000877天山股份国泰君安增持13.9510.1337.71 %1.551.681.782019-05-10报告摘要
18601633长城汽车海通证券买入-8.390.00 %0.620.801.002019-05-10报告摘要
19600066宇通客车山西证券增持-13.500.00 %1.101.201.302019-05-10报告摘要
20601666平煤股份财富证券买入-4.160.00 %0.600.670.752019-05-10报告摘要
21600466蓝光发展东方证券买入8.196.2630.83 %1.171.722.192019-05-10报告摘要
22600340华夏幸福首创证券买入45.0028.9055.71 %5.006.809.002019-05-10报告摘要
23600655豫园股份安信证券买入12.808.6148.66 %0.891.021.152019-05-10报告摘要
24002008大族激光广发证券买入-36.500.00 %1.342.202.302019-05-10报告摘要
25300253卫宁健康天风证券买入15.2812.2924.33 %0.280.380.522019-05-10报告摘要
26603601再升科技太平洋买入12.909.2339.76 %0.420.61-2019-05-10报告摘要
27603990麦迪科技天风证券增持-42.800.00 %0.891.211.592019-05-10报告摘要
28002425凯撒文化招商证券买入-6.310.00 %0.600.750.892019-05-10报告摘要
29000725京东方A浙商证券买入-3.420.00 %0.140.180.252019-05-10报告摘要
30600658电子城海通证券中性-5.480.00 %0.420.480.542019-05-10报告摘要
31603055台华新材海通证券买入-10.320.00 %0.720.851.042019-05-10报告摘要
32300133华策影视海通证券买入-6.510.00 %0.310.370.482019-05-10报告摘要
33300190维尔利国盛证券买入-5.810.00 %0.450.580.762019-05-09报告摘要
34601222林洋能源申万宏源增持-4.850.00 %0.500.570.662019-05-09报告摘要
35300339润和软件海通证券买入-11.080.00 %0.500.640.812019-05-08报告摘要
36000796凯撒旅游广发证券增持-7.510.00 %0.330.380.422019-05-08报告摘要
37300770新媒股份广发证券买入---2.232.943.592019-05-08报告摘要
38000703恒逸石化西南证券增持16.0013.9514.70 %1.071.391.512019-05-08报告摘要
39600699均胜电子申万宏源买入-23.160.00 %1.542.142.752019-05-08报告摘要
40600073上海梅林兴业证券增持-10.580.00 %0.460.680.752019-05-08报告摘要
41601857中国石油兴业证券增持-7.290.00 %0.380.410.452019-05-08报告摘要
42600919江苏银行中国银河证券买入-7.420.00 %1.281.43-2019-05-08报告摘要
43600958东方证券中国银河证券买入-10.600.00 %0.400.48-2019-05-08报告摘要
44002467二六三渤海证券增持10.609.4612.05 %0.200.270.342019-05-08报告摘要
45300144宋城演艺国联证券增持-22.070.00 %1.160.941.192019-05-08报告摘要
46000858五粮液财富证券买入-95.960.00 %4.435.546.292019-05-08报告摘要
47000876新希望财富证券买入-16.150.00 %0.731.281.182019-05-08报告摘要
48300662科锐国际兴业证券增持-33.200.00 %0.901.211.532019-05-08报告摘要
49603556海兴电力兴业证券增持-14.010.00 %0.871.091.352019-05-08报告摘要
50603993洛阳钼业东北证券增持-4.000.00 %0.140.150.172019-05-08报告摘要
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