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1001979招商蛇口民生证券增持-21.100.00 %2.403.013.712019-05-13报告摘要

招商蛇口2019年4月经营简报点评:销售提速,投资积极

一、事件概述
    招商蛇口公布2019年4月经营简报,公司4月实现销售金额179.3亿元,同比增长72.5%;销售面积91.4万平方米,同比增长49.0%。公司2019年1-4月累计销售金额558.3亿元,同比增长33.9%;累计销售面积280.3万平方米,同比增长33.4%。
    二、分析与判断
    销售大幅增长,均价有所提升
    公司4月单月实现销售金额179.3亿元,同比增长72.5%,环比上升0.71%;销售面积91.4万平方米,同比增长49.0%,环比下降2.09%;销售均价19615元/平方米,环比上升2.86%。公司销售增速远超行业平均,已完成全年销售目标的27.91%,彰显强大的销售能力,我们预计公司大概率完成全年销售计划。
    积极拿地,聚焦一二线
    4月公司共获取10个项目,新增计容建面141.79万平方米,同比增长1.14%,较上月的37.9万平方米增长108.8%;拿地总价逾124.4亿元,同比增长逾142.6%,占单月销售金额的69%,拿地意愿显著增强。布局方面,4月公司在深圳、苏州和昆明的投资占当月拿地金额的82%,延续贯彻聚焦一二线核心城市的战略。
    财务稳健,成本可控
    截止2019年一季度,公司剔除预收款项后的资产负债率为54.39%,较2018年底下降2.08个百分点;净负债率为56.68%,同比下降9.64个百分点,财务健康。4月公司成功发行35亿元超短期融资券,票面利率仅为2.8%(90天),显著低于行业平均水平。
    三、投资建议
    招商蛇口业绩稳定增长,销售大幅增长,拿地节奏把控良好,融资成本保持低位。预计公司19-21年EPS为2.4/3.0/3.7元,对应PE为8.5/6.8/5.5倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为25.2/8.0/14.9倍,给予公司“推荐”评级。
    四、风险提示:
    房地产行业政策调控收紧,销售不及预期。

2603026石大胜华东北证券买入60.0034.1775.59 %2.603.824.512019-05-13报告摘要
3002812恩捷股份东北证券买入70.0053.0032.08 %1.822.352.942019-05-13报告摘要
4002191劲嘉股份国泰君安增持14.7513.1811.91 %0.590.690.782019-05-13报告摘要
5002078太阳纸业国泰君安增持8.206.7222.02 %0.820.971.082019-05-13报告摘要
6300001特锐德中泰证券增持-18.950.00 %0.430.630.982019-05-13报告摘要
7601377兴业证券安信证券买入8.456.3333.49 %0.380.410.422019-05-13报告摘要
8002425凯撒文化上海证券增持-6.460.00 %0.570.730.872019-05-13报告摘要
9600977中国电影华鑫证券买入-15.900.00 %0.800.870.962019-05-13报告摘要
10002050三花智控招商证券买入-10.850.00 %0.540.640.732019-05-13报告摘要
11600636三爱富广证恒生咨询买入-11.980.00 %0.470.560.652019-05-13报告摘要
12600572康恩贝天风证券中性8.507.848.42 %0.360.420.492019-05-13报告摘要
13000651格力电器国联证券中性-55.250.00 %4.585.105.702019-05-13报告摘要
14600808马钢股份国泰君安增持3.853.3813.91 %0.350.420.492019-05-13报告摘要
15002624完美世界首创证券买入-27.570.00 %1.621.892.282019-05-13报告摘要
16603929亚翔集成天风证券买入24.0018.4729.94 %0.871.101.422019-05-13报告摘要
17603659璞泰来东北证券买入60.0048.3024.22 %1.792.102.452019-05-13报告摘要
18300621维业股份天风证券买入-10.040.00 %0.450.550.662019-05-13报告摘要
19603885吉祥航空兴业证券买入-12.450.00 %0.881.151.532019-05-13报告摘要
20001979招商蛇口中信建投证券买入26.2521.1024.41 %2.493.204.202019-05-13报告摘要
21000625长安汽车天风证券买入12.908.0061.25 %0.201.371.592019-05-13报告摘要
22601021春秋航空兴业证券买入-39.930.00 %2.052.553.282019-05-13报告摘要
23603883老百姓国金证券增持-60.160.00 %1.892.292.762019-05-13报告摘要
24300427红相股份申万宏源买入-15.810.00 %0.790.991.202019-05-13报告摘要
25000961中南建设天风证券买入9.468.5810.26 %1.101.912.822019-05-13报告摘要
26001965招商公路广发证券买入-8.240.00 %0.690.770.832019-05-13报告摘要
27600231凌钢股份国泰君安增持3.783.1619.62 %0.210.260.312019-05-13报告摘要
28002074国轩高科东北证券增持17.0013.8123.10 %0.790.910.992019-05-13报告摘要
29002271东方雨虹中泰证券增持-20.300.00 %1.291.641.912019-05-13报告摘要
30603737三棵树广发证券买入-59.820.00 %2.403.604.762019-05-13报告摘要
31300616尚品宅配东莞证券买入-86.760.00 %3.023.76-2019-05-13报告摘要
32000858五粮液中泰证券买入-99.200.00 %4.465.336.282019-05-13报告摘要
33601689拓普集团海通证券买入-16.450.00 %1.051.271.452019-05-13报告摘要
34600188兖州煤业安信证券增持12.0410.7811.69 %1.621.651.702019-05-13报告摘要
35002597金禾实业申万宏源买入-18.130.00 %1.832.062.362019-05-13报告摘要
36000997新大陆国泰君安增持25.2016.5552.27 %0.720.921.152019-05-10报告摘要
37000725京东方A浙商证券买入-3.420.00 %0.140.180.252019-05-10报告摘要
38002488金固股份天风证券买入14.838.3078.67 %0.300.440.532019-05-10报告摘要
39600585海螺水泥国泰君安增持56.8837.7250.80 %6.326.767.122019-05-10报告摘要
40600066宇通客车山西证券增持-13.500.00 %1.101.201.302019-05-10报告摘要
41600108亚盛集团信达证券增持-3.440.00 %0.080.090.102019-05-10报告摘要
42600655豫园股份安信证券买入12.808.6148.66 %0.891.021.152019-05-10报告摘要
43603808歌力思海通证券买入-15.690.00 %1.331.581.872019-05-10报告摘要
44000876新希望国泰君安增持18.7216.0216.85 %0.720.951.082019-05-10报告摘要
45300124汇川技术招商证券买入31.0023.2233.51 %0.831.031.322019-05-10报告摘要
46002008大族激光广发证券买入-36.500.00 %1.342.202.302019-05-10报告摘要
47300059东方财富天风证券买入-15.050.00 %0.280.390.492019-05-10报告摘要
48000002万科A招商证券买入35.9027.0232.86 %3.594.255.032019-05-10报告摘要
49600658电子城海通证券中性-5.480.00 %0.420.480.542019-05-10报告摘要
50000967盈峰环境东方证券买入8.286.6025.45 %0.460.560.662019-05-10报告摘要
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