序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1603602纵横通信国泰君安增持27.6024.6412.01%0.400.520.652019-06-06报告摘要
2000822山东海化民生证券增持-5.010.00%0.720.770.832019-06-06报告摘要

山东海化:氨碱法纯碱龙头企业,有望受益行业景气回升

一、分析与判断
    氨碱法龙头企业,主营产品协同效应显著
    公司是国内主要的纯碱生产企业之一,地处重要海盐产区,围绕丰富的卤水资源相继开发了纯碱、原盐、溴素等产品。目前,公司具有氨碱法纯碱产能280万吨/年,与三友化工均占国内产能10%左右,CR5为36%,行业集中度较高;溴素产量约为600吨/月,配套其他环保产品。公司各产品相互依托,协同效应显著,对降低生产成本,抵御市场风险,提高竞争能力具有重要意义。
    短期进入传统旺季,纯碱库存低位价格或有上升
    近年来纯碱行业库存量持续降低,目前库存量仅为30万吨左右,与50万吨的历史平均水平相比呈现较大幅度的下滑。三月中下旬以来,国内多家纯碱企业陆续进行检修,涉及产能占比20%以上,市场供应量不断缩减。此外,今年各地安全环保督查形势依然严峻,京津冀地区产能或将遭受一定影响。目前,华东地区轻质纯碱价格约为1811元/吨,重质纯碱1928元/吨,处于历史中位,库存低位叠加需求提升,纯碱或将进入旺季涨价通道。公司兼有规模优势和循环产业链优势,将充分受益于纯碱行业景气回升。
    长期受益供需趋紧,转让热电资产聚焦主业发展
    当前,纯碱供需关系仍维持紧平衡状态,从供给端来看,自2013年以来国内纯碱产能几乎没有净增长,当前全国纯碱产能基本稳定,约为3000万吨/年,行业开工率近90%,基本已达上限,未来新增产能仍然有限且多为等量置换产能。从需求端来看,下游应用主要包括玻璃、硅酸钠、氧化铝、无机盐化工及其他,消费量持续增长。现阶段玻璃在产产能环保设施较为完善,其下游房地产和汽车行业行情较好,发展皆无明显减速;日用化工需求也维持较高水平。日前,公司决定转让全资子公司山东海化盛兴热电100%的股权,以资产基础法评估其权益价值为1.69亿元,此举将有利于公司优化资源配置、降低运行成本、集中发展主业,为未来发展打下良好基础。
    二、投资建议
    预计公司2019-2021年EPS为0.72元、0.77元、0.83元,对应PE分别为7倍、6.5倍、6倍。参考SW纯碱板块当前平均8.6倍PE水平,首次覆盖,给予“推荐”评级。
    三、风险提示:
    下游需求不及预期;退出产能复产的风险。

3300122智飞生物太平洋买入62.6037.0868.82%1.642.243.382019-06-06报告摘要
4600004白云机场中信建投证券买入17.5015.3314.16%0.440.620.832019-06-06报告摘要
5601688华泰证券国信证券增持-18.960.00%0.971.111.282019-06-06报告摘要
6000002万科A兴业证券买入-27.030.00%3.664.28-2019-06-06报告摘要
7000661长春高新中泰证券买入-292.880.00%8.1010.7213.482019-06-06报告摘要
8600373中文传媒中泰证券买入-13.060.00%1.311.451.582019-06-06报告摘要
9300498温氏股份兴业证券买入-38.980.00%2.065.165.602019-06-06报告摘要
10000550江铃汽车国盛证券买入-23.700.00%1.182.543.572019-06-06报告摘要
11600050中国联通国信证券买入-6.330.00%0.210.300.372019-06-06报告摘要
12000661长春高新西南证券买入-292.880.00%8.1010.9214.722019-06-06报告摘要
13603707健友股份国盛证券买入-30.830.00%1.081.441.872019-06-06报告摘要
14603298杭叉集团广发证券买入-13.160.00%1.061.241.442019-06-06报告摘要
15000661长春高新安信证券买入341.10292.8816.46%7.5812.3415.222019-06-06报告摘要
16601155新城控股东吴证券买入-37.530.00%6.007.749.322019-06-06报告摘要
17300498温氏股份中国银河证券买入-38.980.00%2.484.223.252019-06-06报告摘要
18002745木林森太平洋买入-11.560.00%0.660.860.952019-06-06报告摘要
19603086先达股份民生证券增持-28.480.00%2.723.584.122019-06-06报告摘要
20300498温氏股份中信建投证券买入-38.980.00%2.494.69-2019-06-06报告摘要
21300747锐科激光东吴证券买入-125.600.00%4.316.378.472019-06-06报告摘要
22601155新城控股民生证券增持-37.530.00%6.177.8510.012019-06-06报告摘要
23002920德赛西威东方证券买入28.0021.3031.46%0.801.051.292019-06-06报告摘要
24603601再升科技海通证券买入-7.300.00%0.300.360.452019-06-06报告摘要
25000550江铃汽车长江证券买入-23.700.00%1.252.543.852019-06-06报告摘要
26002123梦网集团安信证券买入15.5010.5646.78%0.620.881.192019-06-06报告摘要
27601555东吴证券海通证券买入-10.030.00%0.630.700.722019-06-06报告摘要
28300226上海钢联国盛证券买入-71.510.00%1.502.133.572019-06-06报告摘要
29000661长春高新方正证券买入-292.880.00%8.3811.0513.722019-06-06报告摘要
30002049紫光国微安信证券买入54.5048.8911.47%0.801.091.662019-06-05报告摘要
31603708家家悦信达证券增持-27.110.00%1.031.181.362019-06-05报告摘要
32002153石基信息申万宏源增持-31.950.00%0.490.580.712019-06-05报告摘要
33300190维尔利上海证券增持-5.540.00%0.430.580.732019-06-05报告摘要
34600872中炬高新国海证券买入-38.320.00%0.941.171.452019-06-05报告摘要
35300759康龙化成上海证券增持-33.420.00%0.781.051.402019-06-05报告摘要
36603668天马科技太平洋买入15.909.5766.14%0.420.530.662019-06-05报告摘要
37300657弘信电子天风证券买入-22.120.00%1.071.652.152019-06-05报告摘要
38600887伊利股份天风证券买入41.0030.2935.36%1.321.631.732019-06-05报告摘要
39601012隆基股份浙商证券增持-23.320.00%1.131.431.722019-06-05报告摘要
40300388国祯环保东吴证券买入-9.020.00%0.610.791.002019-06-05报告摘要
41002376新北洋申万宏源买入-11.520.00%0.761.031.302019-06-05报告摘要
42000001平安银行天风证券买入17.2111.8545.23%1.692.052.472019-06-05报告摘要
43601012隆基股份中信建投证券买入-23.320.00%1.041.241.322019-06-05报告摘要
44002434万里扬浙商证券买入-6.690.00%0.380.500.642019-06-05报告摘要
45600183生益科技浙商证券买入-14.510.00%0.550.700.822019-06-05报告摘要
46000002万科A民生证券增持-26.300.00%4.155.036.072019-06-05报告摘要
47000978桂林旅游国信证券增持-5.570.00%0.280.330.392019-06-05报告摘要
48000002万科A东吴证券买入-26.300.00%3.664.315.052019-06-05报告摘要
49000888峨眉山A东兴证券增持-6.030.00%0.410.430.452019-06-05报告摘要
50002461珠江啤酒民生证券增持-5.940.00%0.180.200.222019-06-05报告摘要
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