序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1600022山东钢铁广发证券买入-1.980.00%0.220.250.262019-04-08报告摘要
2000852石化机械国泰君安增持11.8710.3414.80%0.360.500.722019-04-08报告摘要
3002340格林美上海证券增持-5.400.00%0.250.320.382019-04-08报告摘要
4002129中环股份上海证券增持-10.790.00%0.380.590.832019-04-08报告摘要
5002340格林美财富证券增持-5.400.00%0.200.240.292019-04-08报告摘要
6600400红豆股份兴业证券增持-4.340.00%0.140.160.202019-04-08报告摘要
7603157拉夏贝尔国泰君安增持11.559.4422.35%0.640.901.042019-04-08报告摘要
8603337杰克股份长城国瑞证券买入-41.430.00%1.121.772.112019-04-08报告摘要

杰克股份:进入一线客户供应链,盈利能力提升

整线交付模式优势进一步凸显,收入占比提升。公司是业内第一家推出锂电池智能生产线整线方案的提供商,为客户提供自动化生产布局、工艺实现、动力辅助、环境控制等全套解决方案,从方案设计、产品出图、设备生产到设备调试、生产运维的各个环节进行全程跟进和服务,充分满足客户自动化、信息化、智能化的定制需求。公司已成功实施20多条整线,具备高品质、低能耗、交付快、爬坡快及直通率高等优势。2018年,公司实现营业总收入20.87亿元,其中整线设备营业收入12.92亿元、独立设备营业收入6.40亿元,整线设备收入占比61.89%,同比+1.60Pct,占比进一步提升。
    产品进入一线电池厂商供应链体系,客户结构、订单质量持续提升,客户粘性增强。1)在下游动力电池行业集中度不断提高的背景下,公司积极拓展国内外大客户,与LG化学、CATL、ATL、比亚迪和孚能科技等知名客户签订了销售合同。卷绕机获得了国际电池巨头LG化学的充分认可,获得其批量订单;涂布机和激光模切机进入了宁德时代供应链,且涂布机类型和份额持续提升;比亚迪更是在原有合作的基础上,加大了对公司前中段设备的采购力度。报告期内,公司新签订单28.5亿元(同比+27.29%),在客户结构和订单质量持续提升的前提下,订单同比稳健提升。2)截至2019年1月22日,公司与国轩高科在连续十二个月内签订日常经营合同累计金额达到77,559.06万元,占公司2018年度主营业务收入的37.16%。公司与合肥国轩等客户的持续合作,充分表明公司的产品性能及整线模式受到下游客户的高度认可,客户粘性增强。
    持续加大研发投入,助力公司拓展一线客户。2018年,公司投入研发资金达到1.25亿元,研发强度达到6%,新增发明专利4项,实用新型专利49项,外观专利2项,软件著作权12项,版权4项。公司聚焦国际动态、直击行业痛点,成功研制新一代21700/18650圆柱全自动卷绕机,相比行业领先卷绕机效率提升10%以上。重磅推出激光模切卷绕一体机,契合大动力电池工艺需求,在线闭环调整极耳切割间距,解决了因极片厚度偏差,导致极耳无法精准对齐的行业难题,为行业打造了“快”、“准”、“稳”、“安全”的里程碑产品,全面提升了为高端市场配套的服务能力。
    上述两款产品的研制,使公司成功进入LG和宁德时代两家一线客户供应链体系。
    盈利能力提升,经营质量改善。报告期内,公司持续推动采购、研发、销售、计划、生产和财务全价值链协同和精细化管理,并实行全面预算管控,驱动成本优势。2018年,公司锂电池专用生产设备和其他业务收入(主要是外购设备)毛利率分别较上年同期上升0.79Pct和2.9Pct,期间费用率下降1.61Pct,净利率同比增长1.61Pct,盈利能力显著提升。2018年,公司经营活动产生的现金流量净额为7,837.70万元,主要因公司购货付现比率下降明显,同比下降10.41Pct,经营质量明显改善。
    投资建议:我们更新了公司盈利预测,预计公司2019/2020/2021年归属于母公司所有者的净利润为4.20(前值4.57)/6.65(前值6.29)/7.92亿元,对应EPS为1.12/1.77/2.11元,对应P/E为24/15/13倍。公司进入一流电池厂商供应链体系,客户结构优化,经营质量持续改善,目前估值较低,我们维持其“买入”投资评级。
    风险提示:下游需求放缓,商誉减值风险,应收账款坏账风险、存货跌价减值风险。

9603056德邦股份海通证券买入-19.880.00%0.901.121.362019-04-08报告摘要
10300673佩蒂股份国元证券增持54.6051.965.08%1.561.89-2019-04-08报告摘要
11002655共达电声国信证券增持-10.990.00%0.070.090.132019-04-08报告摘要
12300122智飞生物华鑫证券买入-45.690.00%1.602.142.632019-04-08报告摘要
13600879航天电子民生证券增持-7.390.00%0.200.200.302019-04-08报告摘要
14002587奥拓电子国信证券增持-7.410.00%0.410.530.702019-04-08报告摘要
15002798帝欧家居国泰君安增持33.0028.3016.61%1.321.692.162019-04-08报告摘要
16601186中国铁建民生证券增持-12.180.00%1.511.671.842019-04-08报告摘要
17300003乐普医疗光大证券买入-27.640.00%0.991.311.712019-04-08报告摘要
18600519贵州茅台中泰证券买入-865.000.00%33.0538.7745.012019-04-08报告摘要
19603986兆易创新国盛证券买入-119.030.00%1.912.48-2019-04-08报告摘要
20300595欧普康视国泰君安增持64.5056.8913.38%1.702.21-2019-04-08报告摘要
21002591恒大高新中信建投证券买入10.508.1928.21%0.380.53-2019-04-08报告摘要
22603605珀莱雅上海证券增持-70.180.00%1.972.583.372019-04-04报告摘要
23300007汉威科技国信证券买入-16.900.00%0.510.650.802019-04-04报告摘要
24600496精工钢构国盛证券买入-3.600.00%0.190.28-2019-04-04报告摘要
25300303聚飞光电上海证券增持-3.900.00%0.180.240.312019-04-04报告摘要
26300188美亚柏科申万宏源买入-20.820.00%0.490.650.862019-04-04报告摘要
27002430杭氧股份招商证券买入-13.730.00%0.921.101.252019-04-04报告摘要
28300122智飞生物广发证券买入-47.960.00%1.642.352.082019-04-04报告摘要
29002583海能达东北证券增持14.0011.3023.89%0.400.510.622019-04-04报告摘要
30601600中国铝业广发证券买入-4.480.00%0.180.210.252019-04-04报告摘要
31002841视源股份安信证券买入89.3578.8813.27%1.642.243.272019-04-04报告摘要
32002242九阳股份申万宏源买入-24.690.00%1.141.381.682019-04-04报告摘要
33601800中国交建广发证券买入-13.350.00%1.301.431.582019-04-04报告摘要
34002674兴业科技光大证券中性-15.010.00%0.410.500.622019-04-04报告摘要
35002648卫星石化东北证券增持17.6416.308.22%1.471.732.992019-04-04报告摘要
36300481濮阳惠成中信建投证券买入-17.170.00%0.640.821.002019-04-04报告摘要
37002875安奈儿光大证券增持-20.710.00%0.770.931.122019-04-04报告摘要
38000726鲁泰A光大证券买入-10.970.00%0.991.071.152019-04-04报告摘要
39603517绝味食品国盛证券买入-49.750.00%1.562.022.672019-04-04报告摘要
40300655晶瑞股份东北证券买入22.5017.9925.07%0.530.861.352019-04-04报告摘要
41002666德联集团西南证券增持-5.220.00%0.220.250.272019-04-04报告摘要
42000069华侨城A中信建投证券买入12.258.7240.48%1.602.01-2019-04-04报告摘要
43000301东方盛虹招商证券买入6.306.063.96%0.360.390.452019-04-04报告摘要
44000521长虹美菱光大证券增持-4.090.00%0.060.120.152019-04-04报告摘要
45600754锦江股份中泰证券买入-29.840.00%1.301.491.662019-04-04报告摘要
46600693东百集团光大证券增持-6.130.00%0.090.100.112019-04-04报告摘要
47002050三花智控广发证券买入-17.210.00%0.690.810.952019-04-04报告摘要
48300007汉威科技天风证券买入22.5016.9033.14%0.520.710.892019-04-04报告摘要
49300233金城医药天风证券买入-20.110.00%1.261.441.632019-04-04报告摘要
50300577开润股份方正证券买入-34.460.00%1.011.462.042019-04-04报告摘要
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