桂林大为通信技术有限公司拟以所持有
的中电科东盟卫星导航运营服务有限公司股权
认购广州杰赛科技股份有限公司拟发行的股份所涉及
的中电科东盟卫星导航运营服务有限公司股东全部权益项目
资产评估说明
中水致远评报字[2016]第 1035-3 号
中水致远资产评估有限公司
二Ｏ一六年四月二十九日
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司拟发行的股份所涉及的中电科东盟卫星导航运营服务有限公司股东全部权益项目 资产评估说明
目 录
第一部分 关于评估说明使用范围的声明 ..........................................2
第二部分 关于进行资产评估有关事项的说明 ......................................3
第三部分 资产核实情况说明 ....................................................4
一、评估对象与评估范围说明 ......................................................... 4
二、资产核实总体情况说明 ........................................................... 6
三、核实结论 ....................................................................... 9
第四部分 资产基础法评估说明 ................................................. 10
一、流动资产评估说明 .............................................................. 10
二、机器设备评估说明 .............................................................. 12
三、无形资产—其他无形资产的评估说明 .............................................. 20
四、长期待摊费用评估说明 .......................................................... 29
五、负债评估说明 .................................................................. 30
第五部分 收益现值法评估的说明 ............................................... 32
一、本次收益现值法应用的情况介绍 .................................................. 32
二、我国经济发展分析及被评估单位所在行业分析 ...................................... 32
三、被评估企业基本情况 ............................................................ 45
四、价值类型及其定义 .............................................................. 50
五、本次收益法的评估假设和限制条件 ................................................ 51
六、本次收益法的的具体形式 ........................................................ 52
七、收益法评估预测及估算过程 ...................................................... 54
第六部分 评估结论及其分析 ................................................... 71
一、评估结论 ...................................................................... 71
附件一、关于进行资产评估有关事项的说明 ............................................ 74
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第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本评估说明供国有资产监督管理机构（含所出资企业）、相关监管机构和部门使
用。除法律法规规定外，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不
得见诸于公开媒体。
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第二部分 关于进行资产评估有关事项的说明
根据国家资产评估的有关规定，该部分内容由委托方与产权持有单位（被评估单
位）共同撰写。具体内容见附件：关于进行资产评估有关事项的说明。
（本页以下无正文）
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第三部分 资产核实情况说明
一、评估对象与评估范围说明
(一)评估对象和评估范围内容
本次评估对象是中电科东盟卫星导航运营服务有限公司（以下或简称：“东盟导
航”）股东全部权益。
本项目评估范围为审计后的东盟导航公司于评估基准日的全部资产和负债。于评
估基准日2015年12月31日经众华会计师事务所（特殊普通合伙）审计后企业的资产总
额账面值6,649.45万元，负债总额账面值为9.47万元，净资产账面值为6,639.98万元。
评估范围内的资产包括流动资产和非流动资产，其中流动资产包括货币资金、预
付账款、其他应收款和存货；非流动资产包括固定资产、无形资产和长期待摊费用。
评估范围内的负债为流动负债，主要包括预收账款、应交税费和其他应付款。
以上委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
评估范围内全部资产和负债的账面价值如下表。
金额单位：人民币万元
账面价值
项 目
A
流动资产合计 1 5,665.22
非流动资产合计 2 984.23
其中: 长期股权投资 3 -
投资性房地产 4 -
固定资产 5 109.12
在建工程 6 -
无形资产 7 753.33
其中:无形资产-土地使用权 8 -
其他非流动资产 9 121.78
资产总计 10 6,649.45
流动负债 11 9.47
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非流动负债 12 -
负债总计 13 9.47
净 资 产 14 6,639.98
(二)实物资产分布情况及特点
纳入评估范围的实物资产主要为存货、固定资产，其中存货为库存商品；固定资
产包括车辆和电子设备。实物资产分布较为集中，主要分布在南宁市金湖北路梦之岛
大厦公司办公楼内。实物资产的特点如下：
1．存货类实物资产特点：
存货主要为企业经营业务所需的库存商品。库存商品为外购的车载终端，位于公
司仓库内。
2．设备类资产特点
设备类资产分为车辆和电子设备。车辆共计2辆，为办公用的轿车；办公电子设备
为企业为满足日常经营需要购置的计算机、空调和复印机等设备。申报的设备类实物
资产分布在南宁市金湖北路梦之岛大厦公司办公楼内。
(三)企业申报的账面记录和未记录的无形资产情况
东盟导航公司账面记录的无形资产共2项，具体情况如下：
序 原始入账价
内容或名称 专利类型 证书编号 取得日期
号 值
1 （电科导航车辆监控管理系统 V1.0)使用权 软件著作权 软著登字 0812183 号 2015/6/30 4,500,000.00
2 （艾信通家校互动平台软件 V1.1)使用权 软件著作权 软著登字 0766914 号 2015/6/30 3,500,000.00
东盟导航公司无账面未记录的其他无形资产。
（四）企业申报的表外资产的类型、数量；
除上述企业申报的无账面值无形资产外，评估范围内无其他表外资产。
（五）引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额（或者
评估值）
本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系众华会计师事务所（特殊普通合
伙）出具的无保留意见《审计报告》（报告号: 众会字(2016)第2107号）的审计结果，
除此之外，本报告未引用其他机构报告内容。”
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二、资产核实总体情况说明
（一）资产核实组织工作
在进入现场核实前，成立了以现场项目负责人为主的核实小组，制定了现场核实
实施计划，项目组分为设备小组、收益法小组等分别就企业的资产、负债及损益情况
进行核实。
自2016年3月8日至2016年3月11日止，评估组对申报委估的资产进行了核实和现场
勘察，现将情况说明如下。
(二) 资产核实主要步骤
1．指导企业相关人员核实资产、申报历史及预测数据并收集准备资料
先期评估人员指导企业相关的财务与资产管理人员按照评估机构提供的“资产评估
申报明细表”和“收益法申报明细表”填写要求、资料清单，细致准确地登记填报，对
被评估资产的产权归属证明文件和反映性能、状态指标等情况的文件资料进行收集。
2．初步审查被评估单位提供的资产评估申报明细表
评估人员通过翻阅有关资料，了解各自评估具体范围及对象。然后仔细阅读资产
评估申报明细表评估申报表。
3．现场实地勘察和数据核实
依据企业的生产业务流程，对申报资产进行现场勘察和了解。对历史数据主要根
据企业的财务报表及相关管理报表进行核对。
4．修改和完善收益法评估申报表并与相关部门人员进行交流
根据现场实地勘察情况结合企业的相关管理报表，进一步完善资产评估申报明细
表，并向企业财务人员了解财务核算方法、向经营管理人员了解管理流程、向规划投
资部门了解企业未来的发展规划情况、向物资采购部门了解主要材料的供应商及采购
价格情况、向市场管理部门了解市场情况、向人事管理部门了解企业人事管理方面的
情况等。
5．核实产权证明文件
对评估范围的车辆、电子设备、其他无形资产等资产的产权情况进行调查核实，
以做到评估范围内资产的产权清晰。对重大资产，评估人员通过核实资产的购置合同
或协议、相应的购置发票和产权证明文件等来核实其产权情况。
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(三)核实的主要方法
在核实工作中，评估人员针对不同的资产性质、特点及实际情况，采取了不同的
核实方法。
1、实物性资产的核实方法
实物资产包括存货、电子设备和车辆。
存货为库存商品。对存货的核实，根据企业特点首先了解企业对存货的管理制度
和管理流程、内控制度以及执行情况。对企业账务进行核实，查阅企业在自查时的盘
点记录。对存货进行了抽查盘点。在核实盘点时评估人员主要核对存货数量、品质，
根据企业提供的基准日至盘点日之间的入库等存货出入记录倒推至基准日的存货数
量。主要审核其记账的准确性、完整性和一致性，了解存货记账的会计原则、历史核
实盘点和账务处理情况，以及存货管理情况，并确定存货的性质、数量、品质和存放
地点。
对电子设备的核实，主要为①核实实物，即根据评估明细表所列项目，通过盘
点，确认有无此设备，同时按设备上的铭牌核实设备名称、型号、规格、制造厂家、
制造年月和申报信息是否完全一致；②产权核实，对一些价值较高的电子设备和对产
权发生疑问的设备进行深入调查，主要通过查阅订货合同、购置发票等确定产权依
据；③调查了解设备的使用及维护状况。
对车辆的核实，我们取得车辆行驶证复印件，核实产权、购置日期和使用日期，
并采用抽查的方式与行驶证原件和原始购置发票进行核对。然后向车辆管理人员了解
车辆的已行驶里程数、使用和维护保养情况，并对全部车辆进行现场勘察。在对车辆
核实中，我们还特别注意调查了解是否存在影响车辆使用性能的重大事故。
2、无形资产的核实
对于软件著作权类无形资产，在企业无形资产申报的基础上，评估人员要求企业
书面提供软件著作权的总体说明和各单项说明；对于外购的软件著作权使用权，要求
企业提供相关的申请文件；关注委估著作权的产权因素，查阅软件著作权授权使用合
同等相关资料；了解其实施情况和产品大致用途；与相关负责人座谈了解委估软件著
作权的应用情况，实地考查软件著作权使用权应用条件。
3、流动资产、负债核实情况
对非实物性非流动及流动资产和负债进行了核实：
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(1)非实物性流动资产和非流动资产的核实：评估人员主要通过核对企业财务总
账、各科目明细账、会计凭证、银行对账单、相关业务合同、发询证函、审计师的审
计报告及部分调整分录以及向企业业务人员进行访谈等资料和程序对非实物性流动资
产进行了核实。
(2)负债的审核：主要调查负债的业务内容、形成过程、发生时间、相关业务合
同、相关税金的纳税申报材料、相关费用的计提依据及标准、查阅该公司与债务人的
余额对账单、审计师的审计报告及审计调整分录、款项的支付结算情况以及向企业业
务人员进行访谈等资料和程序。并重点向财务或相关当事人了解申报评估的应付款项
是否为基准日实际存在的债务，是否有确定的债权人等。
4. 对损益类项目的核实和了解
(1) 对于收入的核实和了解
评估人员根据企业提供的历史数据及预测表与各年损益表、销售明细表进行核
对，以了解企业申报数据的准确性、总收入变化趋势、收入构成的变化情况、主要产
品的市场以及价格的变化趋势和引起价格变化的主要因素等情况进行了解。
(2) 主营业务成本的核实和了解
本次评估中对企业提供的历年成本情况进行核实和了解。主要了解企业成本的构
成、发生规律及发生的依据，主要直接材料、直接人工构成情况、材料消耗情况、主
要材料的市场供应情况(市场来源、市场供需情况、市场价格变化等)。
(3) 主营业务税金和附加
评估人员通过企业申报的主营业务税金及附加历史数据及预测表、历年损益表核
实和了解了以下主要内容：企业是否是纳税主体，适用的税种和税率，是否享受国家
相关的税收优惠政策以及企业历年实际交纳的主营业务税金及附加与主营业务收入、
企业历年毛利率的相关性。
(4) 期间费用的核实和了解
本次评估过程中主要通过管理费用历史数据及预测表、财务费用历史数据及预测
表及企业提供的历年的损益表进行核实了解。主要了解企业各项期间费用划分的原
则、固定性费用发生的规律、依据和文件、变动性费用发生的依存基础和发生规律。
(5) 其他损益类项目的核实和了解
评估人员主要核实和了解了其他业务利润、营业外收支、补贴收入、投资收益等
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项目。
对于其他业务利润和营业外收支，评估人员主要了解和核实企业历年上述两项目
所核算的内容及具体发生的业务情况，重点关注了所发生的业务或内容是否在企业未
来经营中会经常发生以及发生的规律和依据。
(四)影响核实的事项及处理方法
无。
三、核实结论
评估人员经履行以上评估核实程序，评估人员对委估资产和相关负债情况有了全
面的了解。评估基准日企业的资产负债表、利润表和现金流量表经众华会计师事务所
（特殊普通合伙）审计，财务数据由企业提供。核实结果与被评估单位所申报的资料
一致，实物资产管理维护良好，可正常使用，得出以下相关企业核实结论：
（一）资产产权核实中发现的需要披露的情况
本次评估中电科东盟卫星导航运营服务有限公司申报了2项软件著作权的使用权。
这2项软件著作权的使用权通过外购取得，著作权人均为中电科卫星导航运营服务有限
公司，2项软件著使用权期限至2025年12月31日，实施范围广西壮族自治区 。
（二）资产核实总体结论
1．通过核实，评估人员对评估对象及评估范围的全部资产和负债有了较全面的了
解。
2．通过调查，评估人员对被评估单位的未来经营有了比较全面的认识。
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第四部分 资产基础法评估说明
一、流动资产评估说明
(一)评估范围
企业申报的流动资产为货币资金、预付账款、其他应收款、存货和其他流动资
产。流动资产在评估基准日账面值如下所示：
金额单位：人民币元
科目名称 账面价值
货币资金（现金 存款 他币） 53,212,482.62
交易性金融资产 -
应收票据 -
应收账款 -
预付账款 3,135,675.46
应收利息 -
应收股利（应收利润） -
其他应收款 209,654.26
存货 5,128.21
一年内到期的非流动资产 -
其他流动资产 89,232.56
流动资产合计 56,652,173.11
(二)评估过程
评估过程主要划分以下三个阶段：
第一阶段：准备阶段
对企业评估范围内的流动资产构成情况进行初步了解，向企业提交评估资料清单
和资产评估申报明细表示范格式，按照资产评估规范的要求，指导企业填写流动资产
评估申报明细表。
第二阶段：现场调查核实阶段
1．核对账目：根据企业申报的流动资产评估明细表及各项资料，首先与企业的资
产负债表核对，相应科目使之相符。然后与财务仓库台账核对，凡有重复申报、遗漏
未报、错报的项目由企业进行修改或重新申报，做到申报数据真实可靠。
2．现场盘点：评估人员、企业实物管理、财务等部门的有关人员，对评估基准日
的各项实物流动资产进行了现场盘点。现金为全额盘点，存货在进行管理制度现场盘
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查复核的基础上进行抽查监盘，存货的抽查比例为100%，并填写了“现金盘点表”和
“存货抽查盘点记录”。
第三阶段：评定估算阶段
1．将核实后的流动资产评估明细表录入计算机，建立相应电子文档。
2．遵照资产评估准则的相关规定，采用重置成本法，确定其在评估基准日的评估
值，编制相应的评估汇总表。
3．提交流动资产的评估说明。
(三)评估说明
1． 货币资金
本次申报评估的货币资金由现金和银行存款组成，货币资金账面值为
53,212,482.62元。
（1）库存现金账面值1,187.38元，币种为人民币，存放在企业财务部门。评估人
员在单位出纳员的陪同下，于2016年3月9日对库存现金进行了监盘，并采取盘点倒推
方法验证基准日现金余额，同基准日的现金日记账和总账现金账户余额进行核对。以
账面价值确定评估价值。
（2）银行存款账面值53,211,295.24元，主要为该公司在交通银行南宁金源支行、
中电科技财务有限公司开设的银行存款账户。评估人员对银行存款账面值同银行对账
单进行了核对，全部存款平衡相符，未发现影响净资产的事宜。同时评估人员向银行
进行了询证，函证结果与对账单记录相符。以账面价值确定评估价值。
货币资金评估值为53,212,482.62元，评估无增减值。
2. 预付账款
预付账款账面余额为3,135,675.46元，账面净额3,135,675.46元，核算的内容为预付
的房租、设备款等。评估人员查阅并收集了相关材料采购合同或供货协议，了解了评
估基准日至评估现场作业日期间已接受的服务和收到的货物情况。预付账款全部为当
年发生，未发现出现债务人破产、倒闭、死亡、失踪或其他不可抗力而导致的坏账。
对客户信誉较好的款项均能收回相应的资产或获得相应的权利的项目按照账面值确
认。
预付账款评估值为3,135,675.46元，评估无增减值。
3. 其他应收款
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其 他 应 收 款 账 面 余 额 为 220,688.70 元 ， 计 提 减 值 准 备 11,034.44 元 ， 账 面 净 额
209,654.26元，核算的内容为应收的员工备用金、房租押金等。评估人员通过查阅账
簿、报表，在进行经济内容和账龄分析的基础上，对大额款项进行了函证，并了解其
发生时间、欠款形成原因及单位清欠情况、欠债人资金、信用、经营管理状况，具体
分析后对各项应收款收回的可能性进行判断。
评估人员通过审核相关账簿及原始凭证，发现没有出现债务人破产、倒闭、死
亡、失踪或其他不可抗力而导致的坏账，故本次评估按核实后的账面值确认评估值。
其他应收款评估值为209,654.26元，评估无增减值。
4. 存货
存货为库存商品。评估人员在公司财务部门和仓库保管部门的陪同下，对公司的
存货进行了盘点。
库存商品账面余额5,128.21元，未计提减值准备，账面净值5,128.21元。库存商品
为企业外购的车载终端。评估人员经与企业管理人员访谈了解，企业目前尚未销售出
过该类产品，无实际市场销售价格，评估人员考虑到该库存商品为企业直接外购的，
库存商品购置时间较短、保存完好，故本次库存商品评估按账面值确认。
存货评估值为5,128.21元，评估无增减值。
5. 其他流动资产
其他流动资产账面余额89,232.56元，核算内容为企业待抵扣增值税重分类。评估
人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对。其次，核查了支出
凭证，确认费用支付真实，发生合理，发生金额计算准确，故以核实后的账面值确
认。
其他流动资产评估值89,232.56元。无评估增减值。
二、机器设备评估说明
（一)设备基本情况
本次设备类资产的评估范围为中电科东盟卫星导航运营服务有限公司申报的车
辆、电子设备等。纳入本次评估范围内的中电科东盟卫星导航运营服务有限公司设备
类资产账面原值合计 1,173,017.71 元，账面净额合计 1,091,228.02 元，具体见下表：
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账面价值
科目名称
原值 净值
设备类合计 1,173,017.71 1,091,228.02
固定资产-机器设备 - -
固定资产-车辆 611,100.00 564,434.85
固定资产-电子设备 561,917.71 526,793.17
减：设备类固定资产减值准备 -
设备类净额合计 1,173,017.71 1,091,228.02
(二)设备概况
1、企业主要的设备类资产是电子设备和车辆。其中：
车辆共计2辆，为办公用的轿车；办公电子设备共计97项，为企业为满足日常经营
需要购置的电脑、空调和复印机等设备。申报的设备类实物资产分布南宁市金湖北路
梦之岛大厦公司办公楼内。
2、设备原值的形成
东盟导航公司的设备类资产均按取得时的成本作为入账的价值，电子设备类资产
为不含税价，车辆等运输设备包括买价（含税）、购置税和牌照费等费用。
(三)评估过程
评估人员于2016年3月8日-2016年3月11日对申报评估的机器设备类资产进行了核
实和现场勘察工作。
1．核实工作
(1)为保证评估结果的准确性，根据企业设备资产的构成特点及资产评估明细表的
内容，评估人员向企业有关管理部门及使用部门发放了设备状况调查表等资料，并指
导企业根据实际情况进行填写，以此作为评估的参考资料。
(2)评估人员对企业提供的申报明细表进行核实，对表中的错填和漏填等不符合要
求的部分，提请企业进行必要的修改和补充。
(3)现场清点设备，评估人员针对资产评估明细表中不同的资产性质及特点，采取
不同的核实方法进行现场勘察，原则为覆盖各类、典型勘查。查阅了主要设备的运行
日志、使用说明书等技术资料和文件，并通过与设备管理人员和操作人员的广泛交
流，了解设备的购置日期、产地、账面原值各项费用的构成情况。查阅设备的运行和
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故障记录，填写设备现场勘察记录等。通过这些步骤，以充分了解设备的历史变更及
目前技术运行情况。
(4)对重点及主要设备等进行了重点详细勘查，对一般设备按申报明细表进行抽
查，比照资产评估申报明细表对不符之处作相应的修改、完善。
(5)根据现场实地勘察结果，进一步修正企业提供的评估明细表，然后由企业盖
章，作为评估的依据。
(6)对评估范围内的车辆产权进行核实，如：核实车辆行驶证、购车发票等。
2．评定估算
(1)根据本次评估目的，设备评估主要采用成本法。
(2)对于成本法我们通过查阅主要设备的合同、发票，查询当地市场信息及《电子
产品价格商情》等近期市场价格资料，在此基础上确定重置全价。
(3)重点设备的成新率采用现场勘察调整和年限法来综合确定。
(4)对评估明细表进行了审查和修改后，进行初步评估汇总。
3．评估汇总
(1)经过以上评定估算，结合设备的购置、启用日期至评估基准日的物价、其他费
用、利率、税率的变化情况，综合分析评估结果的可靠性，增值率的合理性，以及可
能存在的影响评估结果准确性的因素进行了复查，进而对评估结果作必要的调整。
(2)在经审查修改的基础上，编辑并汇总车辆和电子设备等评估明细表。
4．撰写说明
按中国资产评估协会颁发的《资产评估准则——机器设备》的相关要求，编制资
产评估说明。
（四）评估方法
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特
点和收集资料情况，本次评估主要采用重置成本法进行评估。
设备评估值=重置全价×综合成新率
1．重置全价的确定
（1）车辆重置全价
根据当地车辆市场信息及《全国国产及进口汽车报价》、《慧聪汽车商情网》、
《太平洋汽车网》等近期车辆市场价格资料，确定本评估基准日的运输车辆价格确定
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其重置全价：
重置全价=现行不含税购置价+车辆购置税+牌照费及其他必要费用
（2）电子设备重置全价
根据当地市场信息及《电子产品价格商情》等近期市场价格资料，确定评估基准
日的电子设备重置全价，一般生产厂家提供免费运输及安装。
企业为增值税一般纳税人，其进项税可以抵扣，因此，本次设备类资产的重置全
价中均不包含增值税。
2．成新率的确定
(1)电子设备的成新率
根据电子设备的已使用年限、使用频率和强度、日常维护保养等情况，参照同类
设备的经济使用年限，依据现场勘察的实际技术状况，判断其尚可使用年限，并进而
确定其成新率。计算公式如下：
成新率=尚可使用年限／（实际已使用年限+尚可使用年限）×100%
（2）对于运输车辆，按商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号
《机动车强制报废标准规定》的有关规定，按以下方法确定成新率，即：
使用年限成新率＝（1-2/经济使用年限）已使用年限×100%
行驶里程成新率＝(规定行驶里程－已行驶里程／规定行驶里程) *100%
理论成新率＝Min(使用年限成新率，行驶里程成新率)
小、微型非营运载客汽车、大型非营运轿车、轮式专用机械车无使用年限限制。
理论成新率直接按行驶里程成新率确定。其他有年限限制的车辆，理论成新率按使用
年限成新率与行驶里程成新率孰低确定。
同时对待估车辆各组成部分进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法
确定的成新率相差较大，则进行适当的调整，确定最终成新率。若两者结果相当，则
不再进行调整。
3．评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
（五）评估案例
案例一：奥迪牌FV7201BACWG（车辆评估明细表4-6-5序号第1项）
1．车辆概况
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车辆名称：奥迪A6L
型 号：奥迪牌FV7201BACWG
车辆牌号：桂A15971
生产厂家：一汽大众汽车有限公司
购置日期：2014年12月
启用日期：2014年12月
已行使里程：12085公里
账面原值：409,500.00元
账面净值：372,713.25元
车辆概况：
该车为4门5座轿车，至评估基准日2015年12月31日，已运行1.01年，行驶12085公
里，该汽车经评估人员对该车进行现场勘察，发动机启动平稳、动力性能良好、技术
性能良好、辅助总成齐备。电气部分装置性能良好、灯光仪表良好、空调系统正常、
音响良好、离合器结合平稳、变速箱良好、传动轴配合良好、驱动桥工作正常、制动
机构灵活可靠。车架、车桥、悬架、车轮完好。车身外表未见划痕、漆面光亮、车门
开闭灵活严密、座椅、内饰完好。
奥迪A6L牌FV7201BACWG的技术参数如下
发动机型号： CDN
发动机排量(ml)： 2.0L
标准变速箱： CVT无级变速
外型尺寸(长×宽×高)(mm)： 5015×1874×1455(mm)
燃烧种类： 汽油
总质量(Kg)： 2270(Kg)
最大功率（Kw/rpm）： 132kW
轴距(mm)： 3012(mm)
最高车速 (km/h)： 222(km/h)
轮胎数： 4
前悬/后悬： 912/1091(mm)
轴荷： 1135/1135
2．重置全价的确定
重置全价=现行不含税购置价+车辆购置税+牌照手续费
（1）购置价
经网上查询并咨询有关人员，在评估基准日，该款车的含税购置价为440,000.00元
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人民币。
（2）车辆购置税
车辆购置税=购置价/（1+增值税率）×车辆购置税率
=440,000.00 /1.17×10%
= 37,606.84（元）
（3）牌照手续费
牌照手续费主要为工本费及手续费等，南宁市一般为300元，故费用合计为300
元。
（4）重置全价的确定
重置全价=购置价（不含税）+汽车购置税+其他费用
= 440,000.00 /1.17 +37,606.84 + 300
= 414,000.00（元）（百位取整）
3．车辆综合成新率的确定
根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制报废标
准规定》，该车辆属于非营业性车辆，其使用年限不作要求，行驶里程达到60万公里
国家引导报废。该车已行驶12085公里。其行使里程成新率为：
行使里程成新率=（600000－12085）÷600000×100%＝98%
该车经济年限为15年，已使用年限为1.01年，则使用年限成新率为：
使用年限成新率=（1-2/15）^1.01×100%＝87%
理论成新率＝Min(使用年限成新率，行驶里程成新率)
= Min(87%，98%)
=87%
（2）勘察调整
经评估人员现场对车辆勘查，发动机声音正常，动力强劲，变速器传动轴正常；
车架底盘无裂纹、变形、损坏，车胎正常,无漏油；转向及各种仪表正常；制动正常，
性能良好；表面光泽好，无磨损，维护好，未发现需调整事项。
（3）综合成新率
综合成新率=理论成新率
=87%
综上所述，确定车辆成新率为87%。
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4．评估值的确定
评估值 = 重置全价×综合成新率
=414,000.00×87%
=358,520.00（元）
案例二：复印一体机（电子设备评估明细表第53项）
1．设备概况
设备名称：复印一体机
规格型号：SC2020
生产厂家：富士施乐高科技(深圳)有限公司
启用日期：2015年6月27日
账面原值：8,888.89 元
账面净值：8,155.57元
数量：1台
主要技术参数：
内存容量 512MB
供纸容量纸盘 1：250 页，手送纸盘：100 页
基本参数 选配纸盘 2: 500 页
最大容量：850 页(主机＋单纸盘模块)
介质重量纸盘 1：60-90gsm
复印速度 A4 横向：20ppm
复印分辨率 600x600dpi
复印功能
复印尺寸最大 297×432mm (A3、11×17")，最小 A5
灰度等级 256 级
打印控制器标准配置
打印速度 A4 横向：20ppm
打印功能 A4/B4/A3/B5 横向/B5：12ppm
打印分辨率 600x600dpi
打印语言 PCL6/PCL5e，HBPL
扫描速度黑白：24ppm，彩色：19ppm
扫描功能 输出格式黑白双色：TIFF/DocuWorks/PDF，灰度色阶/彩色：
TIFF/JPEG/DocuWorks/PDF
传真控制器选配
传真功能 传真发送速度 3 秒或更少
数据压缩方式 MH/MR/MMR/JBIG
2．重置全价的确定
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该设备为生产用电子设备，体积小、重量轻，供方送货上门，负责安装调试。重
置全价只由设备的购置费组成。
经评估人员查阅设备的购置原始发票，查询目前电子设备市场价格情况，该设备
不含税购置价为8,800.00元/台。
重置全价= 8,800.00元
3．年限成新率的确定
经向有关技术人员了解和现场勘察，该设备的经济寿命年限为6年，至评估基准日
已使用了0.51年。
成新率=（经济寿命年限－已使用年限）÷经济寿命年限×100%
=（6－0.51）÷6×100%
=91%
4．评估值
评估值=重置全价×年限成新率
= 8,800.00×91%
=8,050.00元
(六)评估结果及增减值原因分析
1. 评估结果：
设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
账面价值 评估价值
科目名称
原值 净值 原值 净值
设备类合计 1,173,017.71 1,091,228.02 1,196,800.00 1,092,840.00
固定资产-机器设备 - - - -
固定资产-车辆 611,100.00 564,434.85 635,200.00 571,660.00
固定资产-电子设备 561,917.71 526,793.17 561,600.00 521,180.00
增减值 增减率
科目名称
原值 净值 原值 净值
设备类合计 23,782.29 1,611.98 2.03 0.15
固定资产-机器设备 - -
固定资产-车辆 24,100.00 7,225.15 3.94 1.28
固定资产-电子设备 -317.71 -5,613.17 -0.06 -1.07
具体评估结果详见“车辆评估明细表”、“电子设备评估明细表”。
2．设备类资产增减值原因分析：
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（1）车辆评估增值主要是因为企业车辆购置年限很短，行驶里程很少成新率较高
在购置价变化不大情况下，评估净值增值。
（2）电子设备减值的主要原因是企业会计政策计提年限高于评估经济使用年限，
导致评估减值。
三、无形资产—其他无形资产的评估说明
（一）评估范围
本次被评估企业申报的无形资产为外购的2项软件著作权的使用权，账面原值
8,000,000.00元，账面净值7,533,333.31元。
（二）无形资产——知识产权情况说明
1、知识产权概况
东盟导航公司的2项软件著作权的使用权通过外购取得，分别为电科导航车辆监控
管理系统V1.0使用权和艾信通家校互动平台软件V1.1使用权，著作权人均为中电科卫
星导航运营服务有限公司，2项软件著使用权期限至2025年12月31日，实施范围为广西
壮族自治区 。
2、电科导航车辆监控管理系统V1.0
（1）技术背景
卫星导航系统是国家重要的空间信息基础设施，是国家综合国力的重要体现。可
以在全球范围内实时提供高精度的三维位置、速度和精密时间信息，广泛应用于军
事、交通、水利、农业、地质勘探、规划测量、电力安检、个人信息消费和电子等涉
及国民经济的诸多行业，不仅有力地推动各重要行业的经济建设和发展，而且对国防
建设和维护国家安全具有重要的意义，同时也深刻影响着社会文明的进程，改变人们
的观念和生活。
中国卫星导航产业高速发展，前期过分依赖GPS系统
进入21世纪以来，中国的卫星导航应用得到飞速发展，已渗透到国民经济各个领
域，融入到中国现代信息社会建设的进程之中。但在中国卫星导航系统应用欣欣向荣
的背后却暗藏着巨大的安全隐患。在军事领域，安全问题不言而喻。在民用领域，涉
及国家产业安全的卫星导航终端广泛采用美国GPS，中国卫星导航应用市场基本被国
外产品和技术垄断，所引发的安全问题日益突出。尤其是标准时间同步系统，涉及到
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交通、通讯、电力和金融等关乎国计民生、国家战略安全的领域，其危害性更为明
显。
北斗导航系统建设快速推进，民用推广亟需深入开展
为改变中国卫星导航系统技术和市场受制于人的现状，党中央、国务院和中央军
委着眼国家安全和经济社会发展，加速中国信息化进程，提出建立中国独立自主的卫
星导航系统的重大战略决策。北斗一代和北斗二代卫星导航系统的相继面世，可为各
类用户提供高精度、高可靠导航定位、系统授时和短报文通信服务。当前，系统正加
速向全球化服务推进，在轨卫星已有21颗，实现对亚太地区的全覆盖，民用定位精度
优于10米，计划2020年覆盖全球。伴随着北斗地基增强系统的推进建设，预计2016年
底具备提供基本服务能力，2018年可向全国提供大众米级、行业厘米级的高精度定位
服务。
北斗导航系统为我国自主卫星导航产业发展带来了巨大契机，但作为后来者，相
比于美国GPS仍存在着一些差距。GPS经过20多年的民用化发展，在我国的产业体系完
善，商业模式成熟，产品性能稳定，市场接受度高。北斗系统先期应用主要集中在军
用领域，民用领域的广泛应用才刚刚起步，要实现以北斗系统为主导的中国卫星导航
市场发展目标还存在着较大的挑战。
目前，北斗导航系统的发展和产业化正步入一个黄金时期。据《中国卫星导航与
位置服务产业发展白皮书》显示，2015年我国卫星导航与位置服务产业总体产值超过
1900亿元，同时，北斗应用占比进一步提高，国内卫星导航市场新增销售产品及系统
超过80%已采用北斗兼容技术，北斗热度持续升温。
此外，在车辆监控领域，广西机动车保有量在近十年内一直保持着高速增长态
势。截至2013年末，机动车保有量已达1025.53万辆。其中，汽车279.81万辆，摩托车
700.64万辆，挂车2.39万辆；2013年，广西共生产机动车辆186.9万，同比增长11.7%。
机动车已广泛应用于各行各业，比较典型的应用如公交车、出租车、客运、旅游车、
物流货运车、危爆品运输车、校车、混凝土车、渣土车、救护车、消防车、环卫车、
警务车、公务与执法车、市政应急抢修车等。同时，电动自行车由于其环保，快捷，
方便的优良特点，已成为大众最常见的出行工具。据不完全统计，中国电动自行车保
有量近2.5亿辆，并保持每年逾5000万辆的新增销售量。当前，我区街头最常见的交通
工具、保有量和新增量最多的交通工具、发生交通事故最多和事故死亡率最高的交通
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工具是电动车。截止2015年4月底，仅南宁市的电动自行车保有量就超过150万辆。按
南宁300万城市人口计算，相当于每2人就拥有超过1辆的电动车，密度排在全国首位。
此外广西桂林和柳州两大地市的电动车保有量也双双突破70万辆、北海高达50万辆。
电动自行车已代替自行车和摩托车，成为我区市民日常出行的重要交通工具、代步工
具。
（2）技术先进性、主要功能或技术特点
建设统一的车辆监控管理平台，系统平台需要支持百万级终端服务的能力。上报
的数据要准确的存储，不丢失；维持各类终端的连接，对下可以控制各类终端，对上
可以为客户端提供终端控制接口、数据查询接口等。
本平台提供了百万终端的服务能力，可以为终端数据提供强大的存储，转发能
力。为了保证上报数据的准确性，对上可以为客户提供数据接口服务，对下控制各类
终端，实现公交车、出租车、客运旅游车、危爆品运输车、物流货运车、渣土车、混
凝土车、120急救车、校车、环卫车（垃圾车、洒水车、清扫车等）、公安巡逻车、消
防车等实行有效监管，并针对各类车辆的行业特点，设计各自的监控和管理子系统。
主要功能如下：
车辆管理
车辆管理包含了车辆基本资料情况（车牌号、车型、运营时间、车载终端编号、
SIM卡号、驾驶员姓名、所属单位及保险情况等）、维修情况、事故情况、年检情况
等，便于车辆的维修等相关控制。
管理员主要按照姓名、部门、职位、入职时间及其它必要资料的形式录入数据
库。驾驶员、驾驶证号等数据录入数据库。营运车辆按照车辆的参数、车牌号码、车
辆运营的线路、运行的时间安排等数据录入。数据库满足各类人员、车辆、线路记录
的增加、替换、删除、记录修改、查询等功能。
车辆调度
系统能够实现对车辆的精细化调度作业与作业过程的全程监控。调度员可随时调
出某辆车某个时间段内客货车辆的运行状况，以让调度员在进行工作安排时更加均衡
及合理。
超速报警
对车辆限制速度，一旦超速车辆自动报警，车上会有声音提示，系统会弹跳出报
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警窗口显示该车行驶超速并将告警信息记录到数据库，便于事后统计分析。
区域报警
区域报警分为两类：一类必须在某个可行驶区域内，超出该区域报警；另一类为
一个不可行驶的区域，如果驶入该区域，则系统报警，区域由用户设定。告警信息记
录到数据库，便于事后统计分析。
紧急报警
车辆遇劫后，触动车内的报警开关，立即报告车辆的位置、速度、状态等，并发
出报警信号，弹出报警幕，以红色警示提醒值班人员该车遇险。
切断油路
车辆遇险后，根据当时情况可配合110和公安机关对报警车辆采取切断油路的处
置，使切断油路车辆无法行驶，给公安机关争取时间采取行动。
车辆数据查询与统计
系统平台支持对车辆的行驶里程、行驶时间、线路、任务、油耗、警情、速度等
进行相关查询与统计，并形成相关报表可以导出及打印。
驾驶员身份记录功能
系统实现驾驶人员身份记录功能，能记录驾驶员代码和公安交通管理部门核发的
机动车驾驶证证号。驾驶员代码为阿拉伯数字，代码设置方法由使用者根据需要自
定，在同一系统的数据记录中，某一驾驶员的代码与其机动车驾驶证号唯一对应。
系统操作权限管理
设定严格的操作与管理权限。根据使用系统的工作权限不同，由系统管理员统一
进行分配。一般权限只具有浏览功能，最高权限为系统管理员，可以进行数据或记录
的删减、编辑等。
车辆跟踪
系统对车辆采用点名查看、单点发送、多点发送、定时发送、报警发送等多种方
式获得静态或动态数据信息，以电子地图为背景显示车辆动态信息和轨迹，对车辆实
施监视与管理。可对任意车辆采取跟踪，电子地图以车辆为中心对车辆进行跟踪。实
时、精准掌握运单作业状态、货物途中状况和车辆运输状态，提高运输的透明度和对
运输过程的控制能力，提升了运输安全性和客户服务水平。
该系统可以监控所有车辆的实时状态，并以不同的颜色表示车辆的状态，使车辆
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监控更加直观详细。
实时定位
车载设备接收北斗/GPS卫星信号，获得车辆实时位置（经度、纬度），并向用户
监管中心发送位置、行驶速度、方向和状态数据，从而在用户监管中心得知车辆动
态。
任意时间段车辆行驶数据回放
系统网络中心应设置各类动态和静态信息数据库，不仅适于用户系统调用、查
询，也便于为互联网授权用户访问服务。数据长期保存，可将任意一时间段某一车辆
的行驶数据回放。
费用管理
车辆运营费用的综合管理与审核，包括燃油、维修保养、保险、事故违章、年检
等费用和税费费的管理。支持查询、统计、打印任何车辆任意时间段内的任何费用情
况。
车辆监控平台系统研制过程中解决了多项关键技术，有多项技术创新。比如：系
统采用北斗卫星导航、物联网、多媒体、RFID、GPRS和GIS等多项技术对及时准确的
采集多业务节点信息，科学综合管理城市业务全过程；对GIS动态分段技术、异构空间
数据库技术、统一接入技术等关键技术进行攻关。
3、艾信通家校互动平台软件V1.1
（1）技术背景
斗卫星导航是国家战略性新兴产业，是未来信息产业中的基础产业，2015年我国
导航与位置服务产业市场规模已超过1900亿元，预计2020年中国卫星导航产业年产值
将达4000亿元人民币。卫星导航产业的总产值中大约有70%由导航运营服务业所创
造。与卫星导航产业发展相对成熟的国家相比，我国北斗卫星导航应用系统和运营服
务处于起步阶段,该领域发展的市场空间巨大。
国家有关部门均加大了对北斗卫星导航产业的扶持力度，先后出台了一系列支持
政策。特别是《导航与位置服务科技发展“十二五”专项规划》、《国家卫星导航产
业中长期发展规划》、《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》、《信息化和工业
化深度融合专项行动计划（2013-2018）》等，均明确支持北斗卫星导航应用服务的发
展。
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位置服务的发展目前主要集中在几个方向：平台化、专业化、个性化。平台化主
要体现在一些生活服务类平台，比如位置服务和社交类平台结合、和电商结合，提供
手机地图、位置交友和生活搜索等功能。专业化主要体现在位置服务和车辆监控、智
能交通、物流、消防、灾害预警等结合。个性化主要体现在关爱老人、儿童、学生等
安保、健康监控类服务。
截止到2013年12月，据中国社会科学院发布《社会蓝皮书：2014年中国社会形势
分析与预测》。蓝皮书指出，2013年60岁及以上老年人口达到2亿人，达到2.02亿，老
龄化水平将达到14.8%。据测算，2025年将突破3亿，2033年突破4亿。在人口老龄化速
度逐渐加快的过程中，退休人员社会保障，特别是养老保障成为社会关注的焦点问
题。为了让老年人享受到更多、更便捷、更优质的社会关爱和服务，将社会保障服
务、实时通讯和精确导航定位的老人关爱终端产品和居家养老服务等有机结合起来，
建设一个多方位基于北斗位置信息服务的老人关爱综合服务平台，最终为老人提供一
个健康有序的生活环境。
近年来，校园暴力等恶性案件时有发生，“校园安全”日益成为各界媒体所关注
的话题，社会对校园安全的重视程度逐渐升级，教育部门亦高度重视校园安全方面的
建设，配备专职保安人员，安装监控报警设备，完善中小学兼职法制副校长和治安联
络员制度，探索符合国情的校车制度和管理模式。
（2）技术先进性、主要功能或技术特点
东盟导航以“民生关爱，推动北斗服务大众”为己任，针对中老年群体的看护和
安全监管问题，搭建一个可靠和完善的，集通信、卫星定位导航和监视管理于一体的
老人关爱服务平台。系统综合利用移动通信网络、导航运营网络和物联网技术，面向
老人、学生、残疾人等社会弱势群体提供社区呼叫管理、家庭呼救报警、医疗紧急呼
救、外出监控呼救、个体定位求助等特色服务。通过技术的手段，提升老人监护水
平，保障生命安全。
结合“平安校园”、“数字校园”建设概况及发展趋势，以个人位置服务智能应
用为核心，以卫星导航定位技术、移动网络无线传输技术及无线视频传输技术为依
托，搭建基于智能位置服务的“平安校园”信息管理系统，主要包括平安校园智能位
置服务平台、家校管理平台、校车安全信息化管理系统、视频监控联动、平安校园产
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品终端等部分组成，其中智能位置服务平台是整个系统的核心，通过学生定位、校车
定位、亲情通话、紧急救助等功能将对学生实现综合立体化的全程守护服务。
基于人群的服务对象共性需求，将老人关爱和平安校园系统纳入统一的综合位置
服务平台整体考虑，系统支持人员定位终端的数据接入，通过将位置、告警等数据传
输至平台，系统支持数据存储、数据转发、数据查询和终端控制等功能。本平台提供
了百万终端的服务能力，可以为终端数据提供高效的存储和转发能力。为了保证上报
数据的准确性，平台需要下行可控制多类型终端，上行可为客户和移动端应用提供各
种数据接口服务。为了满足被监护人使用终端管理的需求，平台需要支持终端的注
册、鉴权、注销等功能。对于监护人用户来说，可以提供注册、登陆、配置终端、被
监护人管理、位置监控、缴费等功能；对于家校用户来说，可以提供基础的教务信息
管理等功能；对于平台管理用户来说，可以提供基础的数据维护、终端设备的管理、
套餐管理、系统配置、日志管理等功能。同时，针对不同行业客户的各类业务需求，
平台支持的客户端功能可以进行定制化，确保平台对于不同行业的应变能力。
定位查询功能
个人终端中集成卫星导航定位模块，可通过卫星系统对用户的位置进行实时定
位，定时通过地面移动通信向服务器返回定位信息，使系统可以全天候实时监控查询
终端的行动状态，形成跟踪行动路线。用户监控平台可以时刻查阅人员的位置信息。
在线追踪功能
监护人可通过设置监护终端追踪频度，掌握孩子实时的运动轨迹。通过北斗、
GPS/LBS 多模定位，无论室内还是室外都可对孩子的活动状况了如指掌
SOS 一键报警功能
出现紧急情况时，按下 SOS 报警按钮键，终端可立即启动 SOS 报警功能，家人
会立即收到报警短信和老人当前位置短信，终端之后会自动回拨电话给家人。
语音播报功能
家人通过发送短信给老人的终端，终端会将短信内容通过语音的形式告知老人。
亲情通话功能
家人可以通过网络设置终端的两个亲情号码，老人通过一键拨号的形式与家人进
行电话互通。
远程语音功能
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家人可以通过手机短信或手机 APP 发送指令使终端自动进入回拨状态，家人可以
实现对终端的远程语音监护。
历史轨迹功能
在数据服务器中，保存了终端全部轨迹的历史数据，可以通过网站手机 APP 查
看，历史轨迹在地图上进行回放。轨迹回放能反映出历史上所有的状态，家人可以通
过该功能来查看终端携带者在过去某段时间的具体行程。
安全岛功能
老人携带终端进出指定区域，家人均会收到短信提醒；让家人时时知道老人的行
踪。
历史告警功能
系统会把终端定时传输回来的数据保存在服务器上，并且会对这些数据进行数据
挖掘，形成相关的统计报表：报警统计、行程统计等。
免打扰时间段设置
为了不影响孩子上课，可设置周一至周五上课时间段为静音模式，将有短息及来
电时，都表现为静音状态。
低电量报警
当被监护终端的电量低于 20%时，平台将会发送低电量告警短信至监护人的手
机，同时也会通过位置服务平台消息栏及家长智能客户端进行提示。
基于北斗位置服务的老人关爱和平安校园平台系统，在研制过程中解决了多项关
键技术，有多项技术创新。如：
海量数据的处理机制
海量数据的处理重点需要关注的是海量数据的分布式处理、存储、展现与备份，
在个人位置监控服务平台中，海量数据主要体现在大量终端接入后所上报的终端定位
数据。从百万终端的接入来看，如果采用每天 24 小时 60 秒不间断上报频率，那每天
上报的数据记录数将非常庞大（24 * 60 * 1000000 = 1440000000，14.4 亿），即使是每
天 8 小时 60 秒频率进行上报，数据记录数也是非常惊人的。采用区域划分及按天级别
数据存储的方式，不仅提高了数据的插入和查询效率，而且也可以方便数据的周期性
备份，比如只保留最近三个月的在线轨迹，而三个月之前的数据都作为离线数据备份
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到文件存储设备中。对于轨迹数据表，考虑到查询的特性，需要建立终端标识和定位
数据上报时间的组合索引。
数据通讯处理机制
在个人位置监控服务平台中，数据通信服务在支撑层中展现；如终端与数据接入
服 务 （ DAS ） 、 数 据 接 入 服 务 （ DAS ） 与 数 据 控 制 服 务 （ DCS ） 、 数 据 控 制 服 务
（DCS）与数据处理服务（DPS）等，各服务之间都是采用 SOCKET 网络通信机制来实
现；多服务的拆分，虽然带来了支撑层的复杂性，但系统或模块的逻辑或物理分离也
让支撑层中各系统或模块相对独立而简单化，从而增强了支撑层的可扩展性，同时也
能更好的保证通信的效率和服务的稳定性。
引入多数据中心、分库分表存储、负载均衡机制
引入多数据中心最大的考虑是服务压力的分散，同时降低故障影响范围：
每个数据中心负责本中心内的终端接入、数据处理和存储，定位数据的查询和统
计分析；可以避免某一数据中心的瘫痪造成整个平台的瘫痪，同时可以灵活的建设新
的数据中心以及数据中心业务的定制化。
引入分库分表存储最大的考虑是提升存储和查询效率，同时系统的稳定性：
如采用关系型数据库进行存储的话，需要采用分库、分表甚至分区的方式来提升
存储和查询效率。
采用负载均衡机制的目的是避免应用单点故障，同时按业务拓展服务。
系统采用北斗卫星导航、物联网、多媒体、RFID、GPRS 和 GIS 等多项技术对及时
准确的采集多业务节点信息，科学综合管理城市业务全过程；对 GIS 动态分段技术、
异构空间数据库技术、统一接入技术等关键技术进行攻关。
多协议终端接入技术
由于终端协议的多样性，导致接入模块的业务的复杂性。为了最大化的稳定数据
接入模块，通过提供基础接入框架来封装基础的服务，如连接的建立和维护、数据的
控制和转发等。
对于每一种协议，通过提供统一的协议接口进行处理回调；每一种协议的处理服
务通过向基础服务进行注册，从而可以实现个性化协议处理后数据的统一再处理。
多系统框架的扩展
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在数据接入、数据处理、共享接口层和多数据中心采用了高可靠性性的平台架构
技术实现横向和纵向的平滑扩展。
（三）评估方法
纳入评估范围内的两项无形资产为软件著作权的使用权，考虑到该两项技术为使
用权，使用权期限至2025年12月31日，参照长期待摊资产进行评估，经核实原始发生
额真实、准确，摊销期限合理、合规，摊销及时、准确，在未来受益期内仍可享有相
应权益或资产，以未来受益期内所享有的权益或资产确定评估值。
（四）评估结论
经评估，纳入本次评估范围的无形资产—其他无形资产评估值为7,533,333.31元，
评估无增减值。
四、长期待摊费用评估说明
长期待摊费用账面价值1,215,000.00元，为被评估单位在租用的办公楼发生的装修
费。经核实，原始发生额真实、准确，摊销期限合理、合规，摊销及时、准确，在未
来受益期内仍可享有相应权益或资产，以未来受益期内所享有的权益或资产确定评估
值。
长期待摊费用评估值为1,215,000.00元，评估无增减值。
五、递延所得税资产评估说明
东盟导航的递延所得税资产账面金额为2,758.61元，企业按照暂时性差异与适用所
得税税率计算的结果，确认的递延所得税资产，核算内容为资产的账面价值小于其计
税基础产生可抵扣暂时性差异（本次为应收款项坏账准备、无形资产摊销年限差异、
所得税可抵扣亏损原因引起的）。评估人员就差异产生的原因、形成过程进行了调查
和了解。对应收款项坏账准备形成的递延所得税资产，本次评估根据计提坏账准备金
额和所得税税率重新测算的结果确定评估值。
递延所得税资产评估值为2,758.61元，评估无增减值。
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六、负债评估说明
(一)评估范围
评估范围为企业评估申报的流动负债，流动负债包括预收账款、应交税费和其他
应付款。上述负债在评估基准日账面值如下所示：
金额单位：人民币元
科目名称 账面价值
短期借款 -
交易性金融负债 -
应付票据 -
应付账款 -
预收款项 90,350.00
应付职工薪酬 -
应交税费 3,479.90
应付利息 -
应付股利（应付利润） -
其他应付款 885.98
一年内到期的非流动负债 -
其他流动负债 -
流动负债合计 94,715.88
(二)评估过程
评估过程主要划分为以下两个阶段：
第一阶段：准备阶段
1．根据企业提供的负债评估申报资料，首先对财务台账和评估明细表进行互相核
对，使之相符。对内容不符、重复申报、遗漏未报的项目进行改正，由企业重新填
报，作到账表相符。
2．由企业财务部门的有关人员介绍各项负债的形成原因、记账原则等情况。
3．对负债原始凭证抽样核实，确保债务情况属实。
第二阶段：评定估算阶段
1．将核实后的负债评估明细表录入计算机，建立相应电子数据文档。
2．对各类负债采用以核实的方法确定评估值，编制评估汇总表。
3．提交负债的评估技术说明。
(三)评估方法及说明
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1. 预收账款
预收账款账面值90,350.00元，核算内容为预收的货款。评估人员抽查有关账簿记
录，确定预收款项的真实性和完整性，核实结果账表单金额相符，均为在未来应支付
相应的权益或资产，故以账面值确定为评估值。
预收账款评估值为90,350.00元，评估无增减值。
2. 应交税费
应交税费账面值为3,479.90 元，主要内容为个人所得税。经查阅应交税费明细账及
纳税申报表，抽查企业的完税凭证，税金计算正确，以账面值作为评估值。
应交税费评估值为3,479.90元，评估无增减值。
3. 其他应付款
其他应付款账面值885.98元，其主要内容为职工社会保险金等，评估人员与明细账
核对无误。经向企业了解，其他应付款未发现不需支付的证据，以账面值作为评估
值。
其他应付款评估值为885.98元，评估无增减值。
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第五部分 收益现值法评估的说明
一、 本次收益现值法应用的情况介绍
收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值的各种评估
方法的总称。它服从资产评估中将利求本的思路，即采用本金化和折现的途径及其方
法来判断和估算资产价值。
桂林大为通信技术有限公司拟以所持有的中电科东盟卫星导航运营服务有限公司
股权认购广州杰赛科技股份有限公司拟发行的股份，中水致远资产评估有限公司接受
桂林大为通信技术有限公司和广州杰赛科技股份有限公司的共同委托，对上述经济行
为所涉及中电科东盟卫星导航运营服务有限公司的股东全部权益的市场价值进行了评
估，作为该经济行为的价值参考。
中水致远资产评估有限公司接受委托后，按照《中华人民共和国公司法》、《资
产评估准则—基本准则》（财企[2004]20号）、《评估准则—企业价值》（中评协
[2011]227号）等本次资产评估应遵循的相关法律、规章及指导意见的要求，采用了两
种评估方法进行评估。资产基础法评估的详细过程和结果见前面资产基础法评估的技
术说明部分。在本部分将提供收益法的评估过程和结果。
二、 我国经济发展分析及被评估单位所在行业分析
（一）2015年我国宏观经济发展状况
2015年国民经济运行稳中有进、稳中有好。
初步核算，2015年全年国内生产总值676708亿元，按可比价格计算，比上年增长
6.9%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%，四季度
增长6.8%。分产业看，第一产业增加值60863亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值
274278亿元，增长6.0%；第三产业增加值341567亿元，增长8.3%。从环比看，四季度
国内生产总值增长1.6%。
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数据来源：国家统计局
1、农业生产再获丰收
2015年全年全国粮食总产量62143万吨，比上年增加1441万吨，增长2.4%。其中，
夏粮产量14112万吨，增长3.3%；早稻产量3369万吨，下降0.9%；秋粮产量44662万
吨，增长2.3%。谷物产量57225万吨，比上年增长2.7%。棉花产量561万吨，比上年下
降9.3%。全年猪牛羊禽肉产量8454万吨，比上年下降1.0%，其中猪肉产量5487万吨，
下降3.3%。禽蛋产量2999万吨，比上年增长3.6%；牛奶产量3755万吨，增长0.8%。
数据来源：国家统计局
2、工业升级态势明显
2015年全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长6.1%。分经济类
型看，国有控股企业增加值比上年增长1.4%，集体企业增长1.2%，股份制企业增长
7.3%，外商及港澳台商投资企业增长3.7%。分三大门类看，采矿业增加值比上年增长
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2.7%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.4%。新产业增长
较快，全年高技术产业增加值比上年增长10.2%，比规模以上工业快4.1个百分点，占
规模以上工业比重为11.8%，比上年提高1.2个百分点。其中，航空、航天器及设备制
造业增长26.2%，电子及通信设备制造业增长12.7%，信息化学品制造业增长10.6%，医
药制造业增长9.9%。全年规模以上工业企业产销率达到97.6%。规模以上工业企业实现
出口交货值118582亿元，比上年下降1.8%。12月份，规模以上工业增加值同比增长
5.9%，环比增长0.41%。
2015年1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55387亿元，同比下降
1.9%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.97元，主营业务收入利润
率为5.57%。
数据来源：国家统计局
3、固定资产投资增速回落
2015年全年固定资产投资（不含农户）551590亿元，比上年名义增长10.0%，扣除
价格因素实际增长12.0%，实际增速比上年回落2.9个百分点。其中，国有控股投资
178933亿元，增长10.9%；民间投资354007亿元，增长10.1%，占全部投资的比重为
64.2%。分产业看，第一产业投资15561亿元，比上年增长31.8%；第二产业投资224090
亿元，增长8.0%；第三产业投资311939亿元，增长10.6%。从到位资金情况看，全年到
位资金573789亿元，比上年增长7.7%。其中，国家预算资金增长15.6%，国内贷款下降
5.8%，自筹资金增长9.5%，利用外资下降29.6%。全年新开工项目计划总投资408084亿
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元，比上年增长5.5%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.68%。
数据来源：国家统计局
2015年全年全国房地产开发投资95979亿元，比上年名义增长1.0%（扣除价格因素
实际增长2.8%），其中住宅投资增长0.4%。房屋新开工面积154454万平方米，比上年
下降14.0%，其中住宅新开工面积下降14.6%。全国商品房销售面积128495万平方米，
比上年增长6.5%，其中住宅销售面积增长6.9%。全国商品房销售额87281亿元，比上年
增长14.4%，其中住宅销售额增长16.6%。房地产开发企业土地购置面积22811万平方
米，比上年下降31.7%。12月末，全国商品房待售面积71853万平方米，比上年末增长
15.6%。全年房地产开发企业到位资金125203亿元，比上年增长2.6%。
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数据来源：国家统计局
4、市场销售较快增长
2015年全年社会消费品零售总额300931亿元，比上年名义增长10.7%（扣除价格因
素实际增长10.6%）。其中，限额以上单位消费品零售额142558亿元，增长7.8%。按经
营单位所在地分，城镇消费品零售额258999亿元，比上年增长10.5%，乡村消费品零售
额41932亿元，增长11.8%。按消费形态分，餐饮收入32310亿元，比上年增长11.7%，
商品零售268621亿元，增长10.6%，其中限额以上单位商品零售133891亿元，增长
7.9%。12月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.1%（扣除价格因素实际增长
10.7%），环比增长0.82%。
数据来源：国家统计局
2015年全年全国网上零售额38773亿元，比上年增长33.3%。其中，实物商品网上
零售额32424亿元，增长31.6%，占社会消费品零售总额的比重为10.8%；非实物商品网
上零售额6349亿元，增长42.4%。
5、进出口同比下降
2015年全年进出口总额245849亿元，比上年下降7.0%。其中，出口141357亿元，
下降1.8%；进口104492亿元，下降13.2%。进出口相抵，顺差36865亿元。12月份，进
出口总额24757亿元，同比下降0.5%。其中，出口14289亿元，增长2.3%；进口10468亿
元，下降4.0%。
6、居民消费价格温和上涨
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2015年全年居民消费价格比上年上涨 1.4%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨
1.3%。分类别看，食品价格同比上涨2.3%，烟酒及用品上涨2.1%，衣着上涨2.7%，家
庭设备用品及维修服务上涨1.0%，医疗保健和个人用品上涨2.0%，交通和通信下降
1.7%，娱乐教育文化用品及服务上涨1.4%，居住上涨0.7%。在食品价格中，粮食价格
上涨2.0%，油脂价格下降3.2%，猪肉价格上涨9.5%，鲜菜价格上涨7.4%。12月份，居
民消费价格同比上涨1.6%，环比上涨0.5%。全年工业生产者出厂价格比上年下降
5.2%，12月份同比下降5.9%，环比下降0.6%。全年工业生产者购进价格比上年下降
6.1%，12月份同比下降6.8%，环比下降0.7%。
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7、居民收入稳定增长
2015年全年全国居民人均可支配收入21966元，比上年名义增长8.9%，扣除价格因
素实际增长7.4%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入31195元，比上年增长8.2%，
扣除价格因素实际增长6.6%；农村居民人均可支配收入11422元，比上年增长8.9%，扣
除价格因素实际增长7.5%。城乡居民人均收入倍差2.73，比上年缩小0.02。全国居民人
均可支配收入中位数19281元，比上年名义增长9.7%。按全国居民五等份收入分组，低
收入组人均可支配收入5221元，中等偏下收入组人均可支配收入11894元，中等收入组
人均可支配收入19320元，中等偏上收入组人均可支配收入29438元，高收入组人均可
支配收入54544元。2015年全国居民收入基尼系数为0.462。全年农民工总量27747万
人，比上年增加352万人，增长1.3%，其中，本地农民工10863万人，增长2.7%，外出
农民工16884万人，增长0.4%。农民工月均收入水平3072元，比上年增长7.2%。
8、经济结构优化升级
产业结构继续优化。2015年全年第三产业增加值占国内生产总值的比重为50.5%，
比上年提高2.4个百分点，高于第二产业10.0个百分点。需求结构进一步改善。全年最
终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为66.4%，比上年提高15.4个百分点。区域结
构协调性增强。中、西部地区规模以上工业增加值比上年分别增长7.6%和7.8%，分别
快于东部地区0.9和1.1个百分点；中部地区固定资产投资（不含农户）增长15.7%，快
于东部地区3.0个百分点。节能降耗继续取得新进展。全年单位国内生产总值能耗比上
年下降5.6%。
9、货币信贷平稳增长
2015年12月末，广义货币（M2）余额139.23万亿元，比上年末增长13.3%，狭义
货币（M1）余额40.10万亿元，增长15.2%，流通中货币（M0）余额6.32万亿元，增长
4.9%。12月末，人民币贷款余额93.95万亿元，人民币存款余额135.70万亿元。全年新
增人民币贷款11.72万亿元，比上年多增1.81万亿元，新增人民币存款14.97万亿元，比
上年多增1.94万亿元。全年社会融资规模增量为15.41万亿元。
10、人口就业总体稳定
2015年年末中国大陆总人口（包括31个省、自治区、直辖市和中国人民解放军现
役军人，不包括香港、澳门特别行政区和台湾省以及海外华侨人数）137462万人，比
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上年末增加680万人。全年出生人口1655万人，人口出生率为12.07‰，死亡人口975万
人，人口死亡率为7.11‰，人口自然增长率为4.96‰，比上年下降0.25个千分点。从性
别结构看，男性人口70414万人，女性人口67048万人，总人口性别比为105.02（以女性
为100），出生人口性别比为113.51。从年龄构成看，16周岁以上至60周岁以下（不含
60周岁）的劳动年龄人口91096万人，比上年末减少487万人，占总人口的比重为
66.3%；60周岁及以上人口22200万人，占总人口的16.1%；65周岁及以上人口14386万
人，占总人口的10.5%。从城乡结构看，城镇常住人口77116万人，比上年末增加2200
万人，乡村常住人口60346万人，减少1520万人，城镇人口占总人口比重为56.1%。全
国居住地和户口登记地不在同一个乡镇街道且离开户口登记地半年以上的人口（即人
户分离人口）2.94亿人，比上年末减少377万人，其中流动人口为2.47亿人，比上年末
减少568万人。年末全国就业人员77451万人，其中城镇就业人员40410万人。
数据来源：国家统计局
总的来看，2015年国民经济仍运行在合理区间，经济结构进一步优化，转型升级
进一步加快，新兴动力进一步积聚，人民生活进一步改善。但也要看到，国际环境仍
然错综复杂，国内结构调整转型升级正处在爬坡过坎的关键阶段，全面深化改革任务
艰巨。
（二）2016年及以后中国经济展望
根据全面建成小康社会的目标，2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010
年翻一番，“十三五”时期，国内生产总值年平均增速需要维持在6.5%以上，即中国
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经济仍需保持着中高速增长的要求。中国科学院预测科学研究中心宏观经济部发表的
《2016年中国经济增长形势展望》指出，2016年经济增长将进入“新常态”，经济增
速继续小幅回落，下行压力较大。2015年我国GDP增速为6.9%，比2014年下降0.4个百
分点。2016年GDP增速为6.7%左右，比2015年下降0.2个百分点，降幅略有缩小。世界
各国经济发展的一般规律为，随着经济发展水平的提高，人均GDP增长，经济增速将
会下降。中国的特点是高速增长阶段以后转为中高速增长，经济增速仍保持在6.0%—
7.0%。从中长期来看，我国经济还有较大的增长潜力和空间。
经济增速的变化来自经济增长方式和经济增长动力的根本性变化。我国经济发展
将由主要依靠投资驱动和较多依靠出口驱动，转向主要依靠消费同时三驾马车全面驱
动。如2006—2010年我国GDP增长中投资的平均贡献率高达57.8%，投资是经济增长的
主要驱动力。2015年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为66.4%，比上年提高
15.4个百分点，消费成为经济增长的主要驱动力。预计2016年及以后最终消费的贡献率
将进一步上升，逐步提高到70%左右。
三大产业对经济增长的贡献发生变化。长期以来，我国第二产业，特别是工业，
在GDP中占主导地位，第三产业比重较低。如2010—2014年我国第三产业占GDP的比
重仅为45.8%左右。目前发达国家第三产业占GDP的比重约为70%左右，很多发展中国
家，如印度2011年第三产业的比重为57%左右。我国第三产业的比重不仅远远低于发
达国家，而且低于很多发展中国家。2015年我国第三产业增速为8.3%，远比第二产业
增速（6%）和第一产业增速（3.9%）高。2016年我国仍将主要依靠第三产业推动经济
增长，第三产业的比重将继续上升，预计2016年我国第三产业增加值将占GDP的52.5%
左右。我国新增非农就业也主要依靠发展第三产业来解决。
总体来说，预计2016年年中我国经济将企稳回升，全年经济发展比较平稳。
（三）中国卫星导航与位置服务产业发展分析
1、卫星导航与位置服务产业链概述
卫星导航定位系统主要包括导航卫星、地面台站、用户设备三部分，自从美国
GPS 导航系统正式向全世界开放以来，卫星导航定位（包括北斗导航系统）行业逐步
形成完整的产业链，主要包含空间系统、地面配套系统、基础类产品、终端产品、系
统集成与运营服务5 个部分。
全球导航与位置服务系统（GNSS）系所有卫星导航定位系统以及导航增强系统的
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总称。目前主要包括：美国GPS 卫星导航定位系统、俄罗斯GLONASS 全球导航与位
置服务系统、中国北斗卫星导航系统、欧洲Galileo 卫星导航定位系统以及为局部区域
服务的增强系统（如北美的WAAS、欧洲的EGNOS、日本的MASAS、准天顶卫星系统
QZSS 等）。
北斗导航系统是由我国自主研发、独立运行的全球卫星导航系统，我国北斗导航
系统建设分为两个阶段，一是北斗试验导航系统（北斗一代），二是北斗卫星导航定
位系统（北斗二代）。北斗导航系统具有GPS 和GLONASS 导航系统的导航、定位、
授时功能，同时我国北斗导航系统还具备其他导航系统没有的一个功能，双向通信功
能，即北斗导航系统具有导航、定位、授时以及通信4 大功能。
卫星导航定位行业按照定位精度差别可区分为两大服务群体：一是高精度GNSS
行业（常规使用的定位误差在米级以下）即公司所处行业，应用在测绘勘探、地理信
息、地质灾害监测、精细农林业、国防、时间同步等领域，二是消费类行业（常规使
用的定位误差在1 米至10 米以上），例如手机导航、车载导航、智能交通系统、基于
位置的个人服务等。
中国GNSS产品细分市场结构图
资料来源：前瞻产业研究院卫星导航与位置服务产业研究小组
其中，高精度 GNSS 市场是指面向专业用户和特定用途的应用市场（又称：专业
市场），例如测绘、地理信息（GIS）、地质灾害监测、精密施工与机械控制、精细农
林业、资源管理、国防、时间同步等，其主要应用领域可分为以下四大类：
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高精度GNSS市场应用领域介绍
资料来源：前瞻产业研究院卫星导航与位置服务产业研究小组
2、中国卫星导航与位置服务产业发展现状分析
自2000 年北斗一代开始启动，我国卫星导航与位置服务产业经历了数10 年的培育
和发展，呈现高速增长态势，按照中国全球定位系统技术应用协会的统计数据2014年
我国卫星导航与位置服务产业高速发展，总体产值达到 1343亿元，较2013年增长
29.1％。
（1）示范项目和应用化推广明显加快
随着北斗卫星导航系统区域天基体系建设的基本完成，北斗导航进入应用示范阶
段。同时由于天基系统寿命有限，需求尽快启动有利于让北斗系统更好的服务于国防
和经济建设。从近几年我国示范项目推广的情况来看，应用示范项目进入加速推广
期。
（2）北斗卫星导航产业链初步形成
北斗卫星导航产业链包括空间卫星、地面配套系统、终端设备以及运营服务。国
家负责投资完成北斗导航卫星的研制发射以及地面系统的建设，形成北斗导航卫星星
座的基础设施。整个产业链包括空间系统、地面配套系统和应用系统，其中应用系统
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产业链包括基础产品（天线、芯片、板卡等）、终端设备、系统集成和运营服务等主
要环节。
从产业链来看，我国北斗卫星导航系统已经初步形成了从芯片制造、导航地图、
终端到系统集成、运营服务的产业链条。
（3）芯片等硬件环节缺乏自主核心技术，成本偏高
北斗卫星导航芯片由基带芯片与射频芯片两部分组成，能否自主设计北斗专用的
集成化芯片将是产业成熟化的重要标志之一。当前我国卫星导航产业链中最薄弱的是
芯片、OEM 板、模块等硬件核心技术缺失。2010 年以前，北斗一代终端所用的最关键
的基带芯片和射频芯片主要是通过对国外进口离散器件二次开发和集成而生产出来的
基带处理模块和射频收发模块，核心专利技术大部分掌握在瑟浮、高通等国外企业手
中，短时间内超越难度较大，加之北斗芯片生产尚未规模化，使其成本偏高。
（4）运营服务发展空间巨大
北斗系统最终的功能实现是以行业应用软件为基础，将导航定位产品、技术与用
户的业务流程有机结合，提供导航、定位、授时和通信服务功能的系统性解决方案。
卫星导航产业不仅是系统上的竞争，更是应用与服务的竞争。目前北斗卫星导航应用
系统已在国防信息化建设、水文测报、电力调度、海洋渔业、管道监测、气象监测等
领域得到较多应用。与卫星导航产业发展相对成熟的国家相比，我国北斗卫星导航应
用系统和运营服务处于起步阶段。上述这些国家的导航产业的总产值中，大部分由导
航服务业所创造，其产值能够大约占到整个产业的70%，表明我国在该领域发展的市
场空间巨大。
3、北斗导航产业市场国内目前发展情况
我国高度重视并积极推动北斗卫星导航产业发展。
为推动北斗应用，2011年中国卫星导航系统管理办公室组织相关部委和地方主管
部门，启动了我国第二代卫星导航重大专项应用示范工程。
2011年10月，首个示范项目“重点运输过程监控管理服务示范系统工程”启动，
工程选取山东、河北等9省(市)，对“两客一危”运输车辆(旅游包车、长途班线客车和
危险化学品运输车)、应急保障车辆、重载普货车辆等进行基于北斗定位的管理。随
后，中国气象局“基于北斗导航卫星的大气、海洋和空间监测预警示范应用工程”、
公安部“北斗卫星导航公安应用示范项目”、民政部“北斗卫星导航系统国家综合减
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灾与应急典型示范应用项目”、交通部“基于北斗的中国海上搜救信息系统示范工
程”、农业部“北斗海洋渔业应用示范项目”、国家林业局“林业生态建设与保护北
斗示范应用系统工程”、国家电网“北斗电力高精度授时与全网时间同步系统应用示
范”等行业示范工程相继启动建设。
2012年5月，首个区域示范工程“珠三角卫星导航应用示范系统工程”启动，该工
程将开展：1个北斗城市应用示范(中山市)、2个支持平台建设、3个行业应用示范。随
后，贵州、长三角(上海)、陕西、北京、四川、湖南、江苏、湖北、京津冀等省(市)及
区域北斗卫星应用示范项目陆续启动，围绕地面基础设施及地方行业或民生应用组织
实施。
2013年10月，发布了《国家卫星导航产业中长期发展规划》，从国家层面对卫星
导航产业长期发展进行了总体部署。根据规划，到2020年我国卫星导航产业创新格局
将基本形成，产业规模超过4000亿元，北斗卫星导航系统及其兼容产品在国民经济关
键领域得到广泛应用，在大众消费市场逐步推广普及，对国内卫星导航应用市场的贡
献率达到60%，重要应用领域达到80%以上。
此外，2014年国家发改委启动北斗卫星导航产业重大应用示范专项，重点支持北
斗室内外位置服务基础平台建设和应用示范、行业重大应用示范、区域重大应用示
范。“陕西省西安市北斗智慧旅游及民生关爱示范工程”、“黑龙江省哈尔滨市北斗
卫星导航产业重大应用示范”、“绵阳北斗卫星导航产业区域综合示范项目”、“上
海市北斗卫星导航产业重大应用示范”、“石河子市北斗系统精准农业应用示范”等
一批项目得到专项资助。
4、未来发展趋势
从北斗到“北斗+”，从兼容GPS到兼容北斗，从专业应用、行业应用到大众化的
社会应用，从北斗的“百城百连百用”到“一带一路”战略实施，从北斗精准服务网
到中国位置网服务联盟，北斗“天上好用，地下会用”的格局，正被打造得越来越稳
固和坚实。未来五年，北斗卫星导航与位置服务产业将实现跨越式发展，市场国际化
和服务全球化将得以实现，应用深度和广度都将有大幅度提升，市场潜力将得到极大
的释放，产业竞争能力将有质的提升。产业链结构将逐步趋于稳定成熟，届时，上游
将形成拥有自主知识产权的生产研发体系及配套产业环境，在国际分工中占有重要地
位；中游将形成一批国际知名企业和民族品牌，在国际市场占据巨大份额；下游将形
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成全球化的运营服务体系，培育出全球性位置服务运营商。
三、 被评估企业基本情况
（一）企业基本情况
企业名称：中电科东盟卫星导航运营服务有限公司（以下或简称：东盟导航）
注 册 号：450000000075316（1-1）
住 所：广西壮族自治区南宁市青秀区金湖北路67号梦之岛大厦第六层A601-
A603、A605-A611、B601-B603、B605室
注册资本：7000万元人民币
公司类型：有限责任公司
法定代表人：伍浩成
成立日期 ：2014年11月27日
营业期限：2014年11月27日至2034年11月26日
经营范围：卫星导航运营服务；导航数据公共平台研发；智能化系统开发应用；基
于位置的应用系统、地理信息系统和遥感信息系统、组合导航系统、卫星导航定位终
端产品及相关产品的研发、咨询及技术服务；计算机信息系统集成；软件产品的设
计、开发和销售；数据处理和存储服务；数字内容服务；设计、制作、代理、发布国
内各类广告；国内贸易；进出口贸易。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动。）
（二）基准日股东及股权结构
序号 股东名称 出资额（万元） 持股比例
1 桂林大为通信技术有限公司 4,900.00 70.00%
2 中电科卫星导航运营服务有限公司 2,100.00 30.00%
合计 7,000.00 100.00%
（三）被评估单位截止评估基准日和前三年主要经营状况
1、主要经营业务
东盟导航经营业务范围包括：卫星导航运营服务；导航数据公共平台研发；智能化
系统开发应用；基于位置的应用系统、地理信息系统和遥感信息系统、组合导航系
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统、卫星导航定位终端产品及相关产品的研发、咨询及技术服务；计算机信息系统集
成；软件产品的设计、开发和销售；数据处理和存储服务；数字内容服务；设计、制
作、代理、发布国内各类广告；国内贸易；进出口贸易。
由于东盟导航公司尚处于营业初期，2014年度未取得营业收入，2015年度取得营业
收入52.92万元。
2、主要经营状况
根据经审计后的财务报表，截止评估基准日，中电科东盟卫星导航运营服务有限公
司资产总额为6,649.45万元，负债总额为9.47万元，净资产为6,639.98万元。2015年度实
现营业收入52.92万元，净利润-360.10万元。
评估基准日及历史两年的财务状况和经营业绩概况表
金额单位：人民币万元
项 目 2015年12月31日 2014年12月31日
总资产 6,649.45 4,000.08
负债 9.47 0.00
净资产 6,639.98 4,000.08
项 目 2015年度 2014年度
营业收入 52.92 0.00
营业利润 -360.36 0.08
利润总额 -360.36 0.08
净利润 -360.10 0.08
其中，2014、2015年度财务报表经众华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并
出具了无保留意见的审计报告。
（四）东盟导航公司的资质与荣誉情况
东盟导航拥有2项软件著作权的使用权，目前尚未取得《北斗导航民用服务资质证
书》和《增值电信业务许可证》。
（五）东盟导航的竞争优劣势分析
广西卫星导航技术应用和产业化方面处于全国中下水平，整体上与产业发展领先
地区存在较大差距。在产业链上，南宁、柳州、桂林、北海几个主要地市拥有一批具
有一定技术开发能力和市场开拓能力的科技企业，主要集中在产业链中游的终端产品
制造和下游的系统集成及应用服务，公司规模和业务产值整体偏小，全区重点经营北
斗应用的企业不足20家。但东盟导航公司具备自身的独特优势：
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1、公司经营具备的设施优势
（1）东盟导航在广西已建有完整的治理机构和公司组织架构
中电科东盟导航成立至今已组建起完善的公司治理结构和组织架构。公司治理机
构由股东会、董事会、监事会、经营班子组成。公司现有员工23人，分布在综合管理
部、市场部、系统部、研发部、运维服务部、客户中心、财务部，计划近三年内逐步
扩展员工人数，并在区内重点城市设立分支机构，拓展天基信息运营服务、应用系统
集成及终端和行业特色解决方案、大数据分析和信息挖掘等领域市场。
（2）东盟导航北斗云位置服务平台（一期）和客户中心建设已经完成
中电科东盟导航自2015年6月正式开办经营以来，迅速投入450万元资金，组织技
术骨干人员完成了公司北斗云位置服务平台的一期和客服中心的建设工程，平台满足
10万用户并发设计技术指标要求。通过对物理架构和云平台架构部署业务应用系统的
深入分析验证，公司正积极筹划在近两年内实现百万级的天基信息综合运营服务平台
建设，实现业务经营立足广西的公司建设目标。
2、公司经营具备的技术优势
东盟导航拥有集团良好的技术及资源支撑优势。中国电科在卫星导航地面应用领
域具有突出的能力与业绩，是国内卫星导航系统建设及应用产品开发起步最早、承担
项目最多、实力最强的单位之一，在我国北斗一代、北斗二代的系统建设以及中欧伽
利略科技合作计划、全球导航重大专项中，均占有重要地位。
经过近二十年的研究和积累，集团公司相关成员单位在卫星导航领域突破了多项
重大关键技术，技术水平处于国内领先，代表我国卫星导航定位技术的发展水平。并
具有一支优秀的科技人才队伍。在卫星导航地面应用系统、接收机、用户终端、芯片
/OEM板、运营服务、检测认证等方面均具有很强的竞争优势。面向北斗导航与位置服
务需求，中国电科已形成从芯片/OEM板卡、接收机到应用系统、位置服务的产业链体
系。
在北斗导航系统民用产业化方面，集团电科导航拥有北斗民用分理级服务资质，
已经在交通运输、海洋渔业、公共安全、救灾减灾、气象水文、高精度等领域广泛开
展应用运营服务；五十四所的国家通信导航设备质量监督检验中心是国家质量监督检
验检疫总局认可并正式授权的具有第三方公正地位的国家级质量监督检验机构，所出
具的检验报告被世界五十多个国家和地区所认可；五十四所是“导航芯片与终端产业
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技术创新联盟”理事长单位，并成功组织承担了科技部国家科技支撑计划“智能导航
搜救终端及其区域应用示范”等项目。
东盟导航作为集团公司立足广西、面向东盟发展卫星导航产业的窗口企业，将集
聚集团公司在卫星导航、卫星遥感和卫星通信领域的优势资源，扎根八桂大地、面向
东盟开展基于天基信息的综合应用与运营服务，在广西和东盟国家都具备强有力的技
术竞争力和资源整合能力。
3、公司经营具备的政策优势
东盟导航拥有广西北斗产业发展的政策支持优势。卫星导航产业具有高成长、高
效益特点，并有望在若干年内形成人民币数千亿元规模的大众市场。目前只有少数发
达国家，诸如美国、日本等形成了产业化发展势头转变为蓬勃发展的国际性产业。我
国在各级政府部门高度重视下，北斗导航应用作为电子信息产业新的经济增长点，先
后出台了各种优惠和支持政策，逐步推进我国北斗卫星导航应用全面实现产业化。作
为国家战略性新兴产业和未来信息产业的基础产业，自2012年以来，国家和行业管理
部门先后出台了《导航与位置服务科技发展十二五专项规划》、《关于促进信息消费
扩大内需的若干意见》、《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的
通知》、《国家卫星导航产业中长期发展规划》等一系列政策，大力扶持北斗导航产
业发展。
集团公司是我广西壮族自治区的战略合作伙伴，是广西北斗产业发展的战略单
位。广西自治区政府负责制定电子信息行业发展战略和方针政策，指导、协调、组织
规划实施和重大工程建设，为中国电科在桂产业布局和驻桂成员单位发展提供政策、
人才、资源支持。双方共同推进软件与信息服务、智慧城市、北斗导航系统应用、宽
带网络以及信息安全等领域的市场和产业合作。重点依托南宁的优势资源，促进北斗
卫星导航运营项目、软件服务项目等落地。
目前，广西北斗应用的大规模用户市场尚未真正启动，自治区政府为进一步提升
电子信息产业综合水平，落地国家战略性新兴产业发展，突出对东盟的影响力，自治
区党委和政府出台指导广西北斗产业发展的纲领性文件《广西推进北斗导航产业发展
工作方案》，推动北斗产业发展，并在专项资金方面继续加大对北斗技术和应用创新
的支持。同时，方案明确了我区北斗战略新兴产业发展总体思路，“重点在智慧旅
游、交通运输、海洋渔业、珠江—西江黄金水道船舶通航、智慧农业(糖业)、智慧林业
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等领域开展北斗应用示范，重点扶持中国电子科技集团等创新能力强、拥有核心竞争
力、经营状况良好的骨干企业,充分发挥示范带动作用。”
4、公司经营具备的地缘优势
东盟导航拥有广西良好的发展战略和区域地缘优势。广西是我国唯一与东盟国家
兼有海陆接壤通道的省份，是国家“一带一路”战略特别是21世纪海上丝绸之路建设
的战略支点。在中国-东盟自由贸易区升级版和21世纪海上丝绸之路建设推动下，广西
正加快构建面向东盟的国际大通道，加快打造21世纪海上丝绸之路的新门户、新枢
纽，建设中国面向东盟开放合作的前沿窗口。
此外，广西拥有国家赋予的发展战略和清晰角色定位，如北部湾经济区、珠江-西
江经济带、国家旅游发展改革综合试验区、面向东盟的前沿窗口、服务一带一路建设
的战略支点等；拥有面向东盟开展区域交流合作的良好平台，如中国-东盟博览会、中
国-东盟商务投资峰会、泛北合作论坛等。
地方政府的宏观发展战略和地缘优势对于东道主企业是一笔巨大的政治财富，为
企业国际化发展壮大提供了一个的宏伟舞台。
5、公司经营具备的机遇优势
东盟导航拥有广西建设“中国-东盟信息港”的重要机遇。2015年，“中国-东盟信
息港”在第12届中国-东盟博览会期间正式亮相。中国-东盟信息港的提出，是按照“一
带一路”战略总体布局要求，由中国和东盟各国共同建设更为紧密的中国-东盟命运共
同体和21世纪海上丝绸之路的重要举措，形成以广西为支点的中国-东盟信息枢纽，到
2020年建成以广西为核心，面向东盟、服务西南中南的21世纪海上丝绸之路网络经济
带。
中国-东盟信息港是支撑“一带一路”战略的重要支点。东盟是中国和平崛起的重
要依托和海上开拓进取的优先战略方向，是“一带一路”战略特别是21世纪海上丝绸
之路建设的重要区域。建设中国-东盟信息港，充分利用我国的互联网服务资源优势，
弥除我国与东盟国家间的数字鸿沟，实现设施联通、贸易畅通，形成21世纪海上丝绸
之路各经济体的大联通格局。同时，也是打造中国-东盟自贸区升级版建设的重要支
撑、赢得东盟民心的重要支柱、拓展网络空间利益的重要布局。
中国-东盟信息港建设将打造5大平台、当前重点推动11个重大项目。项目依托广
西壮族自治区人民政府，与东盟国家共同建设。5大平台包括：基础设施平台、技术合
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作平台、投资经贸服务平台、信息共享平台、人文交流平台。其中，基础设施平台建
设区域通信、互联网、北斗天/地基导航增强系统的信息基础设施，构筑中国-东盟区域
“信息高速公路”，建设北斗参考站网，推动基于云平台、大数据的高精度位置服务
平台建设和信息应用与服务。技术合作平台推动电子签名证书互认和云计算可信服
务、大数据服务、北斗导航与位置服务等标准体系的交流合作。11个重点建设项目包
括跨境电子商务综合服务项目、北斗位置综合信息服务项目、智慧城市示范项目。
这些重大平台和重要项目的建设领域都与东盟导航公司的业务拓展密切关联，同
时也是我集团公司通信事业部相关单位的核心业务领域,是公司突破发展的重要机遇。
此外，集团公司是我广西壮族自治区的战略合作伙伴，东盟导航是广西北斗综合应用
示范项目的技术支撑单位和项目实施主体单位，良好的合作基础也为公司介入项目建
设奠定了坚实的平台基础。
6、公司经营具备的市场优势
东盟导航拥有广西良好的市场发展环境和空间。东盟导航地处广西首府—南宁，
是中国面向东盟拓展区域全面合作的国际都市。广西作为国家面向东盟的重要门户，
拥有与东盟国家陆海相邻的独特优势，在推动北斗导航应用产业建设中，既有国家战
略推动和建设契机优势，又有东盟诸国同类应用场景，十分契合公司“立足广西、辐
射东盟，用智慧的数据服务推动北斗走向世界”的战略定位。当前，广西北斗应用的
大规模用户市场尚未真正启动，北斗系统的国际化服务进程正在加速推进，广西是中
国-东盟合作的前沿窗口，双边在社会经济结构、地理条件、自然条件等方面都极具相
似性，在广西推动北斗导航应用产业发展，必将对东盟各国在跨境车辆监管、智慧农
业、智慧旅游、城市管理、防灾减灾、交通运输、智慧物流等领域将发挥良好的引领
作用，市场空间广阔。然而，广西但仍然面临核心技术掌握不足、基础设施建设薄
弱、本土缺乏龙头企业、产业规模总体偏小、统筹规划有待加强等系列问题。而这些
问题也正是东盟导航公司立足广西、面向东盟拓展北斗应用产业的有利环境。同时，
广西务实推动的“中国-东盟信息港项目”作为深化与东盟全面合作的国家战略项目，
也为公司的业务发展创造了广阔的市场。
四、 价值类型及其定义
资产评估中的价值类型是指资产评估结果的价值属性及其表现形式。根据本次评
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估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值类型。
资产评估中的市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫
压制的情况下，某项资产在基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、 本次收益法的评估假设和限制条件
（一）一般假设
1、交易假设：假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据待评估资产
的交易条件等模拟市场进行估价。
2、公开市场假设：公开市场假设是对资产拟进入的市场的条件以及资产在这样的
市场条件下接受何种影响的一种假定。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是
指一个有自愿的买方和卖方的竞争性市场，在这个市场上，买方和卖方的地位平等，
都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易都是在自愿的、理智的、非强
制性或不受限制的条件下进行。
3、资产持续使用假设：持续使用假设是对资产拟进入市场的条件以及资产在这样
的市场条件下的资产状态的一种假定。首先被评估资产正处于使用状态，其次假定处
于使用状态的资产还将继续使用下去。在持续使用假设条件下，没有考虑资产用途转
换或者最佳利用条件，其评估结果的使用范围受到限制。
4、企业持续经营假设：假设被评估单位未来收益期经营业务范围不发生重大变
动，以评估基准日存在的状态持续经营。
（二）特殊假设
1、本次评估假设评估基准日外部经济环境不变，国家现行的宏观经济不发生重大
变化。
2、企业所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。
3、企业未来的经营管理班子尽职，并继续保持现有的经营管理模式。
4、本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价
以评估基准日的国内有效价格为依据。
5、假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所采用的会
计政策在重要方面保持一致。
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6、假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范
围、方式与目前保持一致。
7、假设被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整。
（三）评估限制条件
1、本评估结果是依据本次评估目的，以公开市场为假设前提而估算的评估对象的
市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对其评估价值的影
响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影
响。
2、评估报告中所采用的评估基准日已在报告前文明确，我们对价值的估算是根据
评估基准日企业所在地货币购买力做出的。
3、评估报告在报告前文明确的评估目的下，仅供委托方和报告所明确的其他使用
者使用，评估报告的所有权归委托方所有。但按法律和法规规定提供评估管理机构或
有关主管部门的除外。
本报告评估结果在以上假设和限制条件下得出，当上述评估假设和限制条件发生
较大变化时，评估结果无效。
六、 本次收益法的的具体形式
采用收益法评估，要求评估的企业价值内涵与应用的收益类型以及折现率的口径
一致。
（一） 关于收益口径——企业自由现金流量
本次采用的收益类型为企业自由现金流量。企业自由现金流量指的是归属于包括
股东和付息债权人在内的所有投资者的现金流量，其计算公式为：
企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧与摊销＋利息费用(扣除税务影响后)－资
本性支出－净营运资金变动
（二） 关于折现率
本次采用企业的加权平均资本成本(WACC)作为企业自由现金流量的折现率。企业
的资金来源有若干种，如股东投资、债券、银行贷款、融资租赁和留存收益等。债权
人和股东将资金投入某一特定企业，都期望其投资的机会成本得到补偿。加权平均资
本成本是指以某种筹资方式所筹措的资本占资本总额的比重为权重，对各种筹资方式
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获得的个别资本成本进行加权平均所得到的资本成本。WACC的计算公式为：
1 T Rd
1 1
WACC Re
1 D / E 1 E / D
其中： E：为评估对象目标股本权益价值；
D：为评估对象目标债务资本价值；
Re：为股东权益资本成本；
Rd：为借入资本成本；
T：为公司适用的企业所得税税率。
其中股东权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算确定：
Re R f e ( Rm R f )
其中：Rf——无风险报酬率；
βe——企业的风险系数；
Rm——市场期望收益率；
α—— 企业特定风险调整系数。
（三） 关于收益期
本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为2016年1月1日至2021年12
月31日，共计6年，在此阶段根据东盟导航公司的经营情况，收益状况处于变化中；第
二阶段为2022年1月1日至永续经营，在此阶段东盟导航公司均按保持2021年预测的稳
定收益水平考虑。
（四） 收益法的评估计算公式
本次采用的收益法的计算公式为：
n
Ai A
P i 1 (1 R) i R(1 R) n B OE
式中：P ——为企业股东全部权益价值评估值；
Ai —— 企业近期处于收益变动期的第i年的企业自由现金流量；
A —— 企业收益稳定期的持续而稳定的年企业自由现金流量；
R —— 折现率；
n ——企业收益变动期预测年限；
B —— 企业评估基准日付息债务和股东负债的现值；
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OE——企业评估基准日非经营性、溢余资产与负债总和的现值。
溢余资产价值：
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后企业自由现金流
量预测不涉及的资产。本次评估主要采用成本法对溢余资产进行评估。
非经营性资产、负债价值：
非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的，评估基准日后企业自由
现金流量预测不涉及的资产与负债。本次评估主要采用成本法对上述资产进行评估。
（五）关于评估途径
针对评估对象的组织架构，本次评估采用的评估途径为：
1．将东盟导航公司的整体资产划分为收益法测算范围内经营资产、付息债务和股
东负债、溢余资产；
2．采用收益法对收益法测算范围内权益资产进行评估；
3．收益法测算范围以外的权益资产为溢余资产。溢余资产主要包括：
(1) 溢余现金；
(2) 闲置资产或非经营性资产；
(3) 资产未来创造净收益的可预测性不好而不能对其纳入收益法测算范围的企业资
产。
4．对溢余资产分别采用如下方法进行评估：
(1) 溢余现金按测算的溢余现金金额评估；
(2) 闲置实物资产、非经营性或出租实物资产按成本法评估。
5．收益法测算范围以外的负债为溢余负债，主要是非企业日常经营产生的或马上
需要偿还的负债，溢余负债经确认后按其账面值评估。
6．将东盟导航公司收益法测算范围内权益资产的收益法评估值，减去付息债务，
加上溢余资产及负债评估值，从而得出该公司的股东全部权益价值的收益法评估结
果。
七、 收益法评估预测及估算过程
东盟导航公司填列并提供了《收益法评估申报表》，评估人员对企业提供的未来
预测进行了独立的分析判断，结合评估人员对企业的现场考察，来进行企业未来经营
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和收益预测复核。
（一）营业收入及成本预测
1、主营业务收入
东盟导航公司未来主营产品介绍：
（1）综合车辆智能监控管理
基于北斗的综合车辆智能监控系统，以北斗车载终端、GIS信息、城市高分遥感信
息、移动通信网络、交通基础数据信息、交通业务应用管理要素为资源，将城市公交
车、出租车、客运、旅游车、校车、急救、消防车、环卫车、混凝土车、渣土车、公
务执法车和电动自行车纳入监管与服务对象。通过统一的系统平台管理，提升城市交
通运输精益化管理层次。应用大数据挖掘分析技术处理海量信息，面向大众提供更为
广泛的定制化信息服务。
（2）平安校园
平安校园系统利用北斗位置服务运营平台，结合校园信息管理系统，实现学生在
校和家校途中的安全管理。系统集中了全球卫星定位、RFID和移动通信等多项先进技
术，可对学生这一特定群体进行移动信息采集，并对数据信息进行分析管理，然后通
过终端及后台实现有效的互动交流，即可实现学生身份识别、学籍管理、信息交互、
定位服务、紧急求救等一系列适合学生的实际应用功能。
（3）系统集成
公司充分利用股东方桂林大为通信技术有限公司在系统集成领域多年积累的良好
口碑，结合公司的地域特点和运营特点，积极开拓公安、交通等领域的细分市场，在
系统集成业务创新引入北斗导航技术，为客户提供更好的价值增值服务。
（4）智慧养老
智慧养老主要是利用云计算机、北斗导航定位系统和移动通信技术建成的一个为
离退休员工服务的“北斗智慧养老”服务平台。北斗智慧养老服务平台通过整合社会
资源、政府资源、信息资源，以老人服务智能终端为载体、呼叫中心为核心、信息化
网络技术为支撑、社区服务站为实体网点的新型服务项目，按照养老服务规范和服务
标准，通过线上、线下服务，实现老人衣、食、住、行、交通、就医、社交、购物等
全方位的、数字化的“管家式”电子服务。
（5）智慧旅游
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智慧旅游基于云计算技术、卫星导航技术、RFID 技术、通信技术、数据挖掘处理
技术、网络技术、视频检测识别技术、物联网技术等一系列高端技术，以通讯网络和
宽带网络等信息建设为基础，以“旅游云”数据中心建设为核心， 建立一个以网络为
依托，涵盖各旅游客体和旅游媒体的智能化旅游系统，为旅游行政管理部门提供有力
的规划发展、资源调配、服务管理和辅助决策功能，为广大游客提供便捷、及时、详
尽、准确的旅游信息和服务，提高旅游业的经济、社会效益。
（6）智慧糖业
蔗糖产业是广西的优势产业之一，也是多个东盟国家的主要经济来源，智慧糖业
产品是对全区甘蔗种植机械和运蔗车辆统一部署北斗智能终端，开发集税收管理、农
务地块管理、精细化甘蔗种植、增值信息服务为一体的智慧糖业应用系统，服务糖业
管理部门、税务管理部门、糖厂、银行、保险、蔗农、运营车辆等主体。系统依托北
斗导航技术、卫星遥感技术、GIS技术、物联网技术、移动通信技术、数据库技术等可
实现对蔗区甘蔗种植的精细化管理及灾害监测预警，简化蔗农的种植流程、降低劳动
成本，提升甘蔗产量和质量，保障蔗农收入；通过对甘蔗砍运一体化车辆的精准定位
和科学调度，实现运蔗车辆的动态可视化监管，规范运蔗车辆的行为，规范糖料蔗市
场收购秩序，同时提高甘蔗砍运效率、车辆调度效率，减少车辆排队等候进厂时间，
提升产糖率，降低企业生产和管理成本；通过对甘蔗运输车辆的全面监管，为税务管
理部门提供运营车辆、甘蔗运输重量、糖厂收储甘蔗吨位等关键信息，实现车辆运营
主体和食糖生产企业税收全覆盖管理，保障国家税收；通过现代通信技术搭建广西糖
业物物、物人、物网互联的综合信息系统管理平台，实现糖厂、营运车辆主体、税
务、政府监管多方的信息共享和实时应用，提升广西糖业信息化、智能化管理水平，
最终实现糖业“种植—砍运—加工—仓储—结算”一体化管理目标，提高整体竞争
力。
（7）东盟物流信息服务
广西与越南陆海接壤，建设跨境车船监管系统，推动双边在口岸和边境贸易互市
点的北斗信息化基础设施建设，对提升边贸口岸的跨境车船监管水平、通关服务能
力、经贸规模等都将起到积极的作用。公司东盟物流信息服务产品融合北斗导航技
术、卫星通信技术、移动通信技术、控制技术、传感技术和系统综合技术，利用北斗
车载终端或北斗移动终端收集车船信息，确保车与人、车与监管的互联互通，实现车
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船的路径监管、位置监控、安全保障，最终实现过境车船的无人值守监管，更加高效
的实现出入境车船的监控管理。监管系统将与口岸办、地市运管处和口岸运管站、边
防、海关等连接，形成“自上而下”的数据交换与信息共享平台，并与客户网上申报
平台及海关系统对接，将面向交通行业管理部门、国际道路运输企业和企业运输组织
进行有机衔接，实现国际道路运输一体化管理与服务。
东盟导航公司目前正处于初创阶段,公司产品和服务正进行市场推广中，根据目前
的市场规模分析，结合企业自身特点，预计未来销售收入情况见下表：
单位：人民币元
预测年度
产品或服务名称 年度/项目
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
本单位销售量 17,447 19,191 21,110 23,443 24,933 24,933
综合车辆智能监
销售单价(元/ ) 600 580 550 530 500 500
控管理
销售收入(元) 10,468,200 11,130,780 11,610,500 12,424,790 12,466,500 12,466,500
本单位销售量 1,142 7,955 23,067 25,890 27,738 27,738
平安校园 销售单价(元/ ) 700 660 620 580 540 540
销售收入(元) 799,400 5,250,300 14,301,540 15,016,200 14,978,520 14,978,520
本单位销售量 21 43 49 42 30 30
系统集成 销售单价(元/ ) 450,000 493,488 551,580 605,914 650,353 650,353
销售收入(元) 9,450,000 21,219,984 27,027,420 25,448,388 19,510,590 19,510,590
本单位销售量 201 920 2,679 8,211 16,122 16,122
智慧养老 销售单价(元/ ) 3,729 3,804 3,881 3,946 3,995 3,995
销售收入(元) 749,529 3,499,680 10,397,199 32,400,606 64,407,390 64,407,390
本单位销售量 1,407 3,096 6,600 25,000 55,068 55,068
智慧旅游 销售单价(元/ ) 789 717 652 518 408 408
销售收入(元) 1,110,123 2,219,832 4,303,200 12,950,000 22,467,744 22,467,744
本单位销售量 166 438 1,300 4,200 7,790 7,790
智慧糖业 销售单价(元/ ) 6,459 5,872 5,338 4,281 5,102 5,102
销售收入(元) 1,072,194 2,571,936 6,940,000 17,980,000 39,748,000 39,748,000
本单位销售量 256 1,692 6,200 21,500 58,900 58,900
东盟物流信息服
销售单价(元/ ) 1,370 1,245 1,132 1,047 740 740
务
销售收入(元) 350,720 2,106,540 7,020,000 22,500,000 43,605,000 43,605,000
合计 24,000,166 47,999,052 81,599,859 138,719,984 217,183,744 217,183,744
2、主营业务成本
东盟导航公司未来主营业务成本主要为外购终端产品的成本，产品的单位收入和
成本都遵循下降趋势，因预测行业竞争格局加剧，毛利率也会稍有降低。稳定期毛利
率为32%。东盟导航公司主营业务成本预测情况详见下表：
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公司未来主营业务成本情况表 单位：人民币元
预测年度
产品或服务名称 内容
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
直接材料 3,647,650.00 4,242,210.00 4,382,110.00 4,873,183.00 4,275,695.54 4,275,695.54
直接人工 2,127,796.00 2,474,622.00 2,556,231.00 2,842,690.00 2,494,155.94 2,494,155.94
检测费 121,588.00 141,407.00 146,070.00 162,439.00 142,522.94 142,522.94
维修费 60,793.00 70,703.00 73,035.00 81,220.00 71,261.88 71,261.88
综合车辆智能监
控管理 其它 121,588.00 141,407.00 146,070.00 162,439.00 142,522.94 142,522.94
成本合计 6,079,415.00 7,070,349.00 7,303,516.00 8,121,971.00 7,126,159.24 7,126,159.24
销售数量 17,447.00 19,191.00 21,110.00 23,443.00 24,933.00 24,933.00
单位成本 348.45 368.42 345.97 346.46 285.81 285.81
直接材料 278,551.00 2,001,016.00 5,397,780.00 5,889,572.00 5,137,325.50 5,137,325.50
直接人工 162,488.00 1,167,259.00 3,148,705.00 3,435,584.00 2,996,773.01 2,996,773.01
检测费 9,285.00 66,700.00 179,926.00 196,319.00 171,244.10 171,244.10
维修费 4,642.00 33,350.00 89,963.00 98,160.00 85,622.46 85,622.46
平安校园
其它 9,285.00 66,700.00 179,926.00 196,319.00 171,244.10 171,244.10
成本合计 464,251.00 3,335,025.00 8,996,300.00 9,815,954.00 8,562,209.17 8,562,209.17
销售数量 1,142.00 7,955.00 23,067.00 25,890.00 27,738.00 27,738.00
单位成本 406.52 419.24 390.01 379.14 308.68 308.68
直接材料 3,292,858.00 8,087,450.00 10,200,864.00 9,981,228.00 6,780,931.19 6,780,931.19
直接人工 1,920,834.00 4,717,679.00 5,950,504.00 5,822,383.00 3,955,543.60 3,955,543.60
检测费 109,761.00 269,581.00 340,029.00 332,708.00 226,031.36 226,031.36
维修费 54,880.00 134,791.00 170,014.00 166,354.00 113,015.28 113,015.28
系统集成
其它 109,761.00 269,581.00 340,029.00 332,708.00 226,031.36 226,031.36
成本合计 5,488,094.00 13,479,082.00 17,001,440.00 16,635,381.00 11,301,552.79 11,301,552.79
销售数量 21.00 43.00 49.00 42.00 30.00 30.00
单位成本 261,337.81 313,467.02 346,968.16 396,080.50 376,718.43 376,718.43
直接材料 261,173.00 1,333,813.00 3,924,178.00 12,707,989.00 22,090,952.73 22,090,952.73
直接人工 152,351.00 778,057.00 2,289,104.00 7,412,993.00 12,886,389.43 12,886,389.43
检测费 8,705.00 44,460.00 130,806.00 423,600.00 736,364.90 736,364.90
维修费 4,353.00 22,230.00 65,403.00 211,800.00 368,182.86 368,182.86
智慧养老
其它 8,705.00 44,460.00 130,806.00 423,600.00 736,364.90 736,364.90
成本合计 435,287.00 2,223,020.00 6,540,297.00 21,179,982.00 31,295,516.60 31,295,516.60
销售数量 201.00 920.00 2,679.00 8,211.00 16,122.00 16,122.00
单位成本 2,165.61 2,416.33 2,441.32 2,579.46 1,941.17 1,941.17
直接材料 386,823.00 846,031.00 1,624,142.00 5,079,178.00 9,065,772.10 9,065,772.10
直接人工 225,646.00 493,518.00 947,416.00 2,962,854.00 4,495,111.87 4,495,111.87
检测费 12,893.00 28,201.00 54,138.00 169,306.00 256,863.33 256,863.33
智慧旅游
维修费 6,446.00 14,100.00 27,069.00 84,653.00 128,432.07 128,432.07
其它 12,893.00 28,201.00 54,138.00 169,306.00 256,863.33 256,863.33
成本合计 644,701.00 1,410,051.00 2,706,903.00 8,465,297.00 14,203,042.70 14,203,042.70
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销售数量 1,407.00 3,096.00 6,600.00 25,000.00 55,068.00 55,068.00
单位成本 458.21 455.44 410.14 338.61 257.92 257.92
直接材料 373,606.00 980,227.00 2,619,340.00 7,052,017.00 13,632,701.12 13,632,701.12
直接人工 217,937.00 571,798.00 1,527,948.00 4,113,677.00 7,952,408.58 7,952,408.58
检测费 12,453.00 32,674.00 87,311.00 235,067.00 454,423.05 454,423.05
维修费 6,227.00 16,337.00 43,656.00 117,534.00 227,211.93 227,211.93
智慧糖业
其它 12,453.00 32,674.00 87,311.00 235,067.00 454,423.05 454,423.05
成本合计 622,676.00 1,633,710.00 4,365,566.00 11,753,362.00 22,721,167.73 22,721,167.73
销售数量 166.00 438.00 1,300.00 4,200.00 7,790.00 7,790.00
单位成本 3,751.06 3,729.93 3,358.13 2,798.42 2,916.71 2,916.71
直接材料 122,208.00 802,853.00 2,649,534.00 8,824,827.00 14,955,567.80 14,955,567.80
直接人工 71,288.00 468,331.00 1,545,561.00 5,147,816.00 8,724,081.42 8,724,081.42
检测费 4,073.00 26,761.00 88,318.00 294,161.00 498,519.01 498,519.01
东盟物流信息服 维修费 2,037.00 13,381.00 44,159.00 147,080.00 249,259.10 249,259.10
务 其它 4,073.00 26,761.00 88,318.00 294,161.00 498,519.01 498,519.01
成本合计 203,679.00 1,338,087.00 4,415,890.00 14,708,045.00 24,925,946.34 24,925,946.34
销售数量 256.00 1,692.00 6,200.00 21,500.00 58,900.00 58,900.00
单位成本 795.62 790.83 712.24 684.10 423.19 423.19
其他 -
合计 13,938,103.00 30,489,324.00 51,329,912.00 90,679,992.00 120,135,594.57 120,135,594.57
3、其他业务收支
东盟导航历史年度无其业务收入及支出，未来年度也无此类业务，本次不作预
测。
（二）营业税金及附加预测
东盟导航公司各项收入涉及的流转税主要为增值税，产品销售按17%缴纳增值
税。
营业税金附加中城市教育费附加及地方教育费附加按增值税的3%和2%计提，城市
维护建设税按应纳增值税7％计提。综上分析，营业税金及附加预测情况详见下表：
综上分析，营业税金及附加预测情况详见下表：
公司未来年度营业税金及附加情况表 单位：人民币元
预测年度
序号 项目
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
1 应缴增值税 1,957,286.33 5,033,714.57 9,082,979.08 15,698,647.28 23,997,085.75 24,011,615.66
销项 4,080,028.22 8,159,838.84 13,871,976.03 23,582,397.28 36,921,236.48 36,921,236.48
进项 2,122,741.89 3,126,124.27 4,788,996.95 7,883,750.00 12,924,150.73 12,909,620.82
2 城市维护建设税 137,010 352,360 635,809 1,098,905 1,679,796 1,680,813
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3 教育费附加 58,719 151,011 272,489 470,959 719,913 720,348
4 地方教育附加 39,146 100,674 181,660 313,973 479,942 480,232
合计 234,875 604,045 1,089,958 1,883,837 2,879,651 2,881,393
（三）销售费用预测
东盟导航公司营业费用主要包括人员薪酬、广告宣传费、差旅费、业务招待费
等。未来年度，由于企业严格控制销售费用，营业费用占主营业务收入的比例在历史
年度的基础有所降低。具体预测如下：
公司未来年度营业费用情况表 单位：人民币元
序 年份 预测年度
号 项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
1 职工薪酬 1,200,000.00 2,280,000.00 3,374,400.00 6,006,432.00 10,150,870.08 10,150,870.08
2 办公费 60,000.00 114,000.00 168,720.00 300,321.60 507,543.50 507,543.50
3 邮电费 12,000.00 22,800.00 33,744.00 60,064.32 101,508.70 101,508.70
4 差旅费 960,000.00 1,824,000.00 2,699,520.00 4,805,145.60 8,120,696.06 8,120,696.06
5 折旧费 12,000.00 22,800.00 33,744.00 60,064.32 101,508.70 101,508.70
6 业务招待费 420,000.00 798,000.00 1,181,040.00 2,102,251.20 3,552,804.53 3,552,804.53
7 交通运输费 240,000.00 456,000.00 674,880.00 1,201,286.40 2,030,174.02 2,030,174.02
8 广告费 600,000.00 1,140,000.00 1,687,200.00 3,003,216.00 5,075,435.04 5,075,435.04
9 业务宣传费 408,000.00 775,200.00 1,147,296.00 2,042,186.88 3,451,295.83 3,451,295.83
其它 170,000.00 323,000.00 478,040.00 850,911.20 1,438,039.93 1,438,039.93
合计 4,082,000.00 7,755,800.00 11,478,584.00 20,431,879.52 34,529,876.39 34,529,876.39
（四）管理费用预测
东盟导航公司管理费用主要为职工薪酬、研发费用、租赁费、折旧摊销费等。未
来年度随着收入规模的增加，企业管理费用占主营业收入的比例在预测期小幅度逐渐
减少，至2020年管理费用占收入的比例为15%左右。具体预测如下：
公司未来年度管理费用情况表
单位：人民币元
序
年份 预测年度
号
项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
一 固定部分 1,391,974 1,872,629 2,124,911 2,197,309 2,173,492 2,122,944
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1 折旧 433,232 868,778 1,099,693 1,172,091 1,148,274 1,097,726
2 摊销 958,742 1,003,851 1,025,218 1,025,218 1,025,218 1,025,218
二 可变部分 10,447,157 12,501,782 15,402,653 21,984,089 29,995,736 30,060,626
1 职工薪酬 3,965,280 4,480,766 5,197,689 6756996 8,986,805 8,986,805
2 办公费 50,000 56,500 65,540 85,202 113,319 113,319
3 邮电通信费 40,000 45,200 52,432 68,162 90,655 90,655
4 水电取暖费 66,000 74,580 86,513 112,467 149,581 149,581
5 差旅费 600,000 678,000 786,480 1,022,424 1,359,824 1,359,824
6 会议费 8,000 9,040 10,486 13,632 18,131 18,131
7 图书资料费 5,000 5,650 6,554 8,520 11,332 11,332
8 低值易耗品 180,000 203,400 235,944 306,727 407,947 407,947
9 研究开发费 3,000,000 4,200,000 6,000,000 10,000,000 14,600,000 14,600,000
10 修理修缮费 5,000 5,650 6,554 8,520 11,332 11,332
11 业务招待费 380,000 429,400 498,104 647,535 861,222 861,222
12 车船使用税 720 720 720 720 720 720
13 印花税 15,000 16,950 19,662 25,561 33,996 33,996
14 租赁费 1,067,157 1,120,476 1,176,453 1,235,244 1,297,006 1,361,896
15 警卫消防费 80,000 90,400 104,864 136,323 181,310 181,310
16 劳保用品费 20,000 22,600 26,216 34,081 45,328 45,328
17 绿化卫生费 30,000 33,900 39,324 51,121 67,991 67,991
18 团体会费 50,000 56,500 65,540 85,202 113,319 113,319
19 咨询费 50,000 56,500 65,540 85,202 113,319 113,319
20 审计费 15,000 16,950 19,662 25,561 33,996 33,996
21 交通运输费 200,000 226,000 262,160 340,808 453,275 453,275
22 董事会费 20,000 22,600 26,216 34,081 45,328 45,328
其它 600,000 650,000 750,000 1,000,000 1,100,000 1,100,000
三 合计 11,839,131 14,374,411 17,527,564 24,181,398 32,169,228 32,183,570
（五）财务费用预测
根据企业所在行业性质，未来年度不需要大额资本性支出，未来年度公司运营不
需要借款，财务费用主要为银行存款少量利息收入以及手续费支出，收支基本相抵，
故财务费用不做预测。
（六）营业外收支预测
东盟导航历史年度无营业外收支，未来年度预计也无营业外收支，本次不作预
测。
（七）所得税费用预测
根据《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》的
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规定，公司企业所得税率按15%计算缴交，该政策截止期2020年12月31日，本次评
估，对企业所得税调整情况如下：
1、根据新的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，公司与生产经营活动有
关的业务招待费支出，按照发生额的60%扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收
入的5‰。
2、根据新的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，公司为开发新技术、新
产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据
实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资
产成本的150%摊销。
具体测算结果见《企业股东全部权益价值收益法评估测算表》。
（八）折旧摊销预测
东盟导航公司的固定资产主要包括运输设备及电子设备等。本次评估，在按照公司
的固定资产折旧政策，以基准日固定资产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算
未来经营期的折旧额的基础上，结合未来年度资本性投资导致公司未来固定资产年折
旧金额的增加、原有的陈旧固定资产被淘汰导致公司未来固定资产年折旧金额的减少
等情况，对公司未来年度固定资产折旧进行预测。
东盟导航公司摊销的内容为非专利技术类无形资产。本次评估，按照公司的无形资
产摊销政策，以基准日无形资产账面原值、预计使用期估算未来经营期的摊销额的基
础上，对公司未来年度的摊销进行预测。综上分析，东盟导航公司折旧及摊销具体预
测情况见下表：
公司未来年度折旧情况表 单位：人民币元
预测年度
序号 资产类别
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
一 房屋建筑物 0 0 0 0 0 0
二 机器设备 0 0 0 0 0 0
三 运输设备 59,888 59,888 59,888 59,888 59,888 59,888
1 汽车 59,888 59,888 59,888 59,888 59,888 59,888
四 电子设备和其他设备 385,344 831,690 1,073,549 1,172,267 1,189,895 1,139,347
1 办公设备 92,716 92,716 92,716 92,716 92,716 35,117
2 2016 年新增 292,628 585,256 585,256 585,256 585,256 585,256
3 2017 年新增 153,718 307,436 307,436 307,436 307,436
4 2018 年新增 88,141 176,282 176,282 176,282
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5 2019 年新增 10,577 21,154 21,154
6 2020 年新增 7,051 14,102
合计 445,232 891,578 1,133,437 1,232,155 1,249,783 1,199,235
公司未来年度摊销情况表 单位：人民币元
预测年度
序号 项目
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
一 无形资产 821,368 864,103 885,470 885,470 885,470 885,470
4 专有技术 821,368 864,103 885,470 885,470 885,470 885,470
4.1 电科导航车辆监控管理系统 V1.0 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000
4.2 艾信通家校互动平台软件 V1.1 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000
4.3 2016 年新增 21,368 42,735 42,735 42,735 42,735 42,735
4.4 2017 年新增 21,368 42,735 42,735 42,735 42,735
二 长期待摊费用 137,374 139,748 139,748 139,748 139,748 139,748
1 经营租赁房屋装修 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000
2 房屋装修款 2,374 4,748 4,748 4,748 4,748 4,748
四 合计 958,742 1,003,851 1,025,218 1,025,218 1,025,218 1,025,218
（九）资本性支出预测
资本性支出是指企业为维持经营，进行的固定资产购建或其他非流动资产的支
出。东盟导航公司的固定资产主要包括运输设备及电子设备，无形资产为企业研发形
成的专有技术及购置的软件。按照收益预测的前提和基础，结合企业历史年度资产更
新和折旧回收情况、研发费用资本化情况，预计未来资本性支出。
资本性投资会使企业未来固定资产年折旧额、无形资产年摊销额增加，但是已老
旧的资产也会退出。最终使资本性支出与固定资产折旧、无形资产摊销达到一个相匹
配的状态。2022作为经营稳定的预测年度的第1年，其资本性支出就是综合考虑固定资
产折旧、无形资产摊销做出的总体上的匹配预测，而不再进行明细预测。
综上分析，东盟导航公司资本性支出具体预测情况见下表：
公司未来年度资本性支出情况表
单位：人民币元
预测年度
序号 项目
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
一 固定资产 4,150,000 2,180,000 1,250,000 150,000 100,000 0
电子设备和其他设备 4,150,000 2,180,000 1,250,000 150,000 100,000 0
1 办公设备 150,000.00 180,000.00 250,000.00 150,000.00 100,000.00
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2 运营平台设备 4,000,000 2,000,000 1,000,000
二 无形资产及其它资产 600,000 500,000 0 0 0 0
1 运营平台定制软件 500,000 500,000
三 其他资产 50,000
装修费 50,000
四 合计 4,700,000 2,680,000 1,250,000 150,000 100,000 0
（十）营运资金预测
营运资金增加额系指企业在不改变当前营业生产条件下，为维持正常经营而需新
增投入的营运性资金。如正常经营所需保持的现金、产品存货购置、代客户垫付购货
款（应收款项）等所需的基本资金以及应付的款项等。营运资金的增加是指随着企业
经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存
货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。本次营
运资金测算考虑了企业最低货币资金保有量，多出的货币资金作为企业溢余资产进行
加回。本报告所定义的营运资金增加额为：营运资金增加额=当期营运资金-上期营运
资金
经过上述分析，未来年度企业营运资金具体预测结果见下表：
单位：人民币元
科目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
营业收入 24,000,166 47,999,052 81,599,859 138,719,984 217,183,744 217,183,744
营运资金 15,360,106 30,719,393 52,223,910 88,780,790 138,997,596 138,997,596
营运资金追加额 11,029,468 15,359,287 21,504,517 36,556,880 50,216,806 0
营运资金/年度销售
0.64 0.64 0.64 0.64 0.64 0.64
收入（当期销售）
注：2021年后不再追加。
（十一）最低货币资金保有量预测
最低货币资金保有量是衡量一个企业是否有足够的资金保证企业的正常运营的指
标。此处的“现金”包括现金以及现金等价物。具体体现在会计科目上是包括“现
金”，“银行存款”，“其他货币资金”以及可以在3个月或更短时间内变现的投资这
几项之和。
最低货币资金保有量按照企业主要的费用项目（包含营业成本、营业税金及附
加、管理费用、营业费用），扣除无需现金支付的费用（折旧、摊销），作为企业全
年的费用成本，从而得到企业单月费用成本；再根据企业安全资金的月数测算企业最
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低货币资金保有量。
被评估单位评估基准日货币资金比最低货币资金保有量多出部分，作为企业溢余
货币资金。
（十二）折现率的确定
本 次 采 用企 业 的 加权 平 均 资本 成 本 （ WACC ） 作 为 自 由现 金 流 量的 折 现 率。
E D
WACC Re 1 T Rd
V V
1、Re股东权益资本成本的确定
Re R f e ( Rm R f )
对于该资本资产定价模型公式中涉及的各参数下面分别说明确定过程。
1）无风险报酬率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小。
所以我们选择当前中、长期国债利率作为无风险收益率。
我们选取了在交易所交易的，按年付息、且剩余年限在5年以上的中、长期记账式
国债于2015年12月31日（即评估基准日）到期收益率平均值3.9974%，即Rf=3.9974%。
2）公司系统风险系数βe
βe为衡量公司系统风险的指标。本次评估中，由于东盟导航公司是非上市公司，
评估人员无法直接取得其贝塔值，在这里评估人员需要通过对国内上市公司的分析来
间接确定东盟导航公司贝塔值。本次评估人员对沪深股市进行了研究。
东盟导航公司属于电子及通信行业，评估师通过同花顺咨询软件，查询了相关及
相似行业股票的原始贝塔值，最终选择了拟合度较高的4只股票作为行业样本，进行贝
塔值测算。
由于该类公司的资本结构各不相同，评估人员所观察到的企业贝塔值包含了企业
资本结构特性的成分。为了更加准确地反映企业所处行业的风险水平，评估人员需要
对所观察到的公司股票的贝塔值进行调整，以便确定企业在无杠杆情况下的风险系数
βu。具体调整方法如下：
E
u e
E D(1 T )
D/E为可比上市公司付息债务与企业股权价值的比，4家上市公司的计算结果如下
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表：
企业所得 无杠杆权益
序号 股票代码 股票名称 原始 β e D/E % 备注
税率 β u值
300101.S 设计、开发、生产、销售卫星导航应用
1 振芯科技 0.6996 0.4401 15% 0.6970
Z 设备、软件和相关电子应用产品
开发导航定位应用系统及软硬件产品、
002151.S 基于位置的信息系统、地理信息系统和
2 北斗星通 0.7238 0.9596 15% 0.7179
Z 产品、遥感信息系统和产品、通信系统
和产品
002383.S 北斗高精度业务、北斗移动互联业务、
3 合众思壮 1.0848 4.0851 15% 1.0484
Z 空间信息服务
卫星通信技术的研究、开发；频谱监测
002465.S 技术的研究、开发；雷达及配套设备制
4 海格通信 1.0490 5.2396 17.5% 1.0055
Z 造；雷达、导航与测控系统工程安装服
务
平均 0.8893 2.6811 0.8672
标准差 0.2058 2.3454 0.1855
标准离差率 23.14% 87.48% 21.39%
最终，评估人员将4家代表相关行业的企业贝塔值求平均得出行业的无杠杆权益贝
塔值0.8672。之后，我们可以计算本次所用的企业贝塔值：
E D(1 T )
e u
E
其中：D/E为行业平均值，T为企业所得税税率，根据《国家税务总局关于深入实施
西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》的规定，东盟导航所得税率按15%计算缴
交，该政策截止期2020年12月31日，2020年12月31日以前按15%计算，2020年12月31日
以后按25%计算，因此2020年12月31日以前实际企业贝塔值为0.8870，因此2020年12月
31日以后实际企业贝塔值为0.8846。
3）市场风险溢价（Rm－Rf）
（Rm－Rf）为市场风险溢价，即通常指股市指数平均收益率超过平均无风险收益
率(通常指中长期国债收益率)的部分。长期以来，我公司对国内市场的市场风险进行了
长期研究跟踪和应用。我公司综合研究的结果，目前对国内的市场风险溢价采用6.65%
数值。
4）特定风险调整系数α
目前东盟导航公司面临的经营发展环境为：
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本次被评估企业的风险与样本上市公司所代表的行业平均风险水平是有差别的，
企业规模较上市公司有所差距，我们结合企业具体情况，进行特定风险调整。被评估
企业的特定风险主要表现为四个方面，即：市场风险、技术风险、经营管理风险和资
金风险。东盟导航公司作为新公司，目前尚处于市场开拓阶段，尚无稳定市场，市场
风险确定为 1.5%；企业依托关联公司，有一定的技术积累，但是企业为新成立公司，
未来几年技术发展要随市场定位进行进一步的研发，对技术要求较严格，涉及一定的
风险，技术风险确定为 1%；企业按公司制设立了一系列的管理制度，但在整体管理严
谨和有效上尚需加强，管理风险取 1%。资金风险方面，东盟导航公司未来年度无大额
资本性支出计划，现有资金可以满足未来企业经营，资金风险确认为 0.5%。
综上所述，评估人员分析确定东盟导航公司企业特定风险调整系数为 4%。
2020年12月31日以前：
Re Rf e( Rm Rf )
＝3.9974%＋0.8870×6.65%+4%
＝13.90%
2020年12月31日以后：
Re Rf e( Rm Rf )
＝3.9974%＋0.8846×6.65%+4%
＝13.88%
2．Rd债务成本的确定
收益法评估是建立在对未来的预期基础上的，所取的参数应是对评估基准日后的
合理估计。考虑到2015年以来国内银行正经历又一个利率调整期，以及企业银行借款
期限、利率条款等因素，本次评估我们采用2015年10月24日最新的人民币一年期贷款
利率4.35%作为债务成本。由于是按季付息，应按下式折算为复利年利率：
Rd＝[1＋4.35%÷4]4－1＝4.4215%
3．折现率的确定
根据以上数据测算结果，计算WACC为：
1 T Rd
1 1
WACC Re
1 D / E 1 E / D
参考行业平均的D/E值和企业的资本结构预测，本次预测的D/E平均值取0.0268。
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根据《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》
的规定，东盟导航所得税率按15%计算缴交，该政策截止期2020年12月31日，2020年
12月31日以前的折现率如下：
1 T Rd
1 1
WACC Re
1 D / E 1 E / D
＝1/（1+0.0268）×13.90%+1/（1+1/0.0268）×（1-15%）×4.4215%
＝13.63%
东盟导航2020年12月31日以后折现率：
1 T Rd
1 1
WACC Re
1 D / E 1 E / D
＝1/（1+0.0268）×13.88%+1/（1+1/0.0268）×（1-25%）×4.4215%
＝13.60%
（十三）企业股东全部权益价值的评估计算
1、经营性资产价值估算
通过上述估算，评估人员预测了未来5年的企业自由现金流量，2020年12月31日以
前的年折现率为13.63%，2020年12月31日以后折现率13.60%。下面计算所用的各期折
现系数：
2016年度折现系数（考虑期中调整）=1÷(1+年度折现率)6/12
2017年以后各年的折现系数在上期的基础上加12个月进行折算。
当期收益乘以当期折现系数即折算为现值。评估人员合理假设2022年及以后其企
业自由现金流量保持稳定状态并无限期经营下去，可用折现率将每年的企业自由现金
流量本金化为2022年中的价值再折算为评估基准日的价值。将折算到评估基准日的企
业自由现金流量相加，得出收益法评估出的东盟导航公司本次收益法测算范围内的企
业经营性资产价值为1,414.62万元。
2、非经营性资产/溢余资产
溢余货币资金，与企业经营业务无关，经评估后的值为5,223.79万元，应作为公司
的非经营性资产加回。
3、企业股东全部权益价值的确定
根据经营性资产价值1,414.62万元，基准日存在的其它溢余性或非经营性资产
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5,223.79万元。则评估对象的股东权益价值为6,638.41万元。
企业股东全部权益价值收益法评估测算表
评估基准日：2015 年 12 月 31 日
被评估单位：中电科东盟卫星导航运营服务有限公司 金额单位：人民币万元
（1）收益法评估结果
经评估，于评估基准日2015年12月31日，用收益法评估的东盟导航公司企业股东
全部权益价值为6,638.41万元人民币，金额大写：人民币陆仟陆佰叁拾捌万肆仟壹佰元
整。
（2）收益法评估结果的分析
1）评估所得的企业股东全部权益价值与被评估企业的账面净资产相对应，但不等
同于企业的账面净资产。企业账面净资产是按照会计核算的规定核算出的企业所有者
权益金额；从投资者（股东）的角度说，账面净资产也不能等同于投资者实际能实现
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的对企业所拥有的价值。而本收益法评估结果是按照本次评估的目的、价值类型和评
估方法评估的评估基准日评估对象的市场价值。
2）本次收益法评估所得的企业股东全部权益价值与企业账面净资产相比减值1.57
万元，减值率0.02%。
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第六部分 评估结论及其分析
一、评估结论
根据国家有关资产评估的规定，本着独立、公正、科学和客观的原则及必要的评
估程序，对中电科东盟卫星导航运营服务有限公司的股东全部权益的市场价值进行了
评估。根据以上评估工作，得出如下评估结论：
（一）资产基础法评估结果
经资产基础法评估，中电科东盟卫星导航运营服务有限公司总资产账面价值为
6,649.45万元，评估价值为6,649.61万元，增值额为0.16万元，增值率为0.00%；总负债
账面价值为9.47万元，评估价值为9.47万元；净资产账面价值为6,639.98万元，净资产
评估价值为6,640.14万元，增值额为0.16万元，增值率为0.00%。具体见评估结果汇总
表：
资产评估结果汇总表
评估基准日：2015年12月31日
单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增减率％
项 目
A C D=C-A E=D/A×100%
流动资产合计 1 5,665.22 5,665.22 - -
非流动资产合计 2 984.23 984.39 0.16 0.02
其中: 长期股权投资 3 - - -
投资性房地产 4 - - -
固定资产 5 109.12 109.28 0.16 0.15
在建工程 6 - - -
无形资产 7 753.33 753.33 - -
其中:无形资产-土地使用权 8 - - -
其他非流动资产 9 121.78 121.78 - -
资产总计 10 6,649.45 6,649.61 0.16 0.00
流动负债 11 9.47 9.47 - -
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非流动负债 12 - - -
负债总计 13 9.47 9.47 - -
净 资 产 14 6,639.98 6,640.14 0.16 0.00
（二）收益现值法评估结果
经评估，于评估基准日2015年12月31日，用收益法评估的中电科东盟卫星导航运
营服务有限公司股东全部权益价值为6,638.41万元人民币，金额大写：人民币陆仟陆佰
叁拾捌万肆仟壹佰元整。
（三）两种方法评估结果分析
从以上结果可以看出，收益法的评估结果比资产基础法的评估结果低1.73万元。
分析两种评估方法的基础与价值组成，可知：
资产基础法是以企业在评估基准日客观存在的资产和负债为基础逐一进行评估取
值后得出的评估结果。收益法是立足于判断资产获利能力的角度，将被评估企业预期
收益资本化或折现，以评价评估对象的价值，体现收益预测的思路。东盟导航公司于
2014年底成立，目前尚处于前期市场开拓阶段，因公司目前尚未达到稳定阶段，未来
年度预测经营数据不确定因素较多，相应收益法评估结果也存在较大不确定性。
根据企业目前实际经营状况，我们认为资产基础法的评估结果更为合理，因此本
报告采用资产基础法的评估结果作为最终评估结果。
（四）评估结论
经评估，于评估基准日2015年12月31日，中电科东盟卫星导航运营服务有限公司
股东全部权益价值为6,640.14万元人民币，金额大写：人民币陆仟陆佰肆拾万壹仟肆佰
元整。
二、评估结论与账面值比较变动情况及原因分析
采用基础法评估后的股东全部权益价值为6,640.14万元，较评估基准日账面价值
6,639.98万元，增值0.16万元，增值率为0.00%。
（1）非流动资产
固定资产与账面值相比评估增值0.16万元，评估增值的主要原因包括：
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（1）车辆评估增值主要是因为企业车辆购置年限很短，行驶里程很少成新率较高
在购置价变化不大情况下，评估净值增值。
（2）电子设备减值的主要原因是企业会计政策计提年限高于评估经济使用年限，
导致评估减值。
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附件一、关于进行资产评估有关事项的说明
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