0831强势股脱水 | 消费电子最热的细分，3年后90%的份额都是它的了

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、远兴能源：两大期货同时催化

（1）大涨题材：纯碱

公司是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的企业，而纯碱下游60%是玻璃，而两者的期货在近期均是大涨。

由于下游房地产和汽车景气度开始上行，浮法玻璃价格不断上涨，带动纯碱价格回暖，目前纯碱库存相较于5月高点已下降42%，另外和邦生物等此前受汛情影响使得纯碱库存有所损失。

另外受龙虎榜机构大买推动，远兴能源一字涨停。

（2）研报解读（安信证券）：100元=1亿

①远兴能源旗下的中源化学拥有全国已探明天然碱储量90%以上的开采权，具备天然碱产能180万吨；大股东博源集团计划新建780+80万吨纯碱/小苏打产能，为避免同业竞争承诺注入上市公司远兴能源体内。

②此前由于需求不足，纯碱库存由2020年初的70万吨累积到上半年最高值170万吨，高库存导致价格下滑，行业毛利跌至亏损线下，目前约为-180元/吨。在亏损情况下，一些小型纯碱企业退出无序市场竞争，行业开工率由2020年初的94.57%降至6月的58.8%。下半年随着玻璃产线复苏，纯碱行业供需迎来反转。

③公司具备纯碱权益产能147万吨，纯碱价格每上涨100元，有望给公司增厚利润1.1亿元，向上弹性大。

2、皇马科技：加速了

（1）大涨题材：化工+送转

公司是国内生产规模最大、品种最全、科技含量较高的特种表面活性剂生产企业之一，年产能20万吨以上，中报净利润同比增21.8%，其中二季度环比增长45%，另外拟10转4.5股。

（2）研报解读（海通证券、民生证券）：上游跌的更多

①报告期内公司主营产品价格均出现下滑，但原材料价格也出现下跌且降幅更大，综合影响下毛利率同比小幅提升。

②表面活性剂下游应用涉及水处理、涂料、建筑、油漆、日化、电子、农药、化纤等行业，2020年全球表面活性剂市场将达427亿美元，市场总量将达2280万吨。

③皇马新材料10万吨项目土建工程已完工，该项目预计2020年底至2021年初建成投产，达产后预计新增收入22亿元、利润2.58亿元。

该项目包括2.9万吨特种聚醚、1.2万吨封端产品、0.9万吨合成酯、5万吨粘合剂新材料树脂（主要为MS树脂），MS树脂是MS胶的重要原材料，MS胶应用于装配式建筑，市场空间巨大，MS树脂有望成为公司新的利润增长点。

3、国联股份：多多*6

（1）大涨题材：电商

公司由信息服务起家，转型成为国内领先的B2B垂直电商平台。被称为TOB版品拼多多，并且连续“碰瓷”：根据旗下国联信息网有优势的涂料化工、卫生用品、玻璃、造纸、化肥、粮油等细分行业相继成立涂多多、卫多多、玻多多、纸多多、肥多多、粮油多多等B2B垂直自营电商平台。

（2）研报解读（中信建投）：B2B端的“抖音”

①公司是B2B电商平台的佼佼者，最近三年收入实现爆发式增长，从17年的20亿元增长到19年的72亿元，复合增速在70%以上。20H1已实现收入58.08亿元，同比增长133.03%。

②工业品B2B行业规模将在5年内达8660亿元/年。目前公司各多多平台行业渗透率均不足1%，若5年后市占10%，收入规模866亿，年均复合增长率65.2%。

③与其他自营电商不同的是，公司走的是更加轻资产的“团购”模式。订单集成团购，上游向下游直接发货。公司资产运营效率逐年上升，对上下游议价能力提高。

④今年开始试水直播上线“国联云”平台，两月带货超8亿。公司计划把直播模式常态化，并将直播平台供给产业内其他企业使用，类似B2B端的“抖音”。

4、科思股份：防晒美白护肤香香一条龙

（1）大涨题材：次新股+化妆品

公司主营防晒剂等化妆品活性成分及其原料、合成香料等日用化学品原料，是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，19年市占率28%，主要客户包括帝斯曼、亚什兰、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅等公司。

作为近端次新，此前机构关注度较高。

（2）研报解读（海通证券）：女人的钱最好骗了

①A股化妆品原料领域稀缺标的。70%防晒剂+20%香精香料，全球防晒剂原料占比接近30%，覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类和UVA、UVB的所有波段，近三年营收增速年化25%，18-19年利润连续翻番。

②下游为化妆品和日用行业，需求增长乐观。客户结构好，多为海外龙头企业，与帝斯曼深度合作且有共同开发项目。资质认证和技术开发先发优势明显。P-S、铃兰醛等产品开发壁垒较高，技术领先。远期对标海外龙头德之馨（德国公司，海外估值50倍）。

③亚太区域市场是防晒剂消耗量增长的主要驱动力，增速远超过其他区域。公司龙头地位稳定，除已经处于工程收尾阶段的AVB扩产能项目外，公司拟横向扩张至美白、护肤等更大化妆品原料市场。未来还有新瀚新材、华业香料两家化妆品原料和香料公司上市，赛道值得挖掘研究。

5、富满电子：要充电器？加钱

（1）大涨题材：国产芯片+手机产业链

公司是国内稀缺模拟IC公司，深耕电源管理芯片和LED显示驱动芯片市场，USBPD系列芯片在快充市场率先突破，目前已导入小米、公牛等知名厂商供应链，上半年净利润同比增长105.6%。

此前消息称苹果、三星可能在新一代手机开始取消增速充电头，这将彻底放开第三方充电头的需求，是行业逻辑重大变化。

另外公司此前深入布局MOSFET，而中国是全球功率半导体最大单一市场，国产替代势在必行。

（2）研报解读（民生证券）：3年后90%的份额都是快充了

①今年OPPO/VIVO/小米均推出百瓦以上快充，同时开放私有协议将推动第三方快充崛起，预计2022年1081亿的有限充电市场中986亿都是快充的份额。

②无线充电也将进入快充时代，国内的小米/华为/OPPO也推出40W以上产品，后续苹果的Airpower推出也将是产业链大看点。

③快充主要投资方向有3个：

1）代工厂：领益智造（收购充电模组龙头赛尔康）、海能实业、奥海科技；

2）一站式无线充电解决方案制造商：信维通信；

3）品牌厂商：安克创新；

4）充电器元器件/芯片厂商：圣邦股份、富满电子。

说下富满电子：

①20H1归母净利润同比增长105.60%，高于业绩预告上限，净利率11.73%，同比增长6.07个百分点。原因是公司在USBPD快充芯片、小间距&MiniLED显示驱动IC等主要产品线的新品快速放量，盈利能力显著改善。

②富满电子未来业绩增长动能充足，预计2020-2022年归母净利润分别为0.98、2.05、3.10亿元，增长166.3%、108.6%、51.3%，来自三个方向：

USBPD系列芯片在快充市场率先突破，产品先发优势明显，已导入小米、公牛等知名厂商供应链;

小间距&MiniLED显示驱动IC系列产品在性能、价格方面相较对手的优势愈发明显，已经成为LED显示屏企业的首选产品之一，已积累了洲明、木林森等优质客户资源;

在射频前端系列芯片领域进行了前瞻战略布局，已开发了一系列开关、滤波器、WiFiPA等产品，未来有望成为公司业绩的全新增长点。