双节将至消费预期升温 食品饮料概念有望重回风口

曾经牛股频出的大消费题材，近年来出现持续调整的情况。食品饮料指数今年累计跌幅接近13%，去年全年跌幅超过6%。大消费中的白酒板块，同样难逃调整，白酒指数年内跌幅超过12%，去年跌幅超过2%。

中秋、国庆假期将至，沉寂日久的大消费行情能否重新走强，值得期待。安信证券认为，7月份以来板块调整较多，悲观预期已经得到充分消化，目前中秋旺季临近、动销逐渐启动、渠道信心不断恢复，板块有预期修复机会。

消费复苏节奏依然较慢

从基本面来看，当前消费复苏节奏依然较慢。数据显示，7月份社会消费品零售总额达35870亿元，同比上涨2.7%，上涨幅度环比6月收窄0.4个百分点。考虑到双节临近，作为白酒消费旺季，是观测消费回补情况的重要节点。

从估值来看，当前申万一级食品饮料指数处于5年来分位数的56%左右，其中申万二级食品加工指数估值处于5年来分位数的41%左右，已进入相对低估值状态。分析人士指出，食品加工行业去年以来深受原材料涨价影响，业绩出现波动。随着原材料价格的回落，板块盈利能力有望逐步回稳。

历史数据表明，食品饮料板块在9月份有着较好的超额收益。数据宝统计，近10年9月份食品饮料指数有6次出现上涨，平均涨幅接近2%；其中6次跑赢沪深300指数，平均跑赢1.36个百分点。

平安证券认为，上半年食品行业基本面完成探底，下半年在需求复苏+成本下行的驱动下相关子行业有望开启业绩修复。当前疫情防控政策的精准化有利于消费场景的持续复苏，三季度需求边际回暖确定性强，下半年餐饮供应链、啤酒、调味品的困境反转趋势明确，成本端趋势向下叠加报表低基数，未来一年竞争格局好的细分领域龙头将具备高弹性。

7只食品饮料股

涉及月饼概念

中秋节有吃月饼的传统。目前A股市场上有月饼相关主营业务的公司并不多。数据宝统计，合计有7家。从市值角度来看，安琪酵母、广州酒家、三全食品等个股市值均超百亿元。

广州酒家的月饼业务占比较大，去年营收超过15亿元，占公司去年总营收38.47亿元的近四成。基本面来看，公司一季报营收、净利同比增长均超过10%。广州酒家最新滚动市盈率为24.47倍，位居近5年分位数的20%以下。

这些食品饮料股

估值处于历史底部

除了广州酒家，最新滚动市盈率在近5年分位数20%以下，且有3家以上机构评级，机构一致预测今年、明年及2024年净利增速均超10%的食品饮料股还有16只。

这些个股多为细分行业龙头，比如有47家机构评级的伊利股份、37家机构评级的涪陵榨菜等。

市盈率角度来看，元祖股份、承德露露、口子窖等个股均低于20倍，三全食品、广州酒家、伊利股份等个股低于25倍。从净利增速的角度来看，贝因美、得利斯、妙可蓝多等个股3年净利增速均超30%。