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六大券商周四看好的六大板块

来源:证券之星资讯 2021-08-11 13:09:28
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

房地产行业:重点房企7月销售放缓 龙头增持

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:陈智旭 日期:2021-08-11

地产板块止跌回升1.65%,继续跑输大盘但排名有所提升:本周大盘止跌回升2.29%,28 个行业中军工、汽车、建筑等涨幅靠前,地产板块本周同样止跌回升1.65%,表现排名第17 位,连续第五周跑输大盘,但排名有所提升。板块估值方面,本周板块PE 及PB 估值回升至8.39X 及0.89X,继上周末双双创历史新低后本周小幅回升,PE 及PB 估值相对全部A 股折价幅度分别为59%及53%,若剔除银行股折价分别为71%及66%。个股方面,本周板块涨幅前五为莱茵体育、皇庭国际等,莱茵体育受益上周国务院印发全民健身计划,皇庭国际拟间接参股半导体公司意发功率;跌幅前五为奥园美谷、我爱我家等,奥园美谷收到深交所问询函。本周主要公司表现分化,其中金地集团、保利地产、万科企业等低估值龙头股涨幅靠前,金地及保利涨幅超5%,保利公告实控人、董事长及高管增持计划,而金科服务、华润万象生活、融创服务、恒大物业、碧桂园服务等物业股跌幅靠前。

7 月销售及拿地榜单出炉、深圳第二轮土拍延期、多地继续收紧楼市政策、万物云与阳光智博换股等:1)7 月百强房企单月实现销售操盘金额8611.7亿元,环比降低33%,这一降幅较往年有所扩大,同比低8.3%,较2019年同期仍保持一定的增长,为15.3%。累计来看,2021 年1-7 月百强房企累计销售操盘金额分别较2019 年和去年同期分别增长32.5%和29%,增速较1-6 月明显降低。2)深圳发布《深圳市土地使用权出让补充公告》

称,中止出让二十二宗地的使用权,具体出让时间另行公告。3)北京严控夫妻离异购房;上海将以“三价就低”为原则审批贷款额度;广州黄埔取消人才住房政策;杭州限购升级,新落户者需两年社保,非杭户籍需四年社保;成都受赠住房计入总套数,“热盘”须按顺位购房;东莞法拍房纳入限购范围,建立二手住房成交指导价等;金华房屋“满3”上市 热点项目公证摇号。4)阳光智博全体股东拟以其持有的100%股份战略投资万物云,获取万物云4.8%的股份。

重点城市新房成交同比连降三周,成交量连续三周低于周均水平:成交上,本周重点27 城新房成交量同环比继续回落,同比连降三周,成交量连续三周低于周均水平,年初至今累计升37.7%,累计升幅持续回落。本周重点二三线同环比均继续下降,一线同比止跌回升,从周成交量来看,重点一二三线近期均连续处于周均水平以下,其中一线连续四周处于周均水平以下,年初至今一二三线累计同比分别为58.8%/45.7%/23.9%,累计升幅继续回落。供给上,本周重点10 城新增供给同比继续为负,连降三周,年初至今累计升15.5%,升幅继续回落。截至本周末狭义去化周期10.05个月,去化周期连续扩大第四周。本周重点一二三线新增供给仅一线同比上升,二三线持续为负,年初至今累计同比分别为24.1%/9.2%/13.0%。截止本周末一二三线去化周期6.97/6.02/16.05 个月,去化周期均持续扩大,其中三线快速上升。

维持“强于大市”评级:基本面来看,重点27 城新房成交同比连降三周,近几周成交量连续低于周均水平,其中一线连续四周处于周均水平以下,7 月同比年内首度转负,重点城市交投均明显转弱。政策面近期中央多次强调房住不炒及三稳,重点城市持续出台收紧调控的政策,预计在防风险促民生的背景下偏紧的基调短期将延续。此外第二轮供地陆续展开,无锡溢价率下降,杭州首推“竞品质+现房销售”试点,深圳公告延期举行,不排除优化竞拍规则的可能,土拍毛利率改善值得期待。二级市场方面板块估值屡创历史新低,板块PB 估值不到1。我们推荐两条主线1)财务相对稳健、运营能力领先的优质房企,万科及保利,截止周五股息率两者均超5%,保利PB 估值不到1 倍,保利公告控股股东、新上任董事长及高管增持计划,2)快速发展的物业相关公司碧桂园服务、永升生活服务、华润万象生活(未覆盖)、招商积余(未覆盖)等,对优质个股可适当积极一些。

风险提示:疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。

汽车行业:7月行业批发同比-8.2% 新能源渗透率突破15%

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2021-08-11

投资要点

行业整体概览:同比高基数影响下,7 月产批表现符合我们的预期。乘联会口径:狭义乘用车产量实现152.9 万辆(同比-9.5%,环比+1.6%),批发销量实现150.7 万辆(同比-8.2%,环比-1.9%),零售销量实现150.0万辆(同比-6.2%,环比-4.9%),其中新能源乘用车产量实现26.5 万辆(同比+235.3%,环比+18.0%),批发销量实现24.6 万辆(同比+202.9%,环比+5.1%),零售销量实现22.2 万辆(同比+169.4%,环比-3.2%);传统燃油车产量实现126.4 万辆(同比-21.51%,环比-1.28%),批发销量126.1 万辆(同比-19.19%,环比-3.16%),零售销量127.8 万辆(同比-15.74%,环比-5.19%)。2020 年下半年高基数压力叠加芯片短缺影响持续,7 月行业产批零同比下滑,产量同比跌幅大于批发零售。展望2021年8 月:芯片影响持续叠加去年基数较高的双重因素作用,我们预计行业整体产批同比去年-12%~-10%,新能源批发预计26-28 万辆。

车企层面产销:车企批发销量走势分化。同比来看(不考虑特斯拉及新势力),比亚迪汽车批发销量表现最好,同比+82.94%;上汽大众表现最差,批发销量同比-47.76%。批发销量同比增速为正且大于10%的为比亚迪+奇瑞汽车+广汽乘用车(传祺+埃安)+长安福特+长城汽车+长安自主,同比增速为正且小于10%的为广汽丰田+一汽丰田,其余重点车企批发销量同比依然为负。产量同比来看,自主整体表现强于合资,比亚迪产量同比表现最好,同比+89.75%,上汽大众表现最差,同比-52.63%。

新能源汽车: 7 月新能源汽车渗透率环比持续上涨,自主品牌新能源车零售渗透率最高。7 月新能源车批发渗透率16.3%,环比1.09pct。7月自主品牌中新能源车零售渗透率为30.1%,环比+1.7pct;豪华车中新能源车零售渗透率为8%,环比-6.2pct;主流合资品牌中新能源车零售渗透率为2.5%,环比+0.3%。具体车企方面,7 月主流新势力车中小鹏环比表现较佳,自主品牌中比亚迪表现最佳,主流合资品牌中南北大众新能源车贡献主要销量。新势力车企中,7 月小鹏批发销量8040 辆,同环比分别+228.00%/+22.00%,环比表现最佳;绝对值来看特斯拉批发销量最高,为32968 辆。自主品牌中,比亚迪+上汽通用五菱+上汽乘用车+广汽埃安月批发销量破万。主流合资品牌中,南北大众的新能源车零售10707 辆,占据主流合资57%份额。

投资建议:紧跟智能电动最新产业趋势,看好自主崛起大行情!首推长城汽车!1)积极转型智能电动的车企,推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】&关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2)华为汽车产业链,整车推荐【长安汽车+广汽集团】&关注【小康股份+北汽蓝谷】,零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3)优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】&关注【星宇股份】等。

风险提示:下游需求复苏低于预期,乘用车价格战超出预期。

银行业:国有行盈利回升超预期 全行业资产质量改善

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王一峰 日期:2021-08-11

8 月10 日,银保监会发布2021 年二季度银行业主要监管指标。截至二季度末,我国银行业金融机构本外币资产同比增长8.6%至336 万亿。二季度商业银行累计实现净利润11409 亿,同比增长11.1%,平均资本利润率为10.39%。

商业银行盈利提速,国有行增速超预期。上半年,商业银行净利润同比增长11.1%,增速较1Q21 提升8.8pct;2 季度单季盈利同比增长23.4%,盈利明显提速。推测2 季度盈利回升主要由于:营收增速向好、资产质量改善及拨备计提力度减弱所致。行业盈利增速回升幅度高于营收及拨备前净利润,拨备计提力度减弱和去年的低基数效应是重要影响因素。

总体来看,预计营收大体平稳。1)资产端维持稳定增长,信贷投放较去年多增;2)定价上,2 季度新发生贷款定价略升,叠加负债端加强成本管控,使得2Q净息差季环比仅微降1BP,保持大体稳定;3)手续费及佣金收入平稳,2Q 市场流动性宽裕、市场利率维持低位与去年同期形成显著对比,有助于其他非息收入同比改善;4)从商业银行资产减值损失单季变化来看,2Q 余额季环比增加1746 亿元(VS 1Q 余额季环比增加2346 亿元),侧面印证拨备计提力度边际减弱,对利润形成正贡献。

息差环比微降1BP,后续存在稳定运行基础。二季度,商业银行息差大体平稳,环比仅微降1BP 至2.06%。后续NIM 存在稳定运行基础。1)从资产端看,今年上半年对公贷款利率小幅上行,但尚未触发MPA 点差考核约束,降准有助于信用增长的恢复,预计后续对公贷款利率仍将大体走平。而按揭贷款受控增长情况下,供需矛盾仍将推升利率上行,零售非按揭则基本稳定。2)从负债端看,我们认为后续监管仍将从负债端入手为银行“减负”,通过负债成本的改善传导至资产端定价,改善银行负债成本仍有诸多可行性政策。综上,我们预计2021年下半年银行综合负债成本较上半年将有所改善,结合贷款定价表现来看,后续NIM 存在稳定运行基础。

经济回暖带动资产质量整体改善,风险抵补能力增强。工业企业利润增速的回暖有助于修复疫情期间受损的资产负债表,改善不良生成水平;同时,经过2020年加大拨备计提和不良处置,整体银行业不良存量包袱进一步减轻。截至二季度末,商业银行不良率环比下降4BP 至1.76%,关注类环比下降6BP 至2.36%,资产质量进一步改善。同时,拨备覆盖率环比提升6.09pct 至193.23%,拨贷比环比微升0.01pct 至3.39%,风险抵补能力进一步增强。预计2021 年商业银行资产质量将延续向好态势。

资本充足率稳中略降。年初以来,银行信贷投放维持了较大强度,资本消耗加大。

截至二季度末,商业银行核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率环比分别下降0.14pct、0.01pct、0.03pct 至10.50%/11.91%/14.48%。

预计2021 年全年商业银行营收与盈利增速平稳,但较中期有所收敛。1)稳健的货币政策延续,银行体系资产负债规模增速稳定;2)2Q 行业净息差季度环比仅微幅收窄1bp,后续来看虽然资产端定价存在下行可能,但由于控制银行体系负债成本举措将持续显效,全年银行业息差预计较中期变化不大;3)资产质量压力整体可控,预计下半年风险处置力度将有所加大。因此全年来看,行业营收和盈利分化程度将较二季度有所收敛,下半年可能较去年同期计提更多拨备。

风险分析:宏观经济可能影响银行顺周期表现,政策变量可能影响区域信贷投放。

非银金融行业:市场交易量连续破万亿 财富管理券商表现突出

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:王舫朝 日期:2021-08-11

核心观点:市场交易量连续破万亿,以财富管理为特色的券商——东财、东方、广发等表现亮眼。我们认为在财富管理大背景下,除东财依靠公募基金销售带来良好业绩弹性外,可以留存客户、拥有高级投顾、能够帮助客户实现资产配置的券商未来将享有估值溢价。当前传统券商板块,盈利增速、资产质量和估值产生严重背离,建议积极布局,仍然需沿高ROA 业务条线寻找投资标的。保险板块,未来险企的发展空间主要有两个:1)100 万亿中短储蓄和理财转化为1 万亿的商业养老金。随着新一轮养老体系顶层设计文件已起草完毕,未来商业养老险的发展空间广阔;2)从“增员获客”向“存量经营”带来的增长空间。

险企纷纷加强健康生态搭建,通过挖掘现有客户全生命周期的保障需求,提高客均保费及NBV。其中,代理人素质能力高、客户经营能力强的险企有望优先收益。建议关注中金、中信建投H,东方证券,浙商证券、友邦H、太保等,长线看好东方财富。

市场回顾:本周主要指数上行,上证综指报3458.23 点,+1.79%;深证指数报14827.41 点,+2.45%;沪深300 指数报4921.56,+2.29%;创业板报3490.90,+1.47%;中证综合债(净价)指数报99.78,+12bp。

沪深两市A 股日均成交额13467.61 亿元,环比-1.15%,两融余额18318.24 亿元,较上周1.59%。个股方面,券商:东方证券+12.82%,国联证券+8.54%,广发证券+7.79%;保险:中国太保+1.46%,中国平安+0.00%,中国人保-0.20%;多元金融:派生科技+10.43%,吉艾科技+9.49%,经纬纺机+6.44%。

证券业观点:本周,证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见。本次条款修改主要针对部分投资者抱团报价等扰乱发行秩序的行为,拟定取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求,同时删除累计投标询价发行价格区间的相关规定。加强报价监管、规范报价行为,有助于扩大新股价格博弈空间并完善价格发现体系,有助于平衡发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的关系,进一步提升发行效率。

8 月6 日,摩根大通获批成为中国首家外商独资券商,外资券商具备国际视野和全球业务布局经验,风险对冲能力强,对衍生品和FICC 等创新业务有较丰富的实操经验,其投行在研究、跨境融资与并购、财务顾问和互联网科技公司的销售定价方面有较强的优势。外资券商的引入为国内券商提供了很好的学习做好机构业务和创新业务的机会,外资有望发挥“鲶鱼效应”,促进境内券商提高为竞争意识,提升专业度和服务能力,加强风控管理,更好地服务实体经济。此外,证监会核准设立富达基金管理(中国)有限公司,继贝莱德基金之后,成为我国境内第二家获批的外商独资公募基金公司,外资资管在投研实力、跨境投资、产品研发等方面具备竞争优势,但境内资管机构在中国境内的渠道建设、人才储备、客户基础等方面竞争优势更加明显,我们看好投研实力强、人才储备丰富、客户资源雄厚的头部券商以及资管具备领先优势的东方证券、兴业证券。

保险业观点: 7 月保费增速仍承压,主要因为后疫情时代居民消费力不足、险企有效人力增长不及预期、代理人素质无法满足高净值人群日益多元化的保险需求等因素综合影响。我们判断负债端压力、增员压力仍然存在。资产端,7 月30 日中央政治局会议指出要保持流动性合理充裕,在稳增长的压力下,长端利率或仍有下行预期。我们认为,未来险企的发展空间主要有两个:1)100 万亿中短储蓄和理财转化为1 万亿的商业养老金。随着新一轮养老体系顶层设计文件已起草完毕,未来商业养老险的发展空间广阔;2)从“增员获客”向“存量经营”带来的增长空间。险企纷纷加强健康生态搭建,通过挖掘现有客户全生命周期的保障需求,提高客均保费及NBV。其中,代理人素质能力高、客户经营能力强的险企有望优先收益。当期时点保险板块估值较低,当前股价对应的国寿、平安、太保、新华2021E PEV 分别为0.60x、0.58x、0.44x、0.41x,建议关注。

流动性观点:量方面,本周央行公开市场净回笼400 亿元,其中逆回购投放500 亿元,到期900 亿元。下周有500 亿元逆回购到期。价方面,本周短端资金利率下行。加权平均银行间同业拆借利率下行32bp至1.94%,银行间质押式回购利率下行38bp 至1.93%。R001 下行38bp 至1.92%, R007 下行40bp 至2.01%,DR007 下行32bp 至1.98%。SHIBOR 隔夜利率下行32bp 至1.86%。同业存单发行利率下行。1 年期国债收益率下行1bp 至2.14%, 10 年期国债收益率下行4bp至2.81%,期限利差缩小3bp 至0.67%。考虑到政治局会议提出“稳健货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复”,以及国内疫情不确定性,下半年经济走弱等因素,我们认为货币政策宽松空间打开。且四季度MLF 到期量较大,预计仍有再次降准的可能性。

多元金融观点:关注后续受益于拉动经济政策的信托、金控板块。

风险因素:新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑,长期利率下行超预期,开门红不及预期,金融监管政策收紧, 低利率造成利差损风险、代理人脱落压力、保险销售低于预期、资本市场波动对业绩影响的不确定性等。

国防装备行业:成飞2020年收入利润大增;持续聚焦业绩弹性大的国防主机厂

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2021-08-11

投资建议

【核心组合】中航西飞、中航沈飞、洪都航空、航发动力、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、中航高科、铂力特、中航科工、西部超导【重点股池】中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉微、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、威海广泰【上周报告】【国防装备】点评:航空工业首次实现“时间收入双过半”;国防聚焦业绩弹性大的主机厂。

【本周观点】(1)航空工业成飞发布2020 年社会责任报告,当年营收411.7亿,同比增长35%;利润总额17.5 亿,同比增长46%;EVA 15.6 亿,同比增长73%。“十三五”营收是“十二五”的2.2 倍,利润是“十二五”的2.3 倍。

(2)上周国防板块涨幅居各行业第一,未来5 年行业景气周期尚处于开始阶段,建议加配国防装备;

(3)国防装备当前首推主机:(a)“营收增长+利润率提升”,国防主机业绩弹性大:产品放量规模效应+大额预付款+定价机制改革+国资委鼓励股权激励+产业链成熟过程中配套成本有望逐年下降,多因素助推主机厂盈利能力趋势向上。(b)主机厂确定性高,把握主机节奏建议要有“前瞻性”:产品放量具有高确定性/计划性;主机厂所处环节产业格局具有高确定性/垄断性,高确定性下主机厂节奏有望提前演绎。

【核心观点】(1)国防装备中期逻辑坚实:中央强调 “全面聚焦备战打仗”;明确提出“确保2027 年实现建军百年奋斗目标”“2035 年基本实现国防和军队现代化”,要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防。(2)持续性高增长有保障:中美在军机、导弹等重点领域数量、质量上的差距尚大、短期弥补可能性低,预计“十四五”国防装备持续高增长有保障。(3)材料、零部件、系统和整机盈利依次传递,当前首推整机!看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。

国防整机重点看好:1)中航西飞:军民用大飞机龙头,高度战略稀缺性被低估;2)中航沈飞:歼击机龙头,或为最早放业绩主机。3)洪都航空:导弹+教练机龙头,当前最小市值航空主机,或为中期最具弹性品种。4)航发动力:整机/维修双龙头,“维保+民机”或催生中长期最大市值航空主机。5)中直股份:直升机龙头。6)内蒙一机:陆军装备龙头,股权激励授予完成。

国防配套重点看好:中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、三角防务、航发控制、中航高科、西部超导、钢研高纳、航亚科技、盟生电子(联合)、盛路通信(联合)、景嘉微(联合)。

国防港股重点看好:中航科工。

风险提示

1)先进型号研制进展不及预期;2)装备采购量或交付确认节奏不及预期

电气设备行业:关注存量电站容配比改造 锂电产业链走向国际舞台

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:王帅 日期:2021-08-11

国家能源局新能源司近日表示:选择合适的容配比,有利于降低系统度电成本、提升整体经济效益,项目容配比可参照《光伏发电系统效能规范》(NB/T 10394-2020)相关要求进行选择。这意味着存量光伏电站可以通过技术改造提高容配比,增加发电量。

存量容配比改造带来光伏组件端市场增量。2020 年国内光伏装机容量为254GW,其中地面电站装机约175GW,若按照平均1.3 容配比对现有地面电站进行改造,则光伏组件端市场增量可达50GW,预期这一部分组件市场增量将在近两年快速释放。

拜登签署行政命令,2030 年销售的所有新乘用车和轻型卡车中,50%应为零排放汽车。虽然这一行政命令不具备法律上的强制效力,但是与此前参议院财经委的税收抵免提案遥相呼应,再度展现了美国政府对于新能源车市场的重视与远期规划,未来有望推出一系列支持政策,提振新能源车的发展。

中国产业链具备全球竞争力,有望成为新能源浪潮最大的受益者。中国是目前新能源车产业链配套最全的国家,凭借强大配套能力带来的成本优势和技术实力,中国新能源车产业链已经具备全球竞争力,在核心的锂电产业链竞争中,中国企业在四大主材全球市占率近年来提升显著,负极、电解液等优势环节市占率已经超过60%,随着龙头出海战略的加速和海外工厂的建设,未来细分环节上中国有望诞生一系列航母级旗舰企业。

投资建议:光伏环节推荐辅材及逆变器环节福斯特、阳光电源、锦浪科技,目前业绩弹性较大的组件环节晶澳科技、天合光能,硅料环节通威股份。建议关注硅片龙头隆基股份、中环股份。新能源汽车方面,强烈推荐六氟环节的多氟多、天赐材料和结构件环节的震裕科技,电解液环节建议关注新宙邦,正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份,铜箔建议关注嘉元科技,隔膜建议关注恩捷股份和星源材质,负极领域建议关注璞泰来,锂电池环节建议关注亿纬锂能、宁德时代、国轩高科。风电整机环节推荐明阳智能、运达股份,建议关注金风科技、电气风电;零部件环节推荐东方电缆、日月股份、天顺风能,建议关注广大特材、金雷股份、泰胜风能、禾望电气。电力设备及工控领域建议关汇川技术、国电南瑞、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。

风险提示:新能源装机容量不达预期;光伏电站建设进度不达预期;新能源汽车销量不达预期。

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