非银金融行业：震荡趋势延续 一季度券商业绩出现分化
类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2021-04-21
投资要点：
[券Ta商bl陆e_续Su公mm布a一ry]季 报，业绩分化苗头出现。截至4月16日，已有5家券商发布一季度业绩预告，业绩出现分化。表现较好的券商得益于各项业务发展良好，投行业务、经纪业务等主要业务收入同比实现大幅度增长，长江证券、浙商证券净利润大增，分别为7.01 亿元、4.21 亿元，同比增幅分别为64.53%、31.88%。国盛金控今年一季度实现扭亏为盈。第一创业第一季度净利润为1377.87 万元，比去年同期下滑多达94.13%。，公司解释主要受到股票及债券市场波动影响，投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。出现业绩大降的还有锦龙股份，预告一季度净利润同比下降75%-83%。鉴于市场在二季度开始出现明显降温，券商业绩是否能够持续高歌猛进值得怀疑，业绩分化的趋势预计在二季度延续。
五大上市险企一季度保费近1 万亿，寿险新单增速放缓拖累保费增长。
五大上市保险公司一季度共计实现原保险保费收入9731.78 亿元，同比增长2.64%。中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险分别实现保费收入3239 亿元、2437.75 亿元、2034.02 亿元、1387.09 亿元和633.92 亿元，同比增幅分别为5.23%、-5.45%、4.97%、6.27%和8.83%。
五大上市寿险公司共计实现原保险保费收入6997.66 亿元，较去年同期仅增长2.05%，低于前两月5.92%的增幅，新业务保费受需求及经营策略影响承压，新单增速放缓影响寿险保费增长。财险方面，自从车险综合改革正式施行，车险市场竞争激烈，不少险企成本有所上升。
投资观点：
券商陆续公布一季报，业绩分化苗头出现，龙头券商继续保持稳定增长，分化趋势预计在二季度更为明显。大盘短期仍处于盘整区间，五一节前可积极把握结构性机会。局部行情中，继续关注护城河宽、资本实力雄厚、率先受益资本市场改革的头部券商。
风险提示：经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复
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