交通运输行业航空2月运营数据点评：内出行需求快速回暖 航空公司业绩迎来修复
类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：瞿永忠 日期：2021-03-17
国内航线表现亮眼，海外业务修复仍需时日。从航线结构来看，运营数据的修复主要来源于国内航线，国际航线RPK、ASK 等同比仍在减少，仍需等待海外疫情进一步恢复。从经营指标来看，2 月三大航RPK 恢复至2019 年同期50%左右，ASK 恢复至70%，仍有较大修复空间，吉祥航空基本恢复至2019 年同期水平，春秋航空实现增长。
各航司客座率同比、环比均实现正增长，短期内有望加速恢复。
春节后客流量迅速回暖，预计未来节假日将迎来出行高峰。2020 年春运整体呈现出“前低后高”的特点，随着节后疫情全面可控，居民出行意愿强烈，全国客流量迅速回暖。根据交通运输部数据显示，进入3 月以来民航客运量日均同比增速维持在20%左右，已经恢复到2019 年同期80%以上水平。旅游相关平台数据显示，3 月首周，坐飞机出行的旅客量比2 月首周增长1 倍；机票均价也有小幅增长，清明假期国内机票预订量已经接近2019 年同期水平。我们认为春节期间家庭出行受压制，五一期间以国内为主的出行会有爆发式反弹，相比19 年预计会有15%以上总量增长。
投资建议：预计随着国内出行回暖，航空需求将迎来爆发式增长，行业拐点已至。推荐仍存在较大修复空间的中国国航、东方航空、南方航空，关注以国内航线业务为主的吉祥航空、华夏航空、春秋航空。
风险提示：节假日期间出行需求不及预期，国际业务长期难以恢复营运，疫情出现反复。
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