利尔化学：春耕正当时 利尔一季度业绩创新高

利尔化学：春耕正当时 利尔一季度业绩创新高

3月16日万联证券对利尔化学给出以下预测：

2021-2023年营业收入分别为59.55/65.32/69.85 亿元, 对应EPS 分别为1.51/1.73/2.02，P/E分别为15.6/13.6/11.6。

逻辑一：草铵膦市场空间巨大

新工艺新技术有望带来盈利提升据中农纵横预计，2020 年全球草铵膦市场销售约10.6 亿美金，，作为三大灭生性除草剂之一，草铵膦具有高效低毒等优势，在转基因领域能有效解决草甘膦的抗性问题，也能替代高毒农药百草枯的市场，我们预计草铵膦远景全球需求有望达10 万吨/年，市场规模仍有翻倍空间。公司在广安持续推进气相法草铵膦的试生产工作，并线后将进一步降低草铵膦生产成本，同时开展精草铵膦的研发项目，未来将提升产品附加值，公司草铵膦盈利能力仍有提升空间。

逻辑二：全力推进广安基地项目，巩固提升公司市场竞争力

公司系全球草铵膦原药生产规模最大的企业，生产技术成熟供应链稳定，全球市场占有率达到70-80%。2020年广安基地甲基二氯化磷项目已进入试生产阶段，2021年公司计划实现甲基二氯化磷项目安全稳定运行和扩能，届时公司草铵膦产能及成本优势将进一步凸显。同时公司还将继续加大新产品开发以及现有产品技术优化力度，以全面提升公司综合实力。

逻辑三：公司储备项目众多，成长空间大

在项目规划方面，公司除了不断夯实拳头产品的龙头地位、完善产业链一体化，还依托并延伸现有反应和技术，向含磷阻燃剂领域进军。此外，公司研发储备包括唑琳草酯、氯虫苯甲酰胺等多个重磅产品，目前在加大对这些产品的工艺技术开发力度，搭建多功能研发和中试平台，公司未来成长空间巨大。