阳光电源：定增扩产，全球光储龙头亮剑出击

阳光电源：定增扩产，全球光储龙头亮剑出击

2月3日国信证券给出以下预测:

2020-2022年归属净利润分别为19.76 30.35 41.41 亿元

给出PE 分别为72.5 47.2 34.6 倍

逻辑一：公司将募集 24.5 亿元拟投向 100GW 级别装备制造基地，其中新增 70GW 光伏逆变设备、15GW 风电变流器、15GW 储能变流器产能。截 至 2020 年 H1，公司光伏逆变器全球市占率超过 21%，市场份额位列前 茅；中国风电进入平价时代，公司已实现在风电市场加速渗透；公司作 为全球储能核心供应商，目前已参与全球范围超过 1000 余项储能项目。 另外，公司将募集 6.5 亿拟投向研发创新中心扩建，2015 年至 2019 年 研发投入累计近 20 亿元(CAGR 为 44%)，远超行业平均；截至 2020 年 H1，公司研发人员占比超过 35%，累计获得专利权 1401 项，其中发 明专利 557 件，是行业内极少数掌握多项自主核心技术的企业之一。公 司将进一步加大公司市场话语权及技术领先优势。

逻辑二：公司拟募集 6 亿元用于全球营销服务体系及品牌建设，公司新能源设备 已批量销往全球 120 多个国家和地区，目前在国内外的销售网络布点较 国内、国外同业具有明显优势，此项募投将加强公司服务及品牌溢价。

逻辑三：2020 年预计全年实现营收 190-200 亿元(同比增长 46%-54%)，归母净 利 18.5-20.5 亿(同比增长 107%-130%)，年度增速及体量均创五年来历 史新高。新能源行业高景气度将逐步兑现，公司秉承积极开拓的战略布 局，拟定增 41.6 亿元以提高公司产能、研发、营销及品牌建设等全方位 综合实力，预计此举将进一步提升公司所在各项业务的市场地位。