伟星新材：稳健经营，产品+服务构建护城河，同心圆战略打造新业绩增长点

稳健经营，产品+服务构建护城河，同心圆战略打造新业绩增长点

12月1日东北证券对给出以下预测:

2020-2022年归母净利增速分别为15.39% 10.77% 12.98%

对应PE分别为27倍25倍22倍

逻辑一：公司多年稳健经营，业绩产能向好发展。伟星新材是塑料管材行业零售端的龙头企业，二十年以来一直坚持产品+服务的营销策略，布局全国同时推进国际化战略。公司产能与业绩逐年提升，始终保持正增长。 截止2020年，公司自有产能达到29吨，产能利用率达到70%。

逻辑二：塑料管材行业平稳发展期已来，集中度提升在即。管材行业高速增长期已过，进入稳定增长新阶段。城镇化建设与政策催生蓝海市场，首先随城镇化进程加快，我国持续加大城镇化中给排水管道设施的投入。 其次国务院提出《关于推进海绵城市建设的指导意见》，城市给排水管道网络的建设受到了进一步推动。除此之外，旧改同样催生管材需求， 2020 年全国各地计划改造城镇老旧小区 3.9 万个，预计给管材行业带来 超过 50 亿元的市场空间。

逻辑三：产品+服务构建护城河，同心圆战略打造新业绩增长点。公司业务主要分为零售业务和工程业务，整体来看未来业绩仍然具有领军优势，原因有以下几点：

1. 零售端方面，扁平化的营销策略，打通销售渠道，产品定位于中高端，与其他产品形成差异化竞争。

2. 建筑业务与工程业务方面，建筑业务 受精装修趋势影响的边际效应减弱，同时工程业务积极调整业务模式， 改善结构，两部门业务得到快速发展

3. 同心圆业务方面，开发防水、净水业务，由于此类产品完全依赖管道系统，公司通过业务协同的方式， 创造新的增长业绩点。整体来看，公司未来仍然能够保持稳健发展的趋势。