吉利汽车：延续增长态势，星瑞引领产品周期

吉利汽车(00175)：延续增长态势，星瑞引领产品周期

12月8日国元证券给出以下预测:

2020-2022年归属净利润增速分别为-9.3%33.3%17.4%

对应21年PE为20倍

逻辑一：11 月销量同/环比+5%/+7%，连续8个月同比正增长：二季度以来公司展现出强劲复苏态势，批发销量持续回升。11月公司总 销量(包含领克)15.1 万辆，同/环比+5.1%/+7.5%，连续 8 个月录得同比正增长。前 11 个月累计销量达 116.6 万辆，同比-5%，预计全年132万辆目标可以完成。

逻辑二：领克表现持续亮眼，全球化加速： 11 月，高端品牌领克销量 2.3 万辆，同/环比+61.3%/4.3%，连续5个月 刷新历史新高。其中今年上市的领克 05 以连续 5 个月突破 4000 辆的表 现稳居细分市场第一。领克“欧洲计划”已正式上线，全新领克01已于12月1日正式上市，领克全球化加速。

逻辑三：新车星瑞重磅上市，引领新一轮产品周期： 11 月 1 日吉利新车星瑞正式上市，基于CMA 模块化架构打造，对标同类型竞品在空间、配置、动力等方面极具性价比，上市首月销量突破7000辆。我们看好星瑞未来的销量表现，12 月有望破万，明年月销有望达1.5万辆。同时，明年还将有基于全新SEA浩瀚架构的新车领克ZERO concept 量产上市，2021年将是吉利新一轮产品大年，我们对明年销量保持乐观。