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国瓷材料:深耕无机新材料产业链的中国“丹纳赫”

证券之星 2020-11-24 14:21:52
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逻辑一:全瓷牙国内的龙头。逻辑二: MLCC粉体有望保持稳步发展。逻辑三:车用尾气催化材料正快速放量。

11月24日华安证券给国瓷材料以下预测:

2020-2022 年归母净利润增速为18.9%、25.4%、19.4%

对应 PE 分别为63.78、50.86 和42.6 倍

收盘价39.49

国瓷材料,是国内最大的陶瓷材料供应商,可以供给智能手机、汽车、牙科使用的高级陶瓷材料。

逻辑一:全瓷牙国内的龙头

口腔医疗材料市场空间广阔,公司全资子公司爱尔创的氧化锆修复材料在国内及全球市场份额分别为35%和10%,处于行业龙头地位。

打造国内最大种植牙品牌国瓷已打通了氧化锆粉体→氧化锆瓷块→机加工间→义齿/牙冠→数字化口腔→爱尔创品牌的种植牙全产业链。

逻辑二: MLCC粉体有望保持稳步发展

公司依托水热法核心技术衍生出MLCC粉体等产品,目前公司市场份额约10%,未来增长空间大,同时随着下游MLCC厂家扩产,MLCC粉体需求有望持续提升。

逻辑三:车用尾气催化材料正快速放量

在国六的风口上,加速国产化进程催化陶瓷材料板块主要产品是蜂窝陶瓷材料(王子制陶),现有产能2000 万升/年,规划产能4000 万升/年。

公司在铈锆固溶体及分子筛领域进行了大量专利布局,有望打破国外巨头专利垄断,通过蜂窝陶瓷材料带来的渠道优势,铈锆固溶体及分子筛产品有望实现营收快速增长。

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