周二机构一致看好的十大金股

第1页:雪人股份(002639)：压缩机技术全球领先 全方位布局燃料电池产业链

第1页:雪人股份(002639)：压缩机技术全球领先 全方位布局燃料电池产业链

第2页:涪陵电力(600452)：国网混改攻坚加速 公司拟募资收购国网省公司所属配电网节...

第3页:中科曙光(603019)：基础设施和大数据厂商 核心技术保障上游供应链

第4页:中国中冶(601618)调研报告：19年新签合同高速增长

第5页:沪电股份(002463)：通信板乘5G东风 汽车板蓄势待发

第6页:景旺电子(603228)：软硬板均衡发展 中期拐点已至

第7页:　生益科技(600183)：产业布局清晰 PCB覆铜板业务齐发展

第8页:中国银河(601881)：自营业务收入大增 海外布局提速

第9页:同仁堂(600085)年报点评：收入业绩增速放缓 持续受科技与商业拖累

第10页:吉比特(603444)首次覆盖：研运实力深厚 老游戏运营稳定 新游戏再添助力

雪人股份(002639)：压缩机技术全球领先 全方位布局燃料电池产业链

类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：贺根/王锐/殷中枢 日期：2020-04-07

公司为制冰领域龙头，燃料电池产业先锋。雪人股份为国内规模最大的制冰系统制造商。公司向上游压缩机领域拓展，通过收购整合国外先进技术，掌握了螺杆压缩机及活塞压缩机的核心技术，并拥有了 SRM 和RefComp 两个国际知名的压缩机品牌，现已发展为世界知名压缩机制造企业。2016 年公司收购四川佳运油气100%股权，切入油气技术服务领域，并形成压缩机产品销售和技术服务的协同效益。基于压缩机核心技术，公司全方位布局燃料电池产业链，产品技术成熟稳定，随着未来燃料电池产业化的到来，公司有望率先受益。

燃料电池汽车产业链：推广应用起步，市场潜力巨大。燃料电池汽车集电动汽车和燃油汽车优点于一身，未来有望成为汽车市场重要的组成部分。

国内政策高度支持，未来行业成长值得期待。目前国内商业运用刚起步，年销规模达千辆级别，位居世界前列。

公司燃料电池业务布局广泛，成长空间广阔。在燃料电池汽车产业中的两条主链，公司目前均已实现布局。在氢气端产业链上，公司技术储备已拥有“储氢、运氢、加氢装备及液氢装备技术”；在车辆端产业链上，拥有“燃料电池系统集成、空压机及氢循环泵等核心零部件技术”。公司空压机技术优势全球领先，系列化产品已在国内实现量产，推动成本大幅降低。公司与政府深度合作，共同推进燃料电池产业化步伐，在福州与重庆等城市推广氢能源在商用车上的应用。同时，公司积极推动加氢站建设运营，筹划在福州建设固定式加氢站，并参与行业标准制定。

布局成效显著，压缩机业务已步入收获期。近年来我国冷链市场得到快速发展，公司制冰、冷链技术覆盖冷链物流各个环节，在冷链物流领域得到快速发展。工业压缩机产品应用几乎覆盖上下游所有化工领域，公司借助并购佳运油气，实现压缩机产品在油气领域得到突破发展。公司压缩机收入由2015 年的1.21 亿元提升至2018 年的4.62 亿元，目前已步入收获期。

盈利预测、估值与评级：我们预测2019-2021 年净利润分别为0.57、0.63、0.84 亿元，对应EPS 为0.08、0.09、0.12 元。综合相对与绝对估值两种方法，我们给予公司11.3 元目标价，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：政策支持不及预期；安全事故风险；技术研发未能取得突破。