证券业周报：再融资政策松绑 月报业绩累计增速提升
类别：行业 机构：中航证券有限公司 研究员：胡江/赵律 日期：2019-11-12
本周( 2019.11.04-2019.11.08)各基准指数涨跌情况：沪深300(+0.52%)、上证综指(+0.20%)、深证成指(+0.95%)。非银金融板块本周下跌0.38%，跑输沪深300 指数0.90 个百分点，涨跌幅在28 个申万一级行业中排第19。子板块方面，证券下跌0.50%，保险下跌0.21%，多元金融下跌1.09%。
行业动态
证监会松绑再融资要求，创业板改革再提速；期权大扩容，吸引长期资金入市；新三板全面深改政策细节出炉
核心观点
深改12 条各项任务加速落地，本周再连推三新政：再融资政策松绑、新三板深改、期权扩容。再融资收紧已有两年半多时间，上市公司融资行为得到显著规范，本次松绑旨在让投资者认可的公司融到更多发展资金，切实提升上市公司质量；新三板全面深化改革各项政策细节出炉，包括引入公开发行制度，优化交易机制等，进一步降低新三板参与门槛，疏通转板通道；期权扩容有利于吸引机构投资者深度参与市场，为长期资金入市保驾护航。三项新政对券商来说都能带来一定增量业务，尤其利好在投行、做市、场外市场竞争力较强券商。
券商业绩继续改善。前10 月上市券商营业收入、净利润同比增速均提升，1-10 月，上市券商(不包括红塔证券)累计实现营业收入合计1991.19 亿元，累计净利润合计747.24 亿元，累计同比(可比口径)分别+39.25%、+57.13%，分别较上月提高2.15pct、5.67pct。
上市券商前三季度营收、归母净利同比增长47.50%、65.01%，细分业务中，自营收入占比最大，达到30.96%，同比增长75.77%，资管收入增速自2018Q3 以来首次转正。
“深改”12 项重点任务对券商各项业务能力提出了更高要求，同时相关政策陆续松绑也为券商带来更多业务机会，券商业绩将持续受益“深改”红利。从三季报公布数据以及由于去年四季度的低基数，证券板块全年高增长无虞，个股方面建议关注受益差异化监管政策头部券商中信证券、国泰君安和招商证券。
风险提示：贸易 摩擦升温、流动性收紧
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