五大券商周五看好6板块39股

第5页:汽车行业:库存指数明显下降 行业复苏条件具备 荐7股

第1页:航空航天与国防行业:看好风险偏好提升带来的板块机会 荐5股

第2页:环保行业:垃圾分类系列报告之餐厨垃圾终端处理 荐12股

第3页:电气设备行业:多部委印发储能发展行动计划 蓝海市场开发有望提速 荐5股

第4页:建筑行业:行业有望回暖 静待政策春风 荐2股

第5页:汽车行业:库存指数明显下降 行业复苏条件具备 荐7股

第6页:家电行业:聚焦家电核心资产 价值+成长双主线 荐8股

汽车行业:库存指数明显下降 行业复苏条件具备 荐7股

类别：行业研究机构：财富证券有限责任公司研究员：黄红卫日期：2019-07-04

汽车行业指数6月小幅反弹,涨跌幅位于申万行业指数中部。6月(2019.6.1-2019.7.1)全A指数涨跌幅为+5.04%,汽车行业涨跌幅为+3.82%,落后大盘1.62个百分点,位于SW一级行业中第17位。

PE、PB估值走势分化,PB估值处于历史底部。截至2019年7月1日,申万汽车行业最新PE估值为18.17倍,相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+46%、+36%和-21%,分别位于区间(2012年6月至今)历史估值溢价的后38%、43%和58%分位;PB估值为1.55倍,最新折溢价率分别为+5%、+8%和-37%,分别位于历史估值溢价的后1%、4%和1%分位。我们认为6月汽车行业上涨,主要是受外围市场情绪缓和,对以股票为代表的风险资产偏好提升影响,最新PE、PB估值在上个月触及周期底部后反弹,但行业对全部A股特别是PB估值的最新溢价率仍然偏低。

行业继续承受销量较快下降的压力,汽车产销量降幅比1-4月扩大,新能源汽车增速继续放缓。5月汽车产销量分别为184.83万辆和191.26万辆,同比下降21.16%和16.40%,降幅比1-4月扩大。新能源汽车受1-4月份抢装潮影响,5月产销量分别为11.2万辆和10.4万辆,增速明显下滑,同比变化+16.7%和+2.0%,环比变化+9.8%和+7.2%。随着清理库存进入尾声,前期超前销售影响了6月的整体销量。根据我们对2019年市场规模和政策指引的销量测算,新能源汽车销量全年实现接近30%增长是大概率事件,不应过度担忧6月的产销量增速下滑。

投资策略:7月市场对汽车板块预期处于低点,较小的内部或外部利好因素均可催化板块上涨,予以行业“同步大市”评级,年内核心投资逻辑正转入关注2019H2的汽车销量反转。7月建议重点关注:拓普集团(601689)、比亚迪(002594)、华域汽车(600741)、精锻科技(300258)、均胜电子(600699)、旭升股份(603305),三季度重点关注广汇汽车(600297)。

风险提示:汽车销售不达预期;中 美贸易战影响超预期。