山西证券发布零售行业的研报指出，4月受节假日错位、增值税下调等因素影响，部分宏观指标波动较大，社零增速阶段性走低但仍在预期范围之内，近年来简政放权、减税降费等一系列政策的实施有利于市场信心的持续改善，激发居民需求和消费潜力，建议配置业绩稳健、防御性较强的超市板块，并适时关注Q2社零及可选消费数据走势决定百货、连锁板块的估值修复周期所处位置，建议逢低布局并关注以下几条主线：1)在温和上涨的经济运行区间内，受益必选消费稳健增长、食品CPI阶段性走高，超市同店增速持续向好：永辉超市、家家悦；2)百货行业受宏观经济波动影响较为明显，目前仍处转型探索期，龙头企业选择发展购物中心丰富实体业态提升客流及坪效，认为低估值龙头仍然具备估值修复的机会：天虹股份、王府井；3)消费分级背景下，一二线城市的品质消费市场和三四线城市的大众消费市场仍然存在一定增量空间，有能力通过消化这部分增量持续提升行业集中度的线上线下龙头企业：苏宁易购、南极电商、豫园股份。
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