产业并购 “淘金”新三板

数据显示，今年1月份至今，约有20家A股上市公司发布公告，计划收购新三板公司股权。《投资快报》记者观察到，继2018年并购规模显著增长之后，2019年以来市场的并购热情并未消减，且升温趋势明显。

市场分析人士普遍预计，A股上市公司收购新三板企业会呈现快速增长态势。特别是产业并购，如恒久科技相中闽保股份、川大智胜收购华翼蓝天，能与上市公司产业协同的新三板企业，相对更容易被上市公司相中。

具体从行业情况看，耐消品与服装、软件与服务、公共事业等行业公司作为买方较为活跃，食品饮料、材料、技术硬件与设备等较为传统行业标的更受买方青睐。从披露的收购目的看，多数上市公司谋求通过产业整合，提升自身竞争力。

以近期披露收购公告的恒久科技为例，公告显示，该公司与福建省闽保信息技术股份有限公司(以下简称“闽保股份”)实际控制人林章威签署了《框架协议》，有意以支付现金的方式购买林章威所持有的标的公司71.26%的股权。公开资料显示，闽保股份公司是信息安全领域的软件开发商及系统集成商，专注于从事信息安全保密技术及产品的研发、生产和销售。

恒久科技表示，公司的主营业务为激光打印机、数码复印机的核心部件——激光有机光导鼓系列产品研发、生产与销售。本次交易完成后，公司将依托闽保股份多年来在信息安全和系统集成领域的技术成果，进一步加强产品的保密性和安全性，提高产品品质，延伸产品使用领域，增强公司在打印机、复印机等影像产业领域的综合竞争力。

双方在客户渠道融合方面也将大有作为。据了解，在信息安全行业，用户对供应商的软件产品具有很强的依赖性，闽保股份现有客户中很大一部分为政府机关及事业单位等，客户原有产品的升级、新产品的采购往往倾向于原有供应商，为了保证产品的日常使用和维护，客户一般会选择供应商提供技术服务，这形成了公司的客户资源优势，也将成为未来恒久科技在办公用品方面的潜在客户群体。

除了在产品技术、客户渠道方面的融合，产业并购还可以在产品配套方面实现融合。如今年3月披露收购公告的川大智胜，拟以自有资金3920万元认购天津华翼蓝天科技股份有限公司(以下简称“华翼蓝天”)700万股股份。交易完成后，公司将累计持有华翼蓝天20.52%的股权。川大智胜表示，华翼蓝天专注于航空模拟设备的研发、生产和销售，其开发的模拟机可以和公司研发的飞行模拟机视景系统配套销售。

东北证券研究认为，新三板市场高科技、新兴行业企业较多，并购这类企业有助于上市公司实现业务拓展。技术、资产规模和行业地位方面具有优势的新三板企业对A股上市公司更有吸引力。另一方面，目前新三板企业整体估值偏低，正是多路资金入场扫货之时。