券商评级:三大股指探底回升 九股迎掘金良机

第1页:天通股份:各项业务进展顺利,延续上半年高增长态势

第1页:天通股份:各项业务进展顺利,延续上半年高增长态势

第2页:今世缘:全国化再下一城,图谋苏鲁板块共振

第3页:苏泊尔:复盘小家电巨头成长记,展望苏泊尔品牌新赛道

第4页:华力创通:与千寻位置战略合作,卫星应用产业化加速

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第6页:康泰生物:符合预期,疫苗终端销售恢复迅速

第7页:广汇能源:LNG弹性标的,项目投产提升业绩中枢

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天通股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：谢恒日期：2018-10-17

公告:公司发布2018年三季报,前三季度实现营收19.08亿元,同比增长21.78%;归母净利润2.33亿元,同比增长55.15%。其中第三季度营收同比增长22.92%至6.72亿元,归母净利润同比增长42.74%至0.71亿元。

投资要点

各项业务进展顺利,延续上半年高增长态势:公司2018Q3归母净利润0.71亿,同比增长42.74%,延续2018H1高增长态势,主要得益于蓝宝石和专用装备业务继续保持快速增长,磁材和电子部品受益结构调整同比也保持稳定的增速。

设备工艺一体化,推动盈利能力持续改善:公司2018Q3单季度毛利率26.04%,同比增加1.87个百分点,净利率10.52%,同比提升1.42个百分点,盈利能力持续提升,主要得益于公司蓝宝石晶体材料核心工艺与专门设备的一体化,即使下游LED芯片价格出现下滑,蓝宝石衬底、晶棒和窗口产品的成本优势依旧行业领先。

沿“材料+设备”持续布局,未来成长空间广阔:继磁材、蓝宝石、压电晶体之后,公司又进行了第三代化合物半导体碳化硅衬底材料的布局,主要面向电力电子领域,在新能源汽车、光伏逆变器和充电桩等都有丰富的应用。专用设备方面,8英寸CMP即将进入验证阶段,面板Bonding设备进展十分顺利,未来国产替代空间广阔。另外,公司近期公告股份回购计划,彰显了对未来发展的信心。

盈利预测与投资评级:预计18-20年公司净利润为3.1、4.6、6.2亿元,实现EPS为0.31、0.46、0.62元,对应PE为16.2、11、8.2倍,基于公司近两年较快的业绩增长预期,维持“买入”评级!

风险提示:蓝宝石产能过剩;压电晶体扩产进度缓慢;CMP设备验证缓慢。