半年报如何选择好标的

2018年，世界格局震荡。在当前环境下，只有选择好的标的，才能扛得住风吹雨打。目前上市公司半年报已经全部披露完毕，眼下正是寻找投资机会的好时候。

分行业来看，券商业中只有中信证券1家公司利润增长过两位数，同比增长12%。此外，华泰证券、申万宏源今年上半年分别同比增长5%、0.76%，为上市券商中除中信证券外仅有的两家正增长的公司。银行业亦然，只有招商银行净利润过百亿元，同比增长14%，而其他百亿利润以上的银行增长只是个位数。50亿利润以上同比增长过两位数的则为南京银行和宁波银行。值得注意的是，招商银行的利润已经超过交通银行，正式成为工农中建后的第5家实力银行。航空业方面，三大航空中只有国航保持4.27%的正增长。南航、东航净利下降幅度都在20%以上。新兴航空公司中，吉祥航空、华夏航空净利润下滑，相较而言，春秋航空倒是做了个榜样，增长31%。

此外，消费和医疗分化也很大。如云南白药半年报增长个位数，涨价背景下的华润啤酒、青岛啤酒和燕京啤酒，净利润增幅也分别仅有29%、13%和3.06%。牛奶业，蒙牛同比增长38%，但老大伊利利润仅增长2%。其中，400亿元的收入，营业费用过百亿元，广告费增加几十亿元。海天味业作为消费品的龙头净利润23亿元，增长23%，应收账款基本为零，而预收9亿多元，市场对海天只是估值的分歧。医药股中，龙头恒瑞医药最让人省心，增长虽然只有19%，但这么多年的研发直接费用化，少了市场的歧义。

周期股方面，海螺水泥2018年半年报129亿元利润，跻身百亿俱乐部。万华化学69亿元利润，增长43%，年利润也将进入百亿俱乐部。这些周期股最大的特点，就是在进化过程中周期性得到了弱化。造纸业也在进化。其中太阳纸业2010年开始统计，已经连续7年净利润增长不低于30%，如果今年利润30%，就是连续8年增长不低于30%，这还是周期股吗？在笔者看来，这已经成为周期中的成长股。