年内A股482家公司完成953笔回购 多股可关注

年内A股482家公司完成953笔回购 多股可关注

   今年以来，A股上市公司兴起了一股回购热潮。根据数据显示，2018年以来沪深两市已有482家上市公司合计完成953笔回购，已回购金额达到216.75亿元。据了解，今年A股的回购规模已经超过了以往任何一个全年，而且上市公司主动大手笔回购也频频出现。

    东北证券研究总监付立春昨日对《证券日报》记者表示，大规模股票回购主要集中在市场处于较低位置或市场连续下跌的时候。今年上半年，在市场大幅回调背景下，股票回购规模明显扩大。

    除了A股市场频频回购，美股市场回购纪录不断刷新。有数据显示，过去五年，美股回购规模平均每年近5000亿美元。而今年上半年，美国上市公司累计回购了逾6700亿美元股票，回购规模已超过2017年全年创下的5300亿美元纪录。

    付立春表示，上市公司主动回购是推动美股走牛的重要因素。通过股票回购，可以向市场传递出企业股价被低估的信号，增强投资者信心，使得股价能够回归合理价值。同时，股票回购可以减少相关公司流通股份，在利润规模不变的情况下，可以提高每股收益，有利于公司股价提升。对于市场而言，上市公司进行回购股票，有助于改善市场资金面。

    中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司想维持股价，回购是比较好的方式。大股东股票回购对公司来说是增加公司控股能力，提振投资者对公司经营信心，同时降低企业被恶意并购的风险。对市场来说，股票回购能增强市场对企业经营的信心，完善市场交易机制。

格力电器（个股资料 操作策略 股票诊断）

格力电器:受益行业景气 空调销量大增助力公司业绩增长

格力电器 000651

研究机构：财富证券 分析师：何晨 撰写日期：2018-09-06

2018年中报情况。公司2018年上半年实现营收909.76亿元,同比增长31.5%,归母净利128.06亿元,同比增长35.48%,EPS为2.13元;其中单二季度实现营收519.79亿元,同比增长30.15%,净利72.25亿元,同比增长32.85%。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元,共计派息36.09亿元,现金分红率为28.19%。

空调业务贡献80%以上的营收。分产品来看,公司空调业务营收758亿,同比提升38.77%,贡献了公司83%的营收,其毛利率34.37%,同比下滑4.09个百分点;生活电器营收15.65亿,同比增长33.68%,其毛利率17.04%,同比下滑2.39个百分点。整个制造业板块的内销收入达到650亿,增速38.27%,毛利率39.18%,同比下滑3.04个百分点;外销收入138亿,同比增长11.96%,毛利率仅为7.26%,同比下滑5.82个百分点。

公司盈利能力依旧很强。公司产品毛利率降低的同时,销售费用率也大幅降低,2018H1公司销售费用率为8.73%,同比下滑3.46个百分点,说明加大了直接对经销商的返利,公司的净利率反而得到了提升,公司2018H1净利率为14.16%,同比增长了0.42个百分点。公司在8月31号发布公告,公司改变会计估计变更,对固定资产折旧年限进行调整,会导致全年增加折旧费用约6.43亿元,减少净利润约5.46亿元,对全年的净利影响大约为2-3个百分点,自2018年1月1日开始执行,总体并不影响公司的盈亏性质,只是影响当期会计利润。

空调销量增速快,未来空间大:据产业在线数据,格力2018H1内销1760万台,同比增长16.5%,市占率33.5%;外销930万台,同比增长17.1%,市占率24.4%。整个行业的内销增速为26%,外销增速6%。目前相比冰箱和洗衣机,空调拥有一户多机的属性,目前城镇每百户保有量为128.6台,农村为52.6台,还有很大空间。

盈利预测:预计公司2018-2020年EPS为4.5/4.95/5.45元,结合空调行业销量增速和可比公司估值,给予公司8-10倍PE,对应合理估值区间为36-45元,给予“谨慎推荐”评级。

风险提示:空调销量下滑;原材料价格上涨过快;汇率变动过大。

美的集团（个股资料 操作策略 股票诊断）

美的集团点评报告:全品类结构更优 各业务协同推进

美的集团 000333

研究机构：爱建证券 分析师：张志鹏 撰写日期：2018-09-05

业绩增速符合预期,各业务板块表现良好。美的集团2018年半年报显示,公司上半年实现营业总收入1437.36亿元,同比增长15.02%;归母净利润129.37亿元,同比增长19.66%。Q2单季实现营收734.48亿元,yoy+13.04%;归母净利润76.81亿元,yoy+18.94%。 美的主要三大业务板块即暖通空调、消费电器、机器人业务,表现最好的仍为占营收比最高的暖通空调,实现营收638.74亿元,同比增速27.69%,毛利率30.25%,同比上升1.04pct,其空调行业龙头优势明显;营收占比第二的消费电器实现收入552.79亿元,同比增速6.66%,毛利率27.56%,同比上升0.28pct;营收占比第三的机器人实现收入125.02亿元,同比下降8.11%,主要因库卡业务仍处在整合期,短期增长承压,但毛利率24.43%,同比上升最大达9.73pct。

全产品类整合+软件支持,深化销售变革。公司依托全品类优势,搭载全屋设计软件平台,具备全屋家电销售能力,改变过去一件件售卖家电形态,加深与工程渠道的合作。打破线上线下界限,构建会员模式,打造符合互联网市场定位、具备行业竞争力的产品。

海外自有品牌稳步增长。海外市场需要发展自主品牌才能实现长久发展与盈利。公司推动海外区域总部试点运作,东盟和印度业务独立运营,加强区域市场产研销体系整合,强化聚合效应;探索境外电商平台和模式,加快海外线上渠道拓展速度;探索海外分公司产品经理制,强化管控。2018年上半年海外自有品牌收入已同比实现两位数增长。

东芝协同效应仍在继续。在日本市场,深耕传统量贩店和东芝旗舰店等存量渠道同时,开拓电视购物、网络电商、家用品中心等增量渠道;在海外市场,重点布局东盟、中国、印度、北美;在中国市场,线下在一二线城市开展东芝全品类或部分品类合厅,线上以天猫为主铺设。此外,在价值链、组织与流程优化上都不断整合。

积极推动库卡与下属机器人在工业机器人、医疗、仓储自动化领域的发展。增加库卡业务订单量,现已在工业机器人领域发展较好,例如在中国区为广汽集团子公司广汽新能源提供数千万欧元的工业机器人订单等;其下属机器人与自动化业务平台整合,推动美的国内30余家家电工厂展开工业自动化项目,未来将机器人使用密度150台/万人提升至625台/万人;医疗方面值得期待。

看好公司中长期发展,维持“推荐”评级。基于以上,我们仍然看好公司的中长期发展,预计公司2018、2019年EPS分别为3.10元和3.69元,对应PE14倍、11倍,维持“推荐”评级。

风险提示。1)产品销售不及预期;2)原材料成本上升;3)汇率风险;4)系统性风险。

万科A（个股资料 操作策略 股票诊断）

万科A:销售略低于预期 拿地增速同比放缓

万科A 000002

研究机构：西南证券 分析师：胡华如 撰写日期：2018-09-10

事件:公司近日公布8月营运数据。

单月表现略逊色,推盘力度低于预期。公司8 月份实现合同销售金额383.4 亿元,同比增长3.5%,环比下降15.1%,合同销售面积257.4 万方,同比下降6.0%,环比下降16.1%。销售金额和销售面积在基数并不高的情况下,创下今年除2 月以来最低(2 月受春节影响,销售金额为356 亿元),推盘力度略低于预期。从销售单价来看,8 月销售均价为14895 元/平,依然维持在一个较高的水平。

累计销售增速较低,但全年销售目标无碍。公司今年1-8 月累计销售金额3881.4 亿元,同比增长11.0%,累计销售面积2599.6 万方,同比增长8.7%,分别较上月下降了0.9 个百分点和1.9 个百分点。公司累计销售单价14931 元/平,同比增长2.1%。公司今年上半年销售增速略低于预期,3-5 月的累计销售额同比增速均在5%以下,从6 月开始回到10%以上,但近2 月仅是在11%左右徘徊。我们预估公司全年销售额6300 亿,目前已完成目标的61.6%,顺利完成全年目标的可能性很大。

拿地依然积极,但同比增速放缓。公司8 月新增项目20 个,权益建面261.2 万方,同比下降33.1%,环比下降40.0%,支付权益价款164.4 亿元,同比下降45.4%,环比下降35.4%。主要源于去年下半年公司拿地积极,高基数导致同比增速明显放缓。公司8月拿地均价6294元/平,占8月销售均价的42.3%,较上半年提高了8.6个百分点。上半年,公司获取新项目117个,权益建面1,144万平方米,权益地价约578.2亿元,拿地均价为5,054元每平方米,上半年公司拿地较为积极。按现有货值估算NAV折让25.2%。

新业务投入增大,长租业务值得关注。公司在新业务孵化和布局方面领先同行, 长租公寓今年已确认为公司的核心业务,截至上半年末已覆盖30 主要城市,获取房源超16 万间,开业超4 万间,平均出租率约92%。印力商业平台管理项目总建面915万方。物流仓储已获取项目84个,总建面626万方。

盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为3.20 元、4.04 元、4.95 元, 对应PE分别为7倍、6倍、5倍。考虑到公司作为A 股地产龙头业绩稳健增长, 维持“买入”评级。

风险提示:结算进度或低于预期、长效机制或超预期出台。