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政策助攻 关注各种央企和地方国企集团 留意相关个股

证券之星综合 2018-08-22 13:31:17
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政策助攻 关注各种央企和地方国企集团 留意相关个股

商务部等9部门发布进一步规范对钢铁企业支持措施的函。各地区、各部门出台相关政策时应遵循公平、公开、透明的原则,严格落实公平竞争审查制度,确保支持措施对各类市场主体一视同仁。切实贯彻中央有关供给侧结构性改革精神和推动产业绿色发展要求,不得出台支持违规新增产能的措施,以及阻碍不符合环保、能耗、质量、安全、技术等标准的产能退出和“僵尸企业”出清的措施。对鼓励钢铁行业创新研发和技术进步的支持政策,应加强监督检查和成果审计,确保政策资金专款专用。不得提供世界贸易组织规则禁止的出口补贴和进口替代补贴,确保贸易政策符合世界贸易组织规则。



海螺水泥个股资料 操作策略 股票诊断

海螺水泥:重估海螺水泥 凡有的 还要加给他 叫他有余

海螺水泥 600585

研究机构:太平洋 分析师:周雨 撰写日期:2018-08-17

存量资产价值重估,公司在手矿山市场价值400亿元以上。海螺水泥及集团已由单一的水泥生产商发展成集矿山开采、码头运营、水泥熟料、骨料及混凝土为一体的全产业链建材集团,随着环保趋严,矿山资源稀缺性愈发凸显,我们保守测算出公司在手矿山资源价值突破400亿元,远高于17年末无形资产中矿山开采权账面价值30.5亿元。同时,依托矿山资源快速发展骨料业务,毛利率高达60%以上,成为公司新的业绩增长点。

沿长江区位和T型战略不可复制,理应获得价值重估。T型战略布局使得公司生产成本低于同行10-15元/吨。过去十年海螺ROE水平持续稳定在10%以上,且远远领先行业平均水平,我们认为T型战略起源地沿长江市场区位不可复制,未来海螺的行业控制力将进一步提升,凸显的资源的独占属性,市场理应给与估值溢价。

市场化的供给侧调整,华东景气度确定性高。2016年下半年公司积极主导与同业的区域合作,战略的转变使得市场控制力增强;我们认为环保限产和行业自律性错峰生产造成供给收缩,华东供需紧平衡打破,价格弹性被市场低估,华东区域确定性最高,海螺水泥最受益;

布局海外,估值有望迎来修复。参考拉法基的全球化进程,我们认为,拉法基估值高于海螺主要源自于其全球化布局,目前海螺水泥的资产质量及盈利水平优于拉法基,国际化进程将降低局部区域波动带来的风险,业绩稳定性将提升。随着海螺国际化进程不断推进,其国内外产能占比更加均衡,海螺优秀的管理水平使其业绩兼具稳定与成长,估值有望迎来修复。

投资建议:预计18-20年公司归母净利分别为280、308和331亿元,EPS分别为5.3、5.8和6.2元,同比增长76.6%,10%和7.4%,对应当前PE估值分别为7.0、6.3和5.9倍,我们认为从股息率角度出发,合理市值应在2600亿左右,当前位置有30%空间,给予“买入”评级。


鞍钢股份个股资料 操作策略 股票诊断

鞍钢股份动态点评:体外钢铁资产注入或成常态

鞍钢股份 000898

研究机构:太平洋 分析师:太平洋证券研究所 撰写日期:2018-07-20

事件:公司公告拟以59.04亿元现金或银行承兑汇票收购股东鞍山钢铁持有的朝阳钢铁100%股权。

点评:

1、朝阳钢铁评估增值率较高,但仍属于低价收购:朝阳钢铁账面价值30.34亿元,本次评估值59.04亿元,尽管评估增值率94.57%,但考虑2017年利润10.34亿,折算估值仅5.7倍,若按今年前5个月7.68亿净利润年化,PE仅3.2倍;从吨钢利润看,朝阳钢铁拥有年产200万吨精品板材生产线,2017年其吨钢净利达到517元/吨,也远超鞍钢股份2017年224元/吨以及行业其他上市企业的吨钢净利。

2、行业盈利持续周期将超预期,体外钢铁资产注入或成上市企业常态:市场部分担忧行业处于景气高点,盈利有潜在下行概率,认为本次收购价格偏高。从长期逻辑看,纯市场环境下,景气高位一般对应利润高点,因为产能在高盈利状态下复产将加剧竞争,导致行业盈利下滑。但在2016-2018年去产能、严环保等非市场因素作用下,新产能无法大规模进入行业,景气度下行已无先决条件,因此盈利的持续性将远超市场预期。同时,宝钢之后大规模的兼并重组进展偏慢。从三钢闽光、八一钢铁、华菱钢铁到鞍钢股份,体外资产注入可能是目前上市钢企壮大自身的优先做法和新常态,预期未来将有更多类似收购,这也是上市钢企盈利持续乃至上行的保障。

4、维持观点,7月钢铁板块可一搏:我们自6月初看空,7月初认为板块可以一搏,目前中报及环保政策仍在持续催化,叠加流动性边际宽松,我们维持前期观点。本次鞍钢股份现金收购将使EPS较大增厚但至少年底才能并表,预计2018-2020年公司归母净利71.14/87.73/94.19亿元,EPS为0.98/1.21/1.30元,推荐增持评级。

5、风险提示:钢价波动、下游需求不及预期、流动性收紧



中电环保个股资料 操作策略 股票诊断

中电环保:市政污水处理 污泥处置业务营收大涨 工业污水毛利率回升

中电环保 300172

研究机构:信达证券 分析师:范海波,丁士涛,吴漪,王伟 撰写日期:2018-08-02

事件:7月31日,中电环保发布2018年中报。2018年1-6月,公司实现营业收入4.06亿元,同比增加22.71%;归属于上市公司股东的净利润0.66亿元,同比增加13.64%;实现基本每股收益0.13元。点评:

市政污水处理、污泥处置业务营收大涨,烟气治理业务营收继续下滑。公司为工业客户提供废污水处理、凝结水精处理等服务;为市政客户提供市政及工业园区污水处理、中水回用等服务;为工业和市政客户提供污泥处置和生物质藕合发电服务;为火电、煤化工、冶金等客户提供烟气脱硫、脱硝、除尘、超低排放以及余热利用等服务。18年1-6月公司的水环境治理、固废资源利用营收分别为2.53、1.23亿元,较17年同期分别上涨37.5%、48.2%;烟气治理业务营收0.26亿元,较17同期下滑53%。水环境治理业务中,工业污水处理营收1.71亿元,较17年同期下滑1%;市政污水处理营收0.81亿元,较17年同期上张642.5%。

工业污水毛利率回升,首台AP1000第三代核电配套水处理项目通过验收。18年1-6月,公司工业污水处理毛利率同比上升8.0个百分点至35.5%。工业污水处理是公司的核心业务,公司在核电水处理市场具有较强的竞争力,在国内已承接并实施了秦山、三门(1、2、3、4号机)、海阳、防城港、宁德、阳江、田湾、徐大堡、红沿河等核电水处理项目,及国内首座快堆核电站中核龙原海水淡化项目,在国外已承接并实施了巴基斯坦恰希玛C2、C3、C4核电水处理项目。2018年6月30日,公司承接的中国AP1000第三代核电自主化依托项目--浙江三门核电站1号机组配套凝结水精处理和除盐水处理项目通过验收。该核电站是首台实现并网发电的AP1000第三代核电站。

市场开拓持续加大,多个污泥耦合发电项目获得试点。18年1-6月公司新承接合同额3.37亿元,其中水环境治理2.94亿元、固废处理0.34亿元、烟气治理0.09亿元;截止6月末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为30.99亿元,其中水环境治理11.83亿元、固废处理18.67亿元、烟气治理0.49亿元。18年1-6月,由公司参与投资建设、技术支持并合作申报的污泥耦合发电项目共7个获批试点,包括华润电力控股的常熟(试运行)、南京化工园(在建)、镇江、徐州铜山、徐州华鑫发电,以及中信集团江阴利港电厂、皖能集团合肥发电等;南京化工园、河南驻马店、广东海丰、徐州铜山等污泥耦合发电项目建设进度良好,预计2018年下半年完工投运。

盈利预测及评级:基于公司最新股本,我们预计公司2018-2020年EPS为0.25元、0.27元、0.31元。公司目前处于水环境治理业务转型期、污泥处置业务释放期,我们看好公司在相关领域的市场拓展,维持“增持”评级。


安阳钢铁个股资料 操作策略 股票诊断

安阳钢铁2018年中报点评:产量利润双双增加 后续仍面临环保限产

安阳钢铁 600569

研究机构:国信证券 分析师:王念春 撰写日期:2018-08-06

创上市以来最高利润

2018年上半年,公司钢材产量395.77万吨,同比增加17.2%,但由于供暖季限产,导致一季度钢材产量大幅下降。其中一季度钢材产量仅163.23万吨,而二季度钢材产量232.54万吨,二季度环比增长了42.5%,可见环保限产大大影响了安阳钢铁的钢材产量。

受环保影响,公司一季度产量下降,二季度产量环比大增

受供暖季环保限产影响,公司一季度铁、钢、材产量大幅下降。二季度环保限产结束,公司4、5月份生铁、粗钢和钢材月均产量分别环比一季度增加了62.1%、42.5%和38.3%。2018年环保限产政策将继续严格执行,公司环保水平不断提高,限产比例有望下降。

环保水平不断提高,但烧结机氮氧化物排放仍有提升空间

截止到5月25日,公司烧结烟气排放指标稳定在颗粒物≤10毫克/立方米、二氧化硫≤50毫克/立方米、氮氧化物≤100毫克/立方米,颗粒物和二氧化硫排放情况低于最新/最严的排放标准(分别为10毫克和35毫克),但氮氧化物排放水平仍高于50mg/立方米。

成立合资公司进行产能置换

安阳钢铁股份有限公司货币出资人民币肆亿元整,持股比例为40%,成立安钢周口钢铁有限责任公司,进行产能置换;公司通过成立合资公司进行产能置换将大大降低公司投资,有效减低公司财务压力。

低吨钢市值、低PE

截止到2018年8月3日钢铁上市公司市值情况,由于安阳钢铁为第一家披露中报的企业,目前PE(TTM)行业最低,仅4.3倍。按照2017年上市公司钢材产量测算,安阳钢铁吨钢市值1454.6元,吨钢市值较低。

风险提示

钢材消费大幅下滑。


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证券之星估值分析提示鞍钢股份盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
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