同为东芝资产接盘侠 海信和美的谁的算盘打的更响

（原标题：同为东芝资产“接盘侠”，海信和美的谁的算盘打的更响）

近日，海信电器(600060.SH)发布公告称，完成收购东芝TVS股权，将获东芝电视40年全球品牌授权。原本近8亿元的收购，最终以不到一半的价钱完成交易。近年来，东芝由于遭受财务损失不断出售资产“断臂求生”，目前东芝白电、芯片、电视业务均已出售，PC业务也正在出售当中。业内人士表示，东芝目前已经由B2C企业完全转型为B2B企业。

在中国市场，东芝的白电以及电视业务被国内两大家电巨头美的、海信瓜分。业内人士称，美的是获得了技术，而海信则仅仅是获得了品牌。从业绩来看，东芝家电似乎并没有为美的集团带来利好，而海信的收购，则被业内质疑为“价值不大”，一直负责东芝电视代工和销售的TCL也成为其强劲的对手。国内家电企业能否借收购外资品牌增强自身实力，打开国际市场，仍然有待进一步观察。

谁在“捡漏”

近日，海信电器发布公告称，公司于2017年11月14日召开了第七届董事会第二十次会议，审议及批准了《关于收购Toshiba Visual Solutions Corporation(以下简称“TVS公司”)股权议案》，同意公司以不超过129.16亿日元(约人民币7.98亿元)受让株式会社东芝所持有的TVS公司95%股权，东芝仍将保留剩余5%股权。本次股权转让完成后，TVS公司将成为海信电器的控股子公司，并将获得东芝电视40年全球品牌授权。

公告指出，2018年7月25日，双方已根据交割日的交割报表数据对交割金额进行调整，确定最终交割价格为59.85亿日元(约人民币 3.55 亿元)。截止8月17日，本次交割的全部款项已由公司向东芝支付完毕，本次收购已全部实施完毕。

公开资料显示，东芝于2016年6月30日将视频业务移交给TVS运营。TVS公司目前的主要业务是主营东芝电视及各种周边产品(包括商用显示器及广告显示器)。

海信方面工作人员在接受蓝鲸产经记者采访时表示，海信收购东芝电视主要目的是拓展海外市场，获取品牌授权。

而交易价格大幅缩水，或与东芝急于出售资产自救有关。蓝鲸产经记者了解到，近年来，东芝由于遭受财务损失不断出售资产“断臂求生”，目前东芝白电、芯片、电视业务均已完成出售，PC业务也正在出售当中。

东芝近日公布的2018财年第一财季财报显示，今年4-6月，东芝净销售额达8423亿日元，实现净利润1.02万亿日元，其中包括出售全球第二大NAND芯片业务给贝恩资本领导的财团获利的9660亿日元。

据了解，芯片业务是东芝的主要利润来源，而东芝并未披露其失去芯片业务的完全所有权之后的未来增长来源。包括能源和社会基础设施在内，东芝剩余的主营业务难以填补芯片业务留下的空白。

据 媒 体报道，东芝旗下的美国核电企业西屋电气公司破产，给东芝带来近90亿美元的经济损失，目前的东芝已经是资不抵债，一直靠卖资产求生。除芯片业务外，东芝已决定在2018年秋季之前将个人电脑(PC)业务出售给夏普。

东芝PC业务曾经显赫一时。公开资料显示，东芝个人电脑事业部的前身是原青梅事业所。1960年代提出个人电脑概念的美国计算机大师艾伦·凯(Alan Kay)曾在1989年到访这里。在他到访的半年之前，东芝发布了全球首款笔记本型个人电脑“dynabook”。1994年至2000年，东芝连续七年在全球笔记本电脑市场上高居榜首。

资深产业经济观察家、家电/IT/互联网行业分析师梁振鹏告诉蓝鲸产经记者，目前东芝已经由B2C企业完全转型为B2B企业。东芝将利润低的业务全部剥离，剩下的半导体业务、工业产品、核电技术等都是利润高，并且全球领先的业务。

除了卖给国外企业的芯片以及PC业务，东芝的白电以及电视业务则被中国两大家电巨头美的、海信瓜分。

哪笔收购更划算

2016年3月，美的与东芝签署了一份股权转让协议，以约537亿日元(约5亿美元)收购东芝家电业务的主体“东芝生活电器株式会社”80.1%的股权，东芝保留19.9%的股权，同时，美的获得40年的东芝品牌的全球授权及超过5千项与白色家电相关的专利。2016年7月1日，该交易正式交割完成。

值得注意的是，蓝鲸产经记者在美的2017年年报中发现，美的收购东芝家电之后，东芝家电并未实现盈利。公告数据显示，东芝家电2017年营业收入突破150亿人民币，受日元汇率、原材料上涨和全球复杂经济形势等外部影响，东芝家电2017年未能实现盈利，但实现了核心家电业务的增长。也正因如此，收购完成两年之后，美的从“支持投入”转变为“全面接管”，东芝中国市场所有品类由美的集团电商公司负责直营。

梁振鹏在接受蓝鲸产经记者采访时表示，东芝的核心竞争力其实是在于半导体、发电机、核电机组等B2B业务，其家电业务正在退出，美的对东芝家电的收购其实是相当于东芝甩包袱。而东芝对于美的价值在于，美的可以借助东芝的品牌影响力打开国外市场，开展其国际市场战略。

相比于美的537亿日元收购东芝家电80%股权，海信仅仅花了59.85 亿日元就拿下了东芝电视95%股权。对此，梁振鹏表示，东芝白电业务的价值其实比电视业务要高得多。东芝白电拥有上游核心技术，产品线、生产基地、服务基地都很多，对于美的价值更大。而东芝其实早就逐渐放弃电视业务，其只是一个彩电产业链末端的组装工厂，对于企业来讲并不会提供核心技术的支持。

而业内对于海信收购东芝电视的价值也一直保持怀疑。从全球电视来看，大尺寸、高端电视仍然是最近几年电视机企业强攻的重点。WitView预估，2017年全球液晶电视出货达2.25亿台，年成长2.6%，其中大尺寸电视(50寸含以上)的出货比重将接近三成，UHD电视的渗透率达31.5%。在高端市场，索尼借助影音技术优势，将OLED电视卷土重来。三星电子在量子点电视市场上与LG电子的OLED电视展开竞争。

WitsView最新的报告显示，2017年第三季全球液晶电视出货量为5499万台，海信液晶电视出货量为384万台位列第四位，排在三星、LG、TCL之后。而2016年全球液晶电视总出货量为2.19亿台。2016年前五大电视品牌分别为三星、LG、海信、TCL、索尼。

“海信收购东芝电视其实是没有多大意义的。”梁振鹏表示，东芝电视本来在液晶电视方面就是没有核心技术的，而电视企业的成本最大都消耗在液晶面板上，东芝生产不了面板，仅是一个组装厂，这对企业来讲其实毫无价值。“单靠海信这个品牌在国际市场无法打开局面，因此对于海信来讲，最大的意义就是借东芝的品牌效应进军海外。”

而作为电视行业的两个老对手，TCL与海信一直在争夺全球电视市场前三的位置，海信将东芝电视收入囊中，或将为其在国际市场提供一定的竞争力，但在国内却未必能一劳永逸。据了解，在中国，东芝电视一直由TCL代工和销售。2010年东芝与惠州TCL电器销售公司成立合资公司—东芝视频产品(中国)有限公司，东芝面向中国市场的电视机生产交由TCL代工。

2014年5月，TCL获得东芝视频产品(中国)有限公司21%股权，持股比例升至70%。2015年1月29日，东芝宣布彻底退出海外电视机业务。目前东芝电视在中国市场的生产和销售由TCL全盘操控和运营。

对于后期是否会与TCL产生矛盾或是合作，海信方面工作做人员称并不知情。梁振鹏则认为后期一定会有相关公司的财务交割以及处理。

TCL方面在回复蓝鲸产经记者的采访时则称，TVS的股权转让事宜仅系股东方股权变更, 东芝电视在中国大陆地区原有业务及渠道模式均保持不变，东芝视频产品(中国)有限公司(TVC)将持续为中国大陆消费者提供东芝品牌电视产品和服务。

业内人士指出，从收购价格上来看，貌似美的花大价钱接收了东芝抛售的资产，但是该部分资产可以为美的所用，对其业务形成补充，而海信虽然以“半价”接收东芝电视业务，看起来像是捡了便宜，却不过是获得了进军海外的品牌效应。