1.中报季关注大型券商。上市券商中报披露日期临近,由于2018年证券行业从严监管持续、IPO过会率低于同期、权益市场波动性较上年有所提升,上市券商整体中报业绩或将承压。在此背景下,大型券商经营稳健性强于中小券商,已披露业绩快报的中信证券仍实现了13%的净利润增速,我们认为大型券商经营稳健,仍具备配置价值。
2.估值具备安全边际。上周券商板块小幅回调,目前板块估值1.25X左右,仍然处于历史低位。近期资管新规细则发布,政策面出现边际宽松,板块估值有望迎来修复,建议重点关注业绩稳定性强的大型券商。
3.保险股中报仍可实现较好利润增速。上半年国债750天移动平均利率总体保持上行趋势,对于险企释放会计利润有正向作用,目前新华保险、中国人寿披露了业绩快报,净利润分别同比增长80%、25-35%。
4.新单保费降幅有望继续收窄。险企对于寿险产品特别是保障型产品的销售持续加码,看好新单保费的增速持续收窄,同时保障型产品的占比提升将有望提升险企新业务价值率。
华泰证券(601688)
本次非公开发行A股股票发行价格为人民币13.05元/股。阿里巴巴(中国)网络技术有限公司、苏宁易购集团股份有限公司、安信证券股份有限公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、上海北信瑞丰资产管理有限公司及阳光财产保险股份有限公司等6名投资者认购本次非公开发行的股份。中国太保(601601)
太保寿险“聚焦营销,聚焦期缴”战略,成功转型。太保在2010年末提出此战略后,主动压缩趸交占比高、价值较低的银保渠道,重点发展期交占比高、价值率较高个险渠道,期缴占比逐年提升,大量的续期保费能够贡献长期稳定的利润,新业务价值率也从2010年到2017年复合增速高达23.5%。在重点发展个险渠道的战略下,代理人质量齐升,人力规模和人均产能均保持高速增长,推动保费持续增长。中国平安(601318)
持续优化资产配置。保险资金总投资资产2.6万亿元,较年初增长4.4%。保险资金年化净投资收益率3.7%、总投资收益率3.7%。为保持收益稳定公司加大了长期固定收益资产、长期股权投资配置。同时,平安信托业务、证券业务持续深化转型,差异化优势巩固。