国富投资：挖掘海量数据从微观维度把握大概率机会

（原标题：国富投资陈海峰：挖掘海量数据从微观维度把握大概率机会）

今年以来，A股市场的疲软表现让多数股票型私募处境艰难，能够取得正收益已算是佼佼者。虽然行业整体表现平淡，但一些私募却凭借独特的策略脱颖而出。

国富投资就是其中一抹亮色，该公司的中高频量化策略表现突出，收益率在股票类私募基金中名列前茅。为了解国富投资的秘诀，证券时报记者近日对该公司创始人兼投资总监陈海峰进行了专访。

从微观价量信息中

寻找确定性

“我们的中高频策略的特点是，持仓时间短，仓位比较灵活，通过微观结构来捕捉市场特点，更看重市场未来一到两天内的确定性机会。”谈到公司中高频量化策略时，陈海峰表示，通过分析微观价量变化，可以发现非常多的市场信息，捕捉到好的投资机会，从而获取大概率收益。

他打了个比方，“就像大家都在捕猎，很多人是用传统方法和工具。而我们就不一样，我们会探寻动物脚印，研究它的习性和生活习惯，等全部研究清楚后，守在它的必经之地，这样捕猎成功的概率就很高。”

深入挖掘数据并从中发现隐藏的投资机会是国富投资的秘诀，在个股、行业、大盘不同维度的研究中寻找未来的确定性机会。陈海峰说，“普通投资者看到的只是价格这些简单数据，而我们看到的是整个过程。”

据介绍，相对于市场上传统的低频策略，国富投资的中高频量化策略获取收益和抵御风险的能力更好，其核心是这类策略门槛较高、在市场上相对稀缺。

“中高频量化策略对信息技术能力要求非常高，以国富投资为例，应用到中高频策略上的数据量累计已超过100TB(电子设备存储容量单位，1TB=1024GB)，而且每天还在不断新增。去年我们每天有差不多60G的新增数据要清洗和处理，今年因为做了一些新的开发，日新增数据处理量可能会超过100G。这些数据的处理和运算都是海量的，再加上对投研人员的储备要求，会形成很高的门槛。”陈海峰说。

在风险管理方面，国富投资的中高频量化策略持仓灵活，一般只有2天到3天，能将市场大幅波动对产品表现的负面影响降到最低。策略的持仓非常分散，以减少流动性风险对产品的影响。同时，公司在中高策略的整体规模上会做一定控制。

下半年股市

仍缺少赚钱效应

对于下半年的大类资产配置，陈海峰认为，除了少数类似中高频策略这样具有独特优势和门槛的策略之外，股市和债市仍然缺乏整体的赚钱效应，CTA(商品交易顾问)策略仍会有不错机会。

“股票的问题在于业绩压力，从宏观面上说，去年到今年制造业在复苏，产出缺口由负转正，本来是有利于权益投资的。但现在的变化在于，整个去杠杆过程中市场流动性缺乏，很多上市公司也被迫去杠杆，从而给它的业绩带来影响，这个预期在目前的市场中并未完全体现。因此股市很难反转，受基本面影响更可能是出现震荡，或者出现一些局部机会。”他说。

债券市场方面是走势分化，在去杠杆过程中，低等级信用债收益率不断提升，而金融债、利率债由于经济增长承压、上涨形势较好，这种分化的格局决定了下半年债市难有大行情。

“下半年我认为商品市场的结构矛盾仍然存在，只要存在结构性矛盾，它就一定有行情。从基本面方面分析，CTA策略下半年仍然是可以的。”陈海峰说。