腾讯音乐赴美上市 向泛娱乐产业链延伸

（原标题：腾讯音乐赴美上市 向泛娱乐产业链延伸）

乘着近日国内IPO大潮，腾讯音乐上市消息最终落定。7月8日，腾讯控股发布公告称，剥离其在线音乐娱乐业务，独立上市，腾讯音乐娱乐集团赴美IPO。

据了解，香港证券交易所已经确认了腾讯音乐分拆上市的建议，至于具体的发售规模、价格范围和股东权利，目前尚不清楚。但值得注意的是，相比首次传出消息时媒 体给出的100亿美元估值，仅仅一年多的时间，腾讯音乐此时的估值已经预期达到200亿–310亿美元。

对此，腾讯音乐方面对时代周报记者表示，“暂不予置评”。艾媒咨询CEO张毅则认为，受益于国内人口红利，及消费者知识版权意识的提高，背靠腾讯强大的技术、资源和流量，腾讯音乐IPO的市值很可能超过美国目前最大音乐流媒 体spotify的估值。据悉，该平台目前的上市市值为300亿美元。

事实上，在由腾讯音乐、网易云音乐及阿里音乐构成的三足鼎立的稳定格局当中，腾讯音乐通过兼收并购及多年的版权构筑拿下了国内超过70%的市场份额，已然是国内的超级音乐平台。

不过张毅指出，唱片的版权归属并不是一成不变的，在后版权时代，腾讯音乐不仅需要资本市场的支持，更重要的是要借助其与腾讯大文娱产业的协同效应，完成从一个“播放器”向音乐泛娱乐产业链的转型。

构筑版权壁垒

在业内人士来看，相比当下具有更高品牌度和口碑的网易云音乐及阿里音乐，腾讯音乐的优势在于其用大量的资金构筑了一个强有力的版权壁垒。

据了解，腾讯音乐成立于2016年，彼时，国内最早的音乐流媒 体酷狗和酷我抱团合并成为中国音乐集团，随后腾讯通过资产转换接手中国音乐集团，并把旗下QQ音乐业务与之整合，打造了一个涵盖国内三大音乐平台的超级巨头。

根据易观数据，腾讯音乐旗下酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐MAU处于前三位，2018年5月MAU分别为2.28亿、1.95亿、1.07亿，同比增长分别为1.12%、4.56%、8.97%，同时三大平台各自独有用户数在84%左右。

而从版权上看，重组后的腾讯音乐几乎控制了中国超过40%的音乐词曲版权授权和50%的音乐录制版权授权，旗下三大平台的版权音乐在整体版权音乐中占比均达到90%以上。据悉，截至2017年底，腾讯音乐拥有版权数量为1700万首，同时拥有世界三大唱片公司索尼、华纳和环球版权，以绝对优势胜于网易云音乐和阿里音乐。

事实上，音乐版权一直是在线音乐平台的必争之地，而伴随着毫无版权意识时代成为过去，以多米音乐为代表的“小鱼小虾”由于版权资源甚少，它们在产业初期野蛮生长，最终也在版权纷争中化为乌有，其倒下意味着国内音乐平台就此进入寡头争夺时代。

随后，2017年国家版权局要求几大在线音乐平台购买音乐版权应避免采购独 家版权，而腾讯音乐也相继与网易云音乐、阿里音乐达成了互授协议，三者间互授的音乐作品达到各自独 家版权数量的99%以上。

不过正如酷狗方面曾向时代周报记者所指出的—最为关键的还是1%的核心独 家版权，以腾讯音乐1700万首的总量计算，至少有十几万首音乐仍然是腾讯独 家。此外，据悉，今年4月1日，由于网易云音乐的杰威尔版权到期，且未进一步与腾讯音乐达成版权协议，不得不把包括周杰伦歌曲在内的全部杰威尔版权歌曲都下架了。至今这部分歌曲仍未恢复。

向音乐泛娱乐产业链转型

然而张毅也向时代周报记者指出，由于唱片的版权归属并不是一成不变的，在后版权时代，腾讯音乐不仅需要资本市场的支持，更重要的是要借助其与腾讯大文娱产业的协同效应，完成从一个“播放器”向音乐泛娱乐产业链的转型。

可以看到的是，腾讯音乐早已经开启了这一转型的步伐，而在张毅看来，相比sopitify等在线音乐平台，腾讯音乐之所以能够早早地实现盈利，正是得益于其在变现模式方面的创新。

中信建投证券最新的一份研究报告就指出，从商业模式上看，QQ音乐是最早实现收费的在线音乐平台，其推行的绿钻会员为付费用户提供包括数字专辑售卖、演唱会直播、O2O演出、游戏增值等更为全面的音乐特权，付费绿钻用户超过1.2亿。

此外，酷狗及酷我也一直在往产业上下游延伸。据悉，酷狗音乐推出繁星直播，成为首个垂直类音乐直播平台。2017年，酷狗直播平台总直播时长超过3000万小时，用户观看时长超过3.77亿小时，平台为295位直播歌手发行了702张付费数字专辑，营收达到2.2亿元；酷我音乐则为用户提供综艺、影视、原创等多领域音乐版权资源；重点发力原创电台。

根据融资材料显示，腾讯音乐在2016年收入近50亿元，净利润近6亿元；2017年其营业收入超过94亿元，净利润超过18.8亿元。这意味着，腾讯音乐不仅已经率先盈利，而且其去年的净利润率高达20%。

值得注意的是，张毅认为，在线音乐平台以推出“音乐人扶植计划”，或将成为国内唱片领域中的新“鲇鱼”。据酷狗方面人士此前介绍，酷狗音乐通过“直播+数字专辑”等方式完善造星模式，挖掘新人，打造粉丝经济变现渠道。截至目前，酷狗已成功打造出包括庄心妍、方雨晨、赖美云等一众歌手。