钢铁:钢材库存继续上升 预计钢价继续震荡趋弱

钢铁:钢材社会库存继续上升 预计钢价继续震荡趋弱

投资建议:继前一周钢材社会库存年后首次转增,上周社会库存继续上升,证实天气因素终影响到了需求,终端采购力度明显下降,随后半个月时间需求或仍将难以出现明显回升。随着需求的回落,上周全国高炉开工率有所下降。从市场投资角度来看,上周利空因素较多,板块调整幅度较大,或已逐步消化部分利空因素。后期仍需关注宏观政策变化和贸易战影响。短期钢铁板块除了中报业绩催化因素外,难有其他利好因素,预计板块会随大盘调整运行。短期建议关注超跌个股,长期仍推荐龙头宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光等。

    上周钢铁板块前低后高,仍跑输大盘。上周(2018.06.25—2018.06.29),申万钢铁行业板块收跌5.74%,涨幅居全市场倒数第2;沪深300指数下跌2.71%,板块跑输沪深300指数3.03个百分点。年初至今,板块下跌14.96%,跑输沪深300指数2.06个百分点。全板块整周仅有1只股价上涨,4只整周持续停牌,28只股价下跌,*ST沪科周涨幅居前。

    钢材价格环比小幅下跌,螺纹钢期货贴水环比缩小。上周钢价综合指数周环比下跌0.97%;主要城市钢材现货价格整体较上周明显下降;螺纹钢主力合约周平均环比下降1.47%,热轧卷板主力合约周平均环比下降0.45%;螺纹钢期货贴水幅度减少至277元/吨,环比缩小100元/吨。

    高炉开工率环比下降,社会库存继续上升。上周全国高炉开工率为71.27%,环比下降0.28个百分点;上周五大品种社会库存合计达到了1026.56万吨,环比前一周增加15.5万吨,连续两周保持增长。

    铁矿石价格由降转升,焦炭价格高位持平。上周铁矿石价格综合指数周平均小幅上升0.09点;普氏进口铁矿石价格周均上涨0.15美元/吨,两项指标均由降转升。唐山产焦炭周平均价格2325元/吨,周环比持平,继续维持高位。主要原燃料价格出现分化,焦炭价格短期或将有所下降。

    主要钢材品种毛利环比大幅下降。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少101元;热轧卷板吨钢毛利环比下降60元。但整体仍然处于相对高位。

    风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。